風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

　　“雙引擎”構(gòu)筑A股強(qiáng)支撐

　　□本報(bào)記者 張怡

　　11月首個(gè)交易日，在良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐下，A股迎來普漲，雖然漲幅溫和，但突破了5日和10日均線?？傮w格局來看，底部抬升意味著行情上行通道逐步明晰，基本面、技術(shù)面對(duì)指數(shù)的支持下，指數(shù)的下一目標(biāo)就是去年底的階段高點(diǎn)——3500至3600點(diǎn)，投資者可放長(zhǎng)目光，逐步布局中期行情。

　　“技術(shù)面+基本面”雙支撐

　　上周一以來，A股市場(chǎng)行情沖高回落、游移不定，熱點(diǎn)大面積降溫，特別是此前被寄予厚望的建筑建材、PPP等熱點(diǎn)板塊，經(jīng)歷了短暫的獲利回吐格局。不過，本周前兩個(gè)交易日的行情，意味著年線和3100點(diǎn)的支撐力得到驗(yàn)證，指數(shù)突破了5日和10日均線，底部抬升的上升通道更為明顯。

　　昨日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好對(duì)股市形成明顯提振，主要指數(shù)均低開高走，行情的主要特征就是溫和普漲。至收盤，上證綜指上漲0.71%，報(bào)收于3122.44點(diǎn)；深證成指上漲0.86%，報(bào)收于10796.14點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲0.77%，報(bào)收于2176.45點(diǎn)；中小板指上漲0.77%，報(bào)收于6953.89點(diǎn)。滬深兩市成交額分別為1958.32億元和2879.54億元，環(huán)比溫和放大。

　　支撐行情普漲的因素在于基本面和技術(shù)面的雙重支撐。從經(jīng)濟(jì)面上來看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布10月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)。其中，10月全國(guó)制造業(yè)PMI上升至51.2，大幅好于預(yù)期，創(chuàng)2014年8月以來新高，在歷年同期中也處較高水平，指向制造業(yè)景氣繼續(xù)改善。對(duì)此，海通宏觀姜超點(diǎn)評(píng)，PMI繼續(xù)回升，當(dāng)前政策重心由穩(wěn)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向防風(fēng)險(xiǎn)。

　　從技術(shù)面上來看，本周一回踩年線后收回，站在3100點(diǎn)上方；昨日進(jìn)一步回升，再度開始向前高點(diǎn)發(fā)起沖擊。雖然過程較為緩慢，但是底部逐漸抬升的上升通道已經(jīng)明確，強(qiáng)支撐也反復(fù)得到確認(rèn)。分析人士指出，相較于快速猛拉升，這樣的溫和上漲格局更為扎實(shí)，也更利于資金逐步介入布局，從而延長(zhǎng)行情的持續(xù)性。當(dāng)前資金入市較為緩慢，但是從行情走勢(shì)來看，持續(xù)性良好。

　　風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

　　近期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開始回暖，主要表現(xiàn)在個(gè)股活躍度的提升和熱點(diǎn)的逐步豐富。

　　昨日，行業(yè)概念全面開花。其中，29個(gè)中信一級(jí)行業(yè)全面收紅，農(nóng)林牧漁、建材、房地產(chǎn)、建筑、機(jī)械等板塊的漲幅居前，分別上漲1.63%、1.53%、1.33%、1.21%和1.19%；此外還有4個(gè)行業(yè)的漲幅超過1%。相對(duì)而言，煤炭、國(guó)防軍工、銀行、交通運(yùn)輸板塊的漲幅較小，均未超過0.5%。

　　概念方面，股權(quán)轉(zhuǎn)讓、裝飾園林和賽馬板塊的漲幅均超過2%；相對(duì)而言，職業(yè)教育、寬帶提速、網(wǎng)絡(luò)彩票板塊的漲幅均未超過0.2%。

　　昨日漲停股有62只，其中包括梅雁吉祥、嘉凱城、廊坊發(fā)展等在內(nèi)的前期熱門“恒大”股，也包括四川雙馬、國(guó)棟建設(shè)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓概念股。分析人士指出，近期一些高Beta板塊或個(gè)股再度活躍，表征風(fēng)險(xiǎn)偏好有回暖跡象。

　　投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，主要系前期經(jīng)歷了重重考驗(yàn)后心態(tài)趨于平靜，而且對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期在修復(fù)。興業(yè)證券指出，今年2月起，A股投資者心態(tài)從大起大落中調(diào)整修復(fù)，大半年中經(jīng)歷了各類事件（退歐、加息、金融監(jiān)管）的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試后，目前投資者情緒已較為冷靜淡定，對(duì)短期擾動(dòng)的“免疫力”增強(qiáng)。

　　風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

　　實(shí)際上，相較于6月至10月的行情，當(dāng)前基本面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)是一個(gè)超預(yù)期因素，邊際好轉(zhuǎn)格局尤為值得注意。盡管券商分析師目前仍然大多數(shù)維系謹(jǐn)慎的震蕩局判斷，但是市場(chǎng)資深投資者認(rèn)為，逐步明晰的上升通道顯示出，滬綜指的目標(biāo)絕不僅僅是前高3140點(diǎn)，而是在積蓄力量，試圖沖擊去年底的階段高點(diǎn)，這也就意味著這一輪慢反彈格局仍有較為充分的上升空間，投資者此時(shí)不宜過于糾結(jié)于短線行情的震蕩，可逐步布局中期行情。

　　面對(duì)“螺螄殼”行情，興業(yè)證券指出，此時(shí)，若過度聚焦于當(dāng)下，容易錯(cuò)失機(jī)會(huì)或損耗收益，不妨把目光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，立足中期進(jìn)行布局。A股有看長(zhǎng)做短的傳統(tǒng)，但此前市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期“看不清”，只能選擇在短期因素間糾結(jié)。根據(jù)最近路演的狀況，已有不少投資者敢于忽略甚至利用短期波動(dòng)，以中期的維度和邏輯選股持股。從中長(zhǎng)期全球大類資產(chǎn)配置的視角，A股在全球及國(guó)內(nèi)均是性價(jià)比較優(yōu)的資產(chǎn)。后續(xù)，可以按照“改革”、“穩(wěn)增長(zhǎng)”、“績(jī)優(yōu)”三條主線按圖索驥。

　　國(guó)金證券指出，盡管上周末海外負(fù)面信息較多，會(huì)引發(fā)一定的市場(chǎng)震蕩，但是站在當(dāng)前的時(shí)點(diǎn)，斷言A股反彈行情結(jié)束稍顯過早，目前依舊維持2900點(diǎn)至3200點(diǎn)區(qū)間的判斷，相對(duì)看好11月中上旬之前的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好不具備趨勢(shì)性回升、亦不具備趨勢(shì)性下降條件，存量博弈仍是主要格局。這是因?yàn)?，一方面受制于美?guó)加息預(yù)期、國(guó)內(nèi)貨幣短期內(nèi)不具備寬松條件、大規(guī)模解禁潮等因素，使得行情向上存在天花板，3200點(diǎn)上方趨于謹(jǐn)慎；另一方面，指數(shù)做空動(dòng)力顯然不足，“高拋低吸”仍是大資金操作原則，且四季度不確定因素主要集中在11月中旬之后。因此，有部分資金會(huì)在“真空期”選擇參與階段性博弈。

　　申萬宏源證券則認(rèn)為，資產(chǎn)荒最后的解決辦法只有降低預(yù)期回報(bào)率和負(fù)債成本，而不是賭博式增加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。不是每個(gè)機(jī)構(gòu)投資者面臨資產(chǎn)荒都會(huì)做“退一步，海闊天空”的選擇，由此也會(huì)帶動(dòng)脈沖式股票行情，但這種行情的把握需要太高的技巧。配置資金關(guān)注度較高的是穩(wěn)增長(zhǎng)板塊（基建+PPP）和少數(shù)漲價(jià)趨勢(shì)的強(qiáng)周期板塊，但單一板塊的持續(xù)性存疑。