【中信證券(600030)、股吧】首席策略分析師 秦培景

　　近日，“監(jiān)管機(jī)構(gòu)將放寬IPO的盈利要求、加快IPO審核節(jié)奏等”的消息在市場報(bào)道流傳。監(jiān)管機(jī)構(gòu)于4月27日發(fā)布答記者問，就有關(guān)事項(xiàng)予以了及時(shí)的澄清和說明。

　　　　IPO常態(tài)化發(fā)行由來有時(shí) 不會(huì)影響市場運(yùn)行

　　實(shí)際上，近年來為更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)提高審核效率，推進(jìn)和保持新股發(fā)行常態(tài)化。2016年到2018年，分別有227家、438家和105家公司實(shí)現(xiàn)IPO上市，2019年已有40家公司IPO上市；2017年之前排隊(duì)在審企業(yè)由最高點(diǎn)895家下降到目前26家，加上之后新受理企業(yè)，目前在會(huì)審核企業(yè)共280家。新股常態(tài)化發(fā)行已成為市場運(yùn)行的重要特征，有效支持了企業(yè)的發(fā)展，得到市場各方的肯定與支持。

　　IPO常態(tài)化發(fā)行的重要基礎(chǔ)，是國內(nèi)資本市場體量的不斷成長。截至2019年4月27日，滬深兩市上市公司共3617家，兩市總市值和流通市值分別約為56萬億和45萬億，近幾年兩市日均成交額在4000億-5000億元，今年以來兩市日均成交額超過6000億元。當(dāng)前，在會(huì)審核的280家IPO企業(yè)，計(jì)劃募集資金合計(jì)約2500億元，不到目前日均成交金額的一半；申報(bào)上海證券交易所科創(chuàng)板上市企業(yè)93家，計(jì)劃募集資金約900多億元，融資量也較為有限，A股市場容量完全能夠消納IPO的常態(tài)化發(fā)行。

　　市場數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)也表明，A股市場走勢與IPO發(fā)行節(jié)奏的相關(guān)度較低。2017年IPO發(fā)行家數(shù)是2018年的4倍，融資額是2018年的約1.7倍。但市場表現(xiàn)方面，2017年上證綜指是小幅上漲，而2018年則是下跌。今年以來，A股市場指數(shù)有較大幅度上漲，近期每周3-4家的IPO發(fā)行安排，融資數(shù)量更是相對(duì)較小，不會(huì)對(duì)市場運(yùn)行產(chǎn)生影響。

　　　　嚴(yán)把上市入口關(guān) 保持市場預(yù)期穩(wěn)定

　　為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，監(jiān)管機(jī)構(gòu)注重從源頭上提高上市公司質(zhì)量，在公司治理、規(guī)范運(yùn)行、信息披露等多個(gè)維度對(duì)IPO企業(yè)嚴(yán)格把關(guān)，并在系統(tǒng)化研究總結(jié)監(jiān)管審核經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，充分征求市場各方意見發(fā)布了《首發(fā)業(yè)務(wù)若干問題解答》，有效促進(jìn)了IPO在審和發(fā)行企業(yè)質(zhì)量的不斷提高，市場生態(tài)改善明顯，監(jiān)管政策可預(yù)期性也顯著增強(qiáng)。

　　清晰嚴(yán)格的IPO審核標(biāo)準(zhǔn)，有利于擬上市公司更好規(guī)范運(yùn)行，提高自身公司治理、管理能力和經(jīng)營績效。數(shù)據(jù)分析表明，目前在會(huì)審核的280家IPO企業(yè)，盈利狀況較為穩(wěn)定，近3年凈利潤及營業(yè)收入增長率總體波動(dòng)不大，IPO常態(tài)化發(fā)行將進(jìn)一步向市場輸送優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)。

　　當(dāng)前，設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的相關(guān)工作正在穩(wěn)步推進(jìn)。根據(jù)科技創(chuàng)新企業(yè)的特點(diǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)作出了相應(yīng)的包容性制度安排，在IPO審核標(biāo)準(zhǔn)方面也保持了一致性的基本要求，同樣保證和促進(jìn)了市場各方預(yù)期的穩(wěn)定。

　　今年以來，A股市場新增流入資金日益增加，其中外資通過滬深港通加大投資A股，今年前4個(gè)月累計(jì)凈流入超過1000億元。近日，科創(chuàng)板基金募集也得到了投資者的積極申購。市場普遍認(rèn)為，從源頭上提高上市公司質(zhì)量、保持新股發(fā)行常態(tài)化，設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制，將進(jìn)一步推動(dòng)國內(nèi)資本市場的法治化、市場化進(jìn)程，也會(huì)使更多上市企業(yè)及投資者受益，推動(dòng)投資者對(duì)A股市場的積極預(yù)期、吸引更多境內(nèi)外投資資金。

　　總體來看，目前國內(nèi)資本市場發(fā)展得到各方面的重視與支持，IPO審核標(biāo)準(zhǔn)的清晰化、發(fā)行常態(tài)化已成為國內(nèi)資本市場優(yōu)質(zhì)“源頭活水”的保障，是建設(shè)市場良好生態(tài)的重要方面。在市場各方對(duì)于提高資本市場發(fā)展質(zhì)量信心和期望不斷增強(qiáng)、資本市場改革開放措施系統(tǒng)化推進(jìn)的背景下，繼續(xù)保持新股常態(tài)化發(fā)行，嚴(yán)把資本市場入口關(guān)，有利于保持市場預(yù)期的穩(wěn)定，有助于更好發(fā)揮資本市場配置資源的作用，為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供更堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。