政治局定調資本市場改革 A股尚方寶劍在手站穩(wěn)2600點

　　■本報記者 王兆寰 北京報道

　　就在動蕩10月的最后一天，**中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署當前經濟工作。會議特別強調，圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展。

　　在市場分析人士看來，在A股探至新低后，一輪救市政策密集出臺，市場有所企穩(wěn)，但是仍呈現(xiàn)弱勢震蕩走勢，且投資者信心不足，此刻高層著重提及資本市場制度改革和激發(fā)市場活力意義非凡。

　　從歷年中央政治局會議來看，內容直接提及資本市場極為罕見，此次最高層面對此重點關注可謂一大亮點。以改革促穩(wěn)定，資本市場的改革更有望成為國家統(tǒng)一行動的綜合工程，從中長期來看，推動資本市場改革的政策措施有望密集出臺。

　　巧合的是，11月1日早盤，傳來敏感的印花稅最新消息。財政部和國家稅務總局起草了《中華人民共和國印花稅法（征求意見稿）》（簡稱“征求意見稿”），現(xiàn)向社會公開征求意見。

　　其中，為靈活主動、便于相機調控，更好適應實際需要，“征求意見稿”規(guī)定，證券交易印花稅的納稅人和稅率調整由國務院決定，并報全國人大常委會備案。

　　當日早盤，市場出現(xiàn)大幅度反彈，券商板塊強勁領漲，帶動了整個市場人氣的回升，不過，午后股指沖高回落，截至收盤，滬指報2606.24點，小幅上漲0.13%；深證成指報7567.79點，上漲1.14%；創(chuàng)業(yè)板報1286.33點，上漲0.84%。

　　資本市場重要性提升

　　近期的市場政策特別多，而中央政治局最新一次的會議更是對宏觀經濟的又一次把脈。

　　在肯定今年以來經濟發(fā)展成績的同時，會議強調當前經濟運行穩(wěn)中有變，經濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露。對此要高度重視，增強預見性，及時采取對策。

　　會議提出，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，做好穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預期工作，有效應對外部經濟環(huán)境變化，確保經濟平穩(wěn)運行。

　　同時，要堅持“兩個毫不動搖”，促進多種所有制經濟共同發(fā)展，研究解決民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展中遇到的困難。

　　星石投資認為，相比7月份聚焦積極財政、基建補短板、遏制房價上漲等，本次政治局會議的重點議題更多關注企業(yè)經營困難、多種所有制經濟發(fā)展、民營經濟和資本市場改革等方面，預計未來將有很多支持民營企業(yè)和資本市場改革的政策出臺，或將成為市場重新恢復信心的關鍵性力量。

　　同時，此次市場改革的提法與近期國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會、一行兩會針對資本市場的表態(tài)相吻合，近期監(jiān)管層公開發(fā)布的政策呈現(xiàn)出統(tǒng)籌安排、多策共舉的特點，意味著資本市場改革已經成為國家層面統(tǒng)一行動的綜合工程。

　　在星石投資看來，結合近日證監(jiān)會圍繞資本市場改革，將加快推動“提高上市公司質量、優(yōu)化交易監(jiān)管、鼓勵價值投資”三方面工作的聲明，政治局會議的表態(tài)意味著未來或將有更多針對性的解決實際問題的具體改革政策出臺。這將對明確投資者預期、提振市場情緒有著重要的作用。

　　聯(lián)訊證券分析師廖宗魁則表示，近期資本市場的大幅調整已經引起了決策層的高度重視，資本市場健康發(fā)展的重要性提升，成為未來一段時間經濟工作的重點任務之一。預計將會有更多“穩(wěn)市場”的措施出臺，“政策底”已經趨于明朗。

　　反彈行情概率大

　　在業(yè)內人士看來，盡管今年7月以來，高層已經表達了“總量穩(wěn)杠桿，結構去杠桿”的觀點，但在此次政治局會議中，首次不提“去杠桿”，意義還是非常重大的。鑒于監(jiān)管層近期對于A股市場的態(tài)度已出現(xiàn)了非常積極的轉變，有理由相信未來市場出現(xiàn)一波較大級別中級反彈的可能性較大。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受《華夏時報》記者采訪時表示，11月1日財政部宣布，將印花稅調節(jié)的職能轉給國務院，由國務院根據(jù)情況來進行調整。對于證券印花稅目前仍然保持千分之一的稅率，維持單邊征收，也就是由證券出讓方征收。但是，未來不排除在市場出現(xiàn)非理性殺跌的時候，國務院作為一攬子的救市計劃進行調整，因此對于券商股形成比較大的利好。

　　券商股屬于A股市場人氣的風向標，一般來說在行情出現(xiàn)拐點的時候，特別是大級別行情來臨之前，券商股往往有比較強勁的表現(xiàn)，近兩周券商板塊異軍突起，龍頭股漲幅甚至在50%以上，這說明A股市場經過了接近一年的下跌之后，已經探到了底部，開始展開反彈行情。券商股連續(xù)拉升預示著大級別行情即將到來。

　　在楊德龍看來，這次政治局會議沒有提到樓市調控和去杠桿等字眼，說明去杠桿的節(jié)奏已經有所放緩。穩(wěn)增長成為最主要的工作目標，這對資本市場無疑是有利的。

　　之前市場擔憂最大的風險是大量股權質押爆倉的風險?，F(xiàn)在包括險資、地方政府、證券公司等機構出資幾百億來化解股權質押風險。可以說股權質押爆倉的風險已經大大降低，這也相當于拆除了A股市場最大的一顆雷，對A股市場的反轉起到了巨大的推動作用。

　　楊德龍表示，進入四季度，10月份的行情已經砸出了一個大坑，11月份A股市場將有望逐步回升收復失地。10月份的大跌也為11月份之后市場的反彈奠定了基礎。

　　國都證券策略分析師肖世俊在接受《華夏時報》記者采訪時直言：導致近3年股市下跌的金融嚴監(jiān)管去杠桿防風險政策已調整趨松，適當修復風險偏好，估值修復行情能持續(xù)一段時間。

　　來自中泰證券的數(shù)據(jù)顯示，目前A股融資杠桿低于歷史底部水平。以融資余額占全部A股自由流通市值來衡量市場杠桿水平，當前這一比值為4.7%，低于2016年以來的均值水平5.2%，幾次市場大底期間：2015年8月26日上證綜指跌至2851點，杠桿水平為8.3%；2016年1月27日市場跌至2638點，杠桿水平為7.1%。

　　另外，當前兩融平倉風險并不高。中證金融公司最新的數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，全市場的平均維持擔保比例為228.7%，較130%的平倉線仍有90%多的空間，平倉壓力并不高。

　　“投資有風險，且風險無處不在，畢竟在經濟不景氣的大背景下，股市不可能有大的行情，投資者應謹慎投資?！币晃皇袌鲑Y深人士向記者如是說。