利率品市場觀察

　　周二央行對15家金融機構開展MLF操作共2750億元,其中6個月1940億元,1年期810億元,利率分別為2.85%、3.0%,持平于前期。同時今日有1232億元3個月期MLF到期。

　　周二央行也公布了8月外匯儲備數(shù)據(jù),外儲為3.19萬億美元,環(huán)比減少158.9億美元,外匯儲備連續(xù)第2個月下滑,下滑幅度有所擴大。

　　將兩個數(shù)據(jù)結合起來看,我們認為MLF新增投放是為了更好的應對流動性的缺口。匯率和外匯占款如何取舍在不同的階段有不同的表現(xiàn):今年1-3月份為了維持匯率的穩(wěn)定,央行加強在外匯市場的干預,外匯占款大量流出;而今年4-6月份,對匯率波動(貶值)容忍度加大,外匯占款流出明顯放緩。七八月以來由于G20召開在即且匯率在6.7的點位,有穩(wěn)定匯率的需求,央行對外匯市場的干預增加,可以看到七月份以來呈現(xiàn)出匯率穩(wěn)定而外匯占款流出加速,八月末美聯(lián)儲鷹派言論使得美元走強,央行在外匯市場干預加大,預計八月外匯占款的減少2000億元左右。七月份以來外匯占款的持續(xù)流出使得貨幣缺口加大,整體的超儲率不高,有補充流動性的需求,投放更長期的MLF是為了更好的應對流動性的缺口。