投資需要更敏銳的思維

　　□金學(xué)偉

　　從投資的成敗長(zhǎng)期來(lái)看，一靠投資理念和方法體系，二靠對(duì)信息的掌握與理解。

　　這里的信息當(dāng)然是指廣義上的信息，并非狹義的新聞和消息等。舉凡，一切可以傳播、可以記錄、可以獲得的宏觀與微觀、歷史與現(xiàn)狀的資都是一種信息。對(duì)信息的不同理解，反映了不同的思維范式。這其中就有霍華德·馬克斯說(shuō)的“第一層思維”和“第二層思維”問(wèn)題。

　　例如“這是一家好公司，讓我們買(mǎi)進(jìn)”，這是第一層思維。第二層思維說(shuō)，“這是一家好公司，但是人人都認(rèn)為它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估價(jià)和定價(jià)都過(guò)高，讓我們賣(mài)出股票吧?！?/p>

　　第一層次思維單純而膚淺，幾乎人人都能想到（如果你希望保持優(yōu)勢(shì)，那么這不是一個(gè)好兆頭）。它所需的只是一種對(duì)于未來(lái)的看法，譬如“公司的前景是光明的，表示這股票會(huì)上漲”。相較而言，第二層次思維深邃、復(fù)雜而迂回，要考慮許多東西：未來(lái)可能出現(xiàn)的結(jié)果會(huì)在什么范圍之內(nèi)？會(huì)出現(xiàn)什么樣的結(jié)果？正確的概率有多大？人們的共識(shí)是什么？?jī)r(jià)格中所反映的共識(shí)心理是過(guò)于樂(lè)觀，還是過(guò)于悲觀？如果大眾的看法是正確的，資產(chǎn)價(jià)格將會(huì)發(fā)生怎樣的改變？如果是正確的，資產(chǎn)價(jià)格又會(huì)怎樣？

　　顯然，第一層次和第二層次思維之間的工作量有著巨大的差異，能夠進(jìn)行第二層次思維的人數(shù)遠(yuǎn)少于能夠進(jìn)行第一層次思維的人數(shù)。

　　如果說(shuō)，第一層次思維者尋找的是簡(jiǎn)單準(zhǔn)則和簡(jiǎn)單答案。那么，第二層次思維者知道，成功的投資是簡(jiǎn)單的對(duì)立面。就像查理·芒格說(shuō)，投資并不簡(jiǎn)單?；蚴菒?ài)因斯坦說(shuō)的，“凡事應(yīng)力求簡(jiǎn)單，但不要過(guò)分簡(jiǎn)單”。

　　從上面的論述中可以了解到，霍華德·馬克斯說(shuō)的第一層次思維，其實(shí)就是人人皆知的事實(shí)和道理，就是共識(shí)。第二層次思維則指在這些人人皆知的事實(shí)、道理、共識(shí)背后的更深層次的內(nèi)容。

　　投資不能沒(méi)有第二層次思維，否則就不可能具備優(yōu)勢(shì)。尤其是在一些重大關(guān)頭，是否具備第二層級(jí)思維，往往起著關(guān)鍵性作用。比方或，每一輪熊市和牛市末端，每一個(gè)重大潮流的肇始與結(jié)尾，其決定作用的都是第二層次思維，而不是人人皆知的事實(shí)、道理。甚至有些很小的波動(dòng)，是不是具備第二層次思維，都對(duì)我們的交易和操作有一定幫助。

　　本周初，外圍因素出現(xiàn)積極改善，從第一層次思維出發(fā)，這肯定是個(gè)重大利好。但從第二層次思維出發(fā)，就會(huì)想到這個(gè)問(wèn)題：難道大盤(pán)的調(diào)整和疲弱僅僅是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦嗎？這個(gè)市場(chǎng)有上升動(dòng)力嗎？

　　同樣，周二美股大跌，道指、標(biāo)普、納斯達(dá)克指數(shù)，跌幅均在3%以上。按第一層次思維，周三A股肯定大跌。但按第二層次思維，就會(huì)想到：久不露面的“護(hù)盤(pán)主力”從10月中旬又重新入場(chǎng)，他們會(huì)怎么想？凡做過(guò)主力都知道，當(dāng)市場(chǎng)產(chǎn)生了“要跌”的念頭后，需要在第一時(shí)間把它扼死。所以周三反而不會(huì)大跌，真正危險(xiǎn)的是周四，周三不參與集合競(jìng)價(jià)殺跌，而是選擇盤(pán)中高點(diǎn)退出是最好策略。

　　但萬(wàn)事都不能絕對(duì)化。事實(shí)上，“知道人人都知道的”，建立在常識(shí)常理上的第一層次思維不僅是必需的，也是很重要的。它構(gòu)成我們?nèi)粘Ｋ季S的存量，維持著思維的穩(wěn)定性，可以讓我們憑常理、常識(shí)去因應(yīng)日常的波動(dòng)和變化。僅僅是說(shuō)，光具有第一層次思維，還無(wú)法建立和保持優(yōu)勢(shì)。

　　從優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)角度來(lái)區(qū)分。我們看到、想到、知道，他人也看到、想到、知道，那就構(gòu)成均勢(shì)態(tài)，即風(fēng)險(xiǎn)收益和他人對(duì)等。他人看到、想到、知道，我們沒(méi)有，那就構(gòu)成劣勢(shì)態(tài)，我們處于風(fēng)險(xiǎn)端，他人處于收益端。我們沒(méi)看到、想到、知道的，他人也沒(méi)看到、想到、知道，那就處在隨機(jī)態(tài)、混沌態(tài)，如京劇《三岔口》里兩個(gè)人摸黑盲打。

　　股票投資，靠理念和方法體系建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì)總是有限的，而且就像霍華德·馬克斯說(shuō)的：沒(méi)有放之四海而皆準(zhǔn)的法則；環(huán)境不可控，鮮有精準(zhǔn)再現(xiàn)的時(shí)候；一種投資方法可能一時(shí)奏效，但是這種方法導(dǎo)致的行動(dòng)最終會(huì)改變環(huán)境，環(huán)境的改變意味著需采用新的方法。投資需要的是更為敏銳的思維，那就是“第二層次思維”。