華泰李超：下半年投資拉動有望大幅提振 三維度看好基建

　　【新華網(wǎng)(603888)、股吧】北京9月2日電（劉緒堯） 日前，華泰證券首席宏觀研究員李超做客新華網(wǎng)證券期貨投資者教育基地線上《股市e事廳》欄目，就下半年經(jīng)濟(jì)形勢與廣大投資者進(jìn)行交流互動。

　　李超表示，GDP連續(xù)12季度處于6.7%到6.9%的中高速區(qū)間，“平穩(wěn)”是中國經(jīng)濟(jì)的總特點，但GDP“三駕馬車”中外需不確定性加劇，消費增速回落。展望下半年，李超看好投資對GDP的拉動作用，他認(rèn)為，下半年重大拐點性的投資變量就是基建投資。

　　李超表示，7月底中央政治局會議提出的“六個穩(wěn)”當(dāng)中，提到了穩(wěn)投資。而穩(wěn)投資，最主要的就是穩(wěn)基建投資，上半年投資分項數(shù)據(jù)顯示，基建投資下行明顯。所以，下半年投資（尤其是基建投資）會有一個比較大的提振。

　　對于為什么要在這個時間節(jié)點提出重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資？李超認(rèn)為主要有三個原因。首先，與惠民生相關(guān)。李超表示，在國家政策目標(biāo)里，并不僅僅考慮經(jīng)濟(jì)增長，也要考慮民生需求。

　　其次，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推向深入，隨著我國去產(chǎn)能、去庫存取得比較大的成就，在補(bǔ)短板領(lǐng)域還要更多的發(fā)力，其中補(bǔ)短板主要就包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。李超補(bǔ)充道，基礎(chǔ)建設(shè)設(shè)施也有軟硬之分，例如軍工、航空屬于偏軟的，而鐵路、公路、機(jī)場的建設(shè)屬于偏硬的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，潛力可觀。

　　第三，發(fā)展基建投資與當(dāng)下疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有非常大的關(guān)系。隨著我國金融領(lǐng)域去杠桿的推進(jìn)，防風(fēng)險抑泡沫相關(guān)措施的實施，包括資管新規(guī)細(xì)則推進(jìn)，社會融資總規(guī)模表外項目受到?jīng)_擊，社融增速出現(xiàn)了一定程度的下行。目前，央行已經(jīng)開始投放更多的流動性去輸出更多的基礎(chǔ)貨幣。在信用層面，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制并非特別通暢，企業(yè)明顯出現(xiàn)資金鏈趨緊的趨勢，同時銀行的風(fēng)險偏好偏低，所以在這樣的背景下，若想提振信用擴(kuò)大信用，加大信貸向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資方向的投放是一個重要的方法和手段。

　　對于下半年基建投資的預(yù)判，李超分析認(rèn)為，上半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資累計增速為7.3%，而2017年和2016年的投資增速均在19%左右。目前來看市場預(yù)期基建下行壓力還是比較明顯的，但是李超相比市場更為樂觀，預(yù)計全年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有望回到13%到15%這個區(qū)間。

　　李超表示，“下半年基建應(yīng)該存在一個逐漸的發(fā)力過程。最近，財政部也發(fā)文要求地方政府加快地方專項債發(fā)行，要求在9月底前發(fā)放80%，10月前全部發(fā)完?！?/p>

　　李超坦言，當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目已經(jīng)足夠，關(guān)鍵在于如何疏通資金和項目有效對接?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、促進(jìn)民生改善方面還在發(fā)揮重要作用，同時在區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展上的作用同樣不能小覷。十九大報告提出，“我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。”這種矛盾最充分的體現(xiàn)就是東中西部發(fā)展和城鄉(xiāng)發(fā)展之間的差距問題。

　　對于如何解決上述問題，李超認(rèn)為，單純的財政補(bǔ)貼不可持續(xù)，而是要借力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使貧困地區(qū)的人能真正地走出來，解放思想。此外，對于地方政府而言，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不能單純地考慮資本回報率，也要考慮社會發(fā)展問題。