一周“主題說”:微觀視角看上海國企改革主題

　　核心觀點:11月以來微觀層面改革案例落地加速,上海國改主題進入微觀驗證階段,建議從三條主線關注上海國改主題受益標的。微觀看“國改”:變化“進行時”,上海國資“占先機”。進入10月份后,地方國企“自下而上”的改革實效顯著。尤其以上海區(qū)域為代表,近期本地上市國企加速整合,改革模式更多元化,考核機制更市場化,使得市場的關注度在進一步提升。

　　上海國改模式:+混改,力爭多“多點開花”。上海國企改革方向圍繞集團資產整合進行,具體體現(xiàn)為:以集團整體上市或核心資產上市為核心,以兩大國資流動平臺實現(xiàn)資產劃轉、開放式改制重組為輔,以員工持股、引入戰(zhàn)略投資者實現(xiàn)“混改”為新突破點。

　　上海國改主題進入微觀驗證階段,可逐漸布局受益標的。建議重點關注三條主線:1)股權劃撥至上海國資流動平臺的上市國企,相關公司未來資本運作概率更高,包括申達股份、隧道股份等;2)“大集團,小公司”的平臺型國企,重視潛在資產注入、整體上市帶來的投資機會,包括:蘭生股份、東方創(chuàng)業(yè)、開創(chuàng)國際等;3)可能發(fā)生股權轉讓、“賣殼”的類“殼”股績差國企,包括氯堿化工、耀皮玻璃等。