美聯(lián)儲最沒有懸念的加息“靴子落地”后，A股市場還沒來得及喘息，又迎來債市恐慌性跳水，國債期貨罕見跌停。分析人士認(rèn)為，債市和股市存在一定蹺蹺板效應(yīng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確立、風(fēng)險偏好增強的時候，資金會從債市向股市流動。目前股債雙殺，市場處于恐慌情緒中，短期反而不利股市。

　　“靴子”落地 利空兌現(xiàn)

　　北京時間12月15日凌晨3點，美聯(lián)儲公布12月FOMC會議聲明，宣布加息25基點，聯(lián)邦基金利率從0.25%-0.5%調(diào)升到0.5%-0.75%。本次加息完全符合市場預(yù)期，被稱為最沒有懸念的加息。

　　“美聯(lián)儲加息的時間及幅度，都在投資者預(yù)期中。美聯(lián)儲對通脹預(yù)期較大，在川普上任前，美聯(lián)儲已對其基建投資的計劃作了回應(yīng)，為明年投資與貨幣政策的配套做下輔墊，加厚投資擾動經(jīng)濟(jì)的安全邊際；另一方面，美元的強勢地位，有利于海外資金流向美國投資，并提前為美國將來出口預(yù)留匯率空間?！?諾鼎資產(chǎn)總經(jīng)理曾憲釗分析稱。

　　點陣圖顯示，2017年的加息次數(shù)由2次上升為3次，超出市場之前2次加息的預(yù)期?！斑@說明美聯(lián)儲對未來美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好持樂觀態(tài)度，耶倫強調(diào)支持漸進(jìn)式加息，美元進(jìn)入加息通道，進(jìn)入強勢美元時代，這將成為始終懸在全球資本市場上的一把利劍，對全球資本市場影響很大，特別是新興市場。新興市場貨幣貶值壓力進(jìn)一步增大，資本流出明年還會加速，全球通脹進(jìn)一步抬升，股市預(yù)期震蕩加劇。A股市場預(yù)計也難以獨善其身，屆時震蕩會加大?！毙聲r代證券研發(fā)中心研究總監(jiān)劉光桓表示。

　　市場關(guān)注的焦點則是關(guān)于本次加息的后續(xù)指引，尤其是議息聲明所釋放的關(guān)于明年加息節(jié)奏的信號。私募基金星石投資策略團(tuán)隊認(rèn)為，不宜過分解讀這個數(shù)據(jù)?；仡?015年，當(dāng)時美聯(lián)儲官員普遍認(rèn)為2016年將加息4次，而在諸多政治、經(jīng)濟(jì)不確定的影響下，2016年的實際加息次數(shù)遠(yuǎn)低于2015年12月時預(yù)期。耶倫也表示加息次數(shù)增加僅是“微調(diào)”，加息次數(shù)出現(xiàn)調(diào)整是納入潛在的財政刺激的影響，所以未來加息節(jié)奏還是需要根據(jù)數(shù)據(jù)說話。

　　最新的聯(lián)邦基金利率期貨價格顯示，明年第一次加息概率最大的時點是6月，那么在明年6月份之前美聯(lián)儲加息預(yù)期的擾動對市場的影響將比較緩和。

　　A股重歸正軌

　　美聯(lián)儲加息塵埃落定，A股市場整體反應(yīng)好于預(yù)期。上證綜指昨日跌幅僅為0.73%，收報3117.68點；深證成指則上漲0.23%至10256.11點。權(quán)重藍(lán)籌板塊跌幅較大。

　　“主要是此前A股市場已經(jīng)開始調(diào)整，有了較大的跌幅，做空能量有較大了釋放，而且美聯(lián)儲加息預(yù)期已經(jīng)路人皆知，不是突發(fā)性的利空，所以在鞋子落地之時，影響效應(yīng)已大大減弱?！眲⒐饣刚f。

　　“美聯(lián)儲加息靴子落地，對A股投資者情緒擾動解除?！毙鞘顿Y策略團(tuán)隊表示，本周A股市場出現(xiàn)了短期的調(diào)整，除了險資舉牌監(jiān)管趨嚴(yán)、年末短期資金面趨緊等因素影響，美聯(lián)儲加息預(yù)期是情緒面波動的主要原因。目前靴子落地，對A股投資者情緒的擾動有望解除，A股將回歸自身的運行規(guī)律。

　　曾憲釗認(rèn)為，美聯(lián)儲加息的靴子落地，對A股短期影響有限，A股或陷入弱市震蕩，在原有的慢牛格局中繼續(xù)運行。

　　值得注意的是，昨日市場風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，滬深300指數(shù)下跌1.14%，上證50指數(shù)跌幅更大，為2.14%。而中小創(chuàng)表現(xiàn)優(yōu)于藍(lán)籌板塊，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指昨日分別上漲0.65%和0.17%。

　　劉光桓指出，藍(lán)籌板塊出現(xiàn)下調(diào)，主要是近期漲幅較大，出現(xiàn)獲利回落，再就是險資受到監(jiān)管，藍(lán)籌股受到了一定的壓力。但從中長期來看，藍(lán)籌股板塊仍然處在估值洼地，越跌價值越凸顯。而創(chuàng)業(yè)板弱市已久，近期又出現(xiàn)破位下跌的走勢，目前估值仍然高企，泡沫嚴(yán)重，未來仍有繼續(xù)擠壓泡沫的空間，中短期內(nèi)難有較好的表現(xiàn)。其間有可能會出現(xiàn)報復(fù)性的反彈，但也是技術(shù)性的超跌所致。

　　　債市擾動影響幾何

　　除了美聯(lián)儲之外，最近債券市場出現(xiàn)大幅波動也引來市場關(guān)注。昨日5年期和10年期國債期貨多個合約跌停，還是國債期貨重啟以來首次跌停，銀行、保險等金融股受到拖累而大幅下跌，帶動大盤跳水至3100點。

　　債券的回調(diào)，市場利率的回升給權(quán)益類市場估值也帶來壓力。廣發(fā)期貨分析師王荊杰指出，美聯(lián)儲加息，雖然是預(yù)期之中的，但是更會使得央行政策處于兩難境地：加大寬松，匯率壓力和資金流出壓力更大，如果明年1月份換匯額度重新釋放，對整體資金面更加不利；不寬松，逐步企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)能否承受依然是個問題，資金面緊張的局面難以緩解，對債市的壓力也更大。

　　星石投資認(rèn)為，美聯(lián)儲加息靴子落地，人民幣短期貶值壓力放緩。本輪美元指數(shù)走強主要是由美聯(lián)儲加息預(yù)期的帶動，那么靴子落地對美元指數(shù)走強的支撐作用將有望消除，人民幣短期被動貶值的壓力也有望放緩。中長期來看，人民幣幣值的走勢依然取決于中國經(jīng)濟(jì)的基本面情況。

　　上海證券分析師胡月曉指出，從央行決策視野看，信貸增長正常就是流動性格局穩(wěn)定；M2的回落在很大程度上是受貨幣市場資金緊張，導(dǎo)致資金從居民賬戶流向非銀金融賬戶的結(jié)果。信貸和社融增長正常，但貨幣市場偏緊態(tài)勢仍沒有緩解跡象。明年一季度前“對沖性”降準(zhǔn)仍不能排除。

　　“債市和股市存在一定蹺蹺板效應(yīng)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇確立、風(fēng)險偏好增強的時候，資金會從債市向股市流動。目前股債雙殺，市場處于恐慌情緒中，短期反而不利股市?！辟Y深分析人士張先生表示。

　　展望2017年，星石投資策略團(tuán)隊認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)趨勢延續(xù)、上市公司的盈利修復(fù)持續(xù)、資金面流動性充裕的狀況難改、風(fēng)險偏好繼續(xù)抬升，所以總體2017年A股市場維持震蕩上行的走勢，市場的投資機會將顯著多于2016年。近期市場出現(xiàn)的短期調(diào)整反而為投資者提供了上車的好機會。