記者 張娟娟

　　進(jìn)入4月份，A股大盤指數(shù)創(chuàng)下2018年以來新低。金翼獎2018“漂亮100榜”也延續(xù)3月份以來的弱勢行情，指數(shù)震蕩下跌。在普遍低靡的行情中，盡管榜單中不乏回調(diào)股，但多數(shù)企業(yè)表現(xiàn)仍優(yōu)于市場，個別企業(yè)表現(xiàn)鶴立雞群。

　　文中對“漂亮100”榜進(jìn)行持續(xù)追蹤，結(jié)合政策，從指數(shù)、行業(yè)板塊和個股異動層面分析榜單股4月份的市場表現(xiàn)，結(jié)合基本面、資金流向、成長盈利等，對股價異動原因逐一分析。結(jié)合追蹤期以來的異動邏輯，進(jìn)行歸納匯總，給投資者提供合理的參考意見。

　　漂亮100指數(shù)

　　累計(jì)回報(bào)仍領(lǐng)先

　　2018年以來，中美貿(mào)易戰(zhàn)等消息層面對A股市場的沖擊明顯有所加強(qiáng)。4月份短短18個交易日，無論是市場指數(shù)還是漂亮100指數(shù)成交量均處于低量狀態(tài)，收盤指數(shù)呈緩慢下行趨勢。

　　4月份，漂亮100指數(shù)、滬深300指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指表現(xiàn)均不佳，前2只跌幅創(chuàng)追蹤以來月度新低，月內(nèi)分別下跌4.70%、3.35%，后2只指數(shù)與3月份的反彈相比大幅回調(diào)，月內(nèi)分別下跌4.32%和3.91%。

　　從累計(jì)回報(bào)來看，自2017年12月1日至2018年4月27日，滬深300指數(shù)、中小板綜指和創(chuàng)業(yè)板綜指累計(jì)下跌6.03%、8.73%和2.96%，而漂亮100指數(shù)累計(jì)下跌2.17%?？梢?，在弱勢行情下，盡管漂亮100指數(shù)近2個月以來盈利有所下跌，但自追蹤以來其累計(jì)回報(bào)仍相對領(lǐng)先，具備較高投資價值。

　　漂亮100表現(xiàn)現(xiàn)差異化

　　4月份漂亮100榜所屬的27個行業(yè)表現(xiàn)一般，差異化明顯。其中有5個行業(yè)的股價平均漲幅大于0，占比18.52%，環(huán)比下降21.48%。但與滬深300指數(shù)相比，榜單中有16個行業(yè)斬獲超額回報(bào)，占比59.26%。

　　具體來看，榜單中延續(xù)3月份上漲或下跌的行業(yè)數(shù)量達(dá)17個，其中14個行業(yè)平均股價持續(xù)下跌。進(jìn)一步來看，漲幅較高的行業(yè)主要受益于2018年一季度良好甚至超預(yù)期的盈利水平。鋼鐵股平均上漲9.18%，位居行業(yè)首位。緊跟其后的是自2月中旬以來表現(xiàn)搶眼的醫(yī)藥生物行業(yè)，4月份平均上漲5.30%。其次是農(nóng)林牧漁行業(yè)，平均上漲1.65%。

　　4月份創(chuàng)較大跌幅的行業(yè)包括有色金屬、房地產(chǎn)和傳媒行業(yè)，股價平均下跌13.27%、13.25%和11.16%。其中有色金屬板塊由于前期漲幅過高，4月份下跌為股價的正常回調(diào)。另外2個行業(yè)下跌，一方面由于市場普跌，另一方面受消息層面影響，個別企業(yè)一季度業(yè)績虧損的影響。

　　一、逾五成行業(yè)平均漲跌幅超過全部A股行業(yè)均值

　　雖然榜單行業(yè)4月份表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但是與全部A股的行業(yè)平均漲跌幅相比，榜單14個行業(yè)獲得超額收益（榜單行業(yè)均值-A股行業(yè)均值），占比51.85%，環(huán)比上升29.63%。

　　鋼鐵股拔得頭籌，相較于全部A股超額上漲11.86%，大幅上漲標(biāo)的有華菱鋼鐵(000932) 和寶鋼股份(600019) 。事實(shí)上，受貿(mào)易摩擦影響，榜單鋼鐵行業(yè)3月份平均下跌21.39%，本月逆勢上漲的背后是良好業(yè)績的體現(xiàn)。在個股帶動下，農(nóng)林牧漁行業(yè)獲得了6.83%的超額收益，大幅上漲的個股有通威股份(600438) 。另外，與鋼鐵板塊聯(lián)動性最強(qiáng)的采掘板塊也獲得了較高的超額收益，有6.14%，相關(guān)標(biāo)的有業(yè)績平穩(wěn)增長的陜西煤業(yè)(601225) 。其中前兩個行業(yè)主力資金凈流入4.84億元和3.76億元。

　　榜單表現(xiàn)最差的3個行業(yè)分別為有色金屬、房地產(chǎn)和電子行業(yè)，4月份主力資金凈流出額分別高達(dá)37.20億元、22.57億元和47.48億元，相對于全部A股分別超額下跌9.24%、8.5%和6.73%，大幅下跌標(biāo)的有贛鋒鋰業(yè)(002460) 、萬科A(000002)和安潔科技(002635) 等。其中，榜單電子行業(yè)的下跌主要受細(xì)分板塊蘋果概念股的拖累。

　　二、傳統(tǒng)行業(yè)獲機(jī)構(gòu)增持

　　2017年度年報(bào)數(shù)據(jù)和2018年一季報(bào)全面落幕，從機(jī)構(gòu)持股數(shù)據(jù)來看，榜單有24個行業(yè)一季度持股環(huán)比下降，占比高達(dá)88.89%。機(jī)械設(shè)備行業(yè)減持比例最大，5家企業(yè)遭機(jī)構(gòu)平均減持9.42%，其中浙江鼎力(603338)一季度盈利能力有所下降，機(jī)構(gòu)減持比例最高有24.88%，先導(dǎo)智能(300450)面臨解禁，機(jī)構(gòu)減持12.37%。

　　醫(yī)藥生物行業(yè)4家企業(yè)遭機(jī)構(gòu)平均減持7.43%，減持比例較大的有長春高新(000661) 和新華制藥(000756) ，分別被減持10.81%和8.84%。從股東持股來看，這兩家企業(yè)均屬于股東持股獲利套現(xiàn)。

　　從增持行業(yè)來看，紡織服裝、建筑裝飾和輕工制造行業(yè)平均增持5.3%、2.49%和2.08%。這3個傳統(tǒng)行業(yè)受益于優(yōu)質(zhì)股投資價值提升，機(jī)構(gòu)看多，從而帶動了行業(yè)平均持股水平。其中紡織服裝行業(yè)品牌服飾景氣度向好，榜單相關(guān)企業(yè)太平鳥(603877)獲機(jī)構(gòu)增持20.34%，建筑裝飾股亞翔集成(603929)獲機(jī)構(gòu)大幅增持24.50%，輕工制造股晨光文具(603899)獲機(jī)構(gòu)增持21.88%。

　　整體來看，自3月份以來，受外圍資本市場的影響，A股市場走勢跌宕起伏。對持股比例分析發(fā)現(xiàn)，與前期資金偏好的科技成長股不同的是，業(yè)績穩(wěn)定增長，估值合理且具備發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)備受機(jī)構(gòu)青睞，可見價值投資依舊是機(jī)構(gòu)持股的主邏輯。

　　漂亮100個股

　　股價異動分析

　　4月份漂亮100個股因大盤走弱表現(xiàn)不盡人意，部分企業(yè)股價創(chuàng)2018年來新低，而上漲股的數(shù)量及平均漲幅均低于3月份。統(tǒng)計(jì)顯示，榜單僅有25只股票股價上漲，平均上漲5.94%，數(shù)量占比25.77%，環(huán)比下降16.50%。與滬深300指數(shù)同期漲跌幅相比，共有42只股票獲得超額回報(bào)。

　　整體來看，4月份漂亮100榜單股價波動幅度與3月份相比有所下降。上漲股中僅有3只股票在4月份漲幅超過10%，但下跌股中跌幅超過10%的股票多達(dá)22只。其中，蘇泊爾(002032)、華菱鋼鐵及通威股份漲幅名列前三甲，國軒高科(002074)、贛鋒鋰業(yè)和安潔科技居跌幅前三。

　　文中以漲幅最大和跌幅最大的10只股票為研究對象，初步分析發(fā)現(xiàn)，這20只股票的行業(yè)分布較分散。股價異動的原因主要有以下幾個：

　　一、業(yè)績因素

　　前文的分析表明，4月份股價的異動受業(yè)績的影響程度較大，尤其是在年報(bào)和一季度收官階段，市場表現(xiàn)更加顯著。據(jù)統(tǒng)計(jì)，20只異動股中主要受業(yè)績影響的企業(yè)有10家，其中有9家企業(yè)股價上漲。

　　電器股蘇泊爾于4月份披露了年報(bào)和一季報(bào)，據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤13.08億元，同比增長21.37%；2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4.52億元，同比增長21.92%。在業(yè)績的帶動下，其股價漲幅獨(dú)占鰲頭，月內(nèi)上漲24.61%。

　　鋼鐵股4月份以來，屢屢實(shí)現(xiàn)逆市上漲的行情。業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，多只鋼鐵股一季度凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。異動股中的華菱鋼鐵和寶鋼股份一季度凈利潤同比增長398.74%和32.6%，業(yè)績的大幅上漲帶動股價上漲13.36%和8.45%。

　　農(nóng)業(yè)光伏雙龍頭的通威股份，2018年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.2億元，同比增長20.59%；2017年全年凈利潤幾乎翻倍，同比增長96.35%。

　　醫(yī)藥生物股長春高新和獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定的新華制藥，2018年一季度凈利潤同比增長46.26%和31.12%，業(yè)績助推股價分別上漲9.87%和7.04%。除業(yè)績外，政策利好的密集釋放及估值優(yōu)勢也大大提振了股價，防御優(yōu)勢明顯，未來“吃藥”行情有望持續(xù)。

　　小米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開潤股份(300577)一季度業(yè)績超預(yù)期增長25.29%。軍工企業(yè)中航飛機(jī)(000768) 2018年一季度凈利潤翻番，與上年度同期相比扭虧為盈，凈利潤同比增長130.76%。得益于對合營及聯(lián)營企業(yè)的投資，華泰證券(601688) 為少有的幾家凈利潤上漲的券商企業(yè)，一季度凈利潤同比增長43.07%。這3家企業(yè)股價分別上漲8.09%、7.51%和6.26%。

　　由于新能源補(bǔ)貼下降，致使上游原材料價格上升，下游企業(yè)成本壓力持續(xù)增大，相關(guān)標(biāo)的國軒高科的凈利潤下滑明顯。數(shù)據(jù)顯示其一季度凈利潤同比下滑20.33%，致使其4月份股價大幅下跌22.72%。

　　二、市場環(huán)境

　　近來，A股市場不利因素較多。據(jù)筆者統(tǒng)計(jì)，主要受市場環(huán)境影響的企業(yè)有4家，這4家企業(yè)4月份股價均大幅下調(diào)。

　　具體來看，安潔科技、歌爾股份(002241)、大族激光(002008) 和立訊精密(002475) 股價分別下跌18.07%、15.72%、14.63%和13.48%。據(jù)悉，這4家企業(yè)均為蘋果概念股，安潔科技主要提供功能性器件生產(chǎn)及相關(guān)服務(wù)，歌爾股份提供微型電聲元器件，大族激光提供激光、數(shù)控及LED設(shè)備等，立訊精密是蘋果重點(diǎn)扶持供應(yīng)商，為蘋果提供數(shù)據(jù)線等。

　　今年以來，消費(fèi)電子產(chǎn)品市場需求整體疲軟，以蘋果、小米為主的手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)不景氣。據(jù)計(jì)算，蘋果概念股指數(shù)和小米概念股指數(shù)4月份分別下跌6.93%和7.9%。尤其是在貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)的情形下，A股相關(guān)企業(yè)股價遭受重挫。

　　三、板塊影響

　　異動股中主要受板塊影響的企業(yè)有3家，包括萬科A、先導(dǎo)智能和贛鋒鋰業(yè)，股價分別下跌14.69%、18.05%和19.38%。

　　自2月份以來，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)持續(xù)低迷。據(jù)計(jì)算，申萬房地產(chǎn)指數(shù)4月份下跌5.76%，跑輸大多數(shù)行業(yè)。萬科A是房地產(chǎn)龍頭股，受板塊影響股價下跌14.69%。

　　進(jìn)入4月份以來，獨(dú)角獸概念逐漸降溫。計(jì)算發(fā)現(xiàn)，獨(dú)角獸概念指數(shù)4月份下跌9.66%，跑輸全部申萬行業(yè)。專注于鋰電池設(shè)備制造的先導(dǎo)智能，是寧德時代最大的客戶，受板塊拖累，股價大跌18.05%。有色金屬板塊贛鋒鋰業(yè)一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3.58億，同比增長162.60%，但同樣受新能源板塊下行的影響，股價大幅回調(diào)。據(jù)計(jì)算，新能源汽車指數(shù)4月份下跌6.07%。

　　事實(shí)上，先導(dǎo)智能和贛鋒鋰業(yè)自今年2月初見底以來，已連續(xù)上漲近2個月。截至4月27日，其動態(tài)市盈率分別為45倍和27倍，低于行業(yè)平均水平，當(dāng)前估值比較合理。因此，2家企業(yè)股價下跌為正常的股價回調(diào)。寧德時代上市在即，先導(dǎo)智能投資前景值得期待。而贛鋒鋰業(yè)隨著鋰鈷需求旺季的到來，有望迎來上漲行情。

　　四、事件驅(qū)動

　　異動股中受事件影響的企業(yè)主要有2家，分別為亨通光電(600487) 和亞翔集成。

　　其中，亨通光電主要受中興通訊(000063) 制裁事件的影響。4月中，美國商務(wù)部宣布，將禁止美國公司向中興通訊銷售零部件、商品、軟件和技術(shù)7年。受此消息影響，亨通光電、?？低?002415) 等相關(guān)股票大幅下跌，亨通光電4月份股價下跌17.63%。

　　亞翔集成近年來主要專注于電子行業(yè)中IC半導(dǎo)體、光電等領(lǐng)域高科技廠房的潔凈室工程項(xiàng)目。據(jù)電子行業(yè)媒體報(bào)道，福建晉華集成電路公司的生產(chǎn)線設(shè)備安裝將于7月底完成，為三季度的大規(guī)模量產(chǎn)鋪平了道路。亞翔集成去年中標(biāo)福建晉華12寸DRAM集成電路項(xiàng)目潔凈室工程等，公司將在二、三季度迎來工程確認(rèn)高峰。盡管其一季度凈利潤同比下滑27.91%，但在利好消息的刺激下，亞翔集成4月份股價仍上漲6.05%。

　　五、其它

　　龍?jiān)ㄔO(shè)(600491) 主營工業(yè)與民用建筑及公共設(shè)施的施工，4月28日，公司公布年報(bào)及一季報(bào)數(shù)據(jù)，其2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤6.07億元，同比增長74.43%，一季度凈利潤同比增長80.91%。盡管龍?jiān)ㄔO(shè)盈利能力在建筑裝飾行業(yè)屬于中上水平，但截至3月31日，其負(fù)債率高達(dá)82.35%，財(cái)務(wù)風(fēng)險較高。

　　另外，對年報(bào)披露日期與4月份股價漲跌幅分析發(fā)現(xiàn)，年報(bào)披露日期越晚，企業(yè)的業(yè)績相對較差，股價下行概率也越大。從陸股通持股數(shù)據(jù)來看，龍?jiān)ㄔO(shè)4月份遭港資減持4100萬元，多重不利因素致使其股價下跌15.75%。

　　總體來看，自2017年12月1日追蹤以來，“漂亮100”榜單中始終不乏月度表現(xiàn)強(qiáng)勢或弱勢的企業(yè)，這與市場環(huán)境、突發(fā)事件以及板塊走勢，自身業(yè)績有密切關(guān)系。至于不同因素對股價的影響程度如何，筆者對追蹤以來的異動股進(jìn)行梳理發(fā)現(xiàn)，異動股中受業(yè)績和市場環(huán)境影響的股票數(shù)量占比普遍較高。尤其是2018年4月份，因業(yè)績變動導(dǎo)致股價異常波動的數(shù)量占比高達(dá)50%，這主要由于業(yè)績密集出爐，市場表現(xiàn)進(jìn)入業(yè)績敏感期。上述其它三個因素對股價的影響充滿不確定性，可見企業(yè)業(yè)績和市場環(huán)境對股價走勢的影響也是較顯著的。