8月30號 近期，外部的利空因素加劇，引發(fā)了外圍市場的大跌，A股也難免受到情緒的波動(dòng)，不過隨著這一因素的高頻反復(fù)，那么A股是否已經(jīng)適應(yīng)了呢？加上國內(nèi)推出了更多穩(wěn)增長的政策，A股是否會迎來強(qiáng)有力的反彈呢？現(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，就如何應(yīng)對全球資本市場波動(dòng)的話題做如下概述：

　　確實(shí)，A股市場的韌性正在增強(qiáng)。上周五美股大跌，貿(mào)易摩擦升級以及美國經(jīng)濟(jì)可能陷入的衰退都引起了美股的大跌，海外市場普遍出現(xiàn)了回調(diào)。但是我們看到本周一開盤A股市場出現(xiàn)了低開，但很快出現(xiàn)反彈，周二A股市場再次大幅的回升，特別是代表行情風(fēng)向標(biāo)的券商股出現(xiàn)了多只股票漲停，說明A股市場現(xiàn)在已經(jīng)逐步的習(xí)慣了這些利空的因素，并且加上前三年的調(diào)整，A股的估值整體處于歷史的底部，一些外部的利空很難使得A股繼續(xù)下挫。

　　周末監(jiān)管層出臺了一系列的重要措施，包括證監(jiān)會表示正在進(jìn)行制度化的改革，在投資者保護(hù)、新股發(fā)行交易等方面進(jìn)行制度性改革，這些改革措施將會給A股市場長期健康運(yùn)行提供比較好的保障。特別是對于討論設(shè)立證券集體訴訟制度，是打擊違法者，保護(hù)中小投資者利益的一個(gè)重要措施。

　　其它方面，比如說外資流入方面，近期也有新的舉動(dòng)。第二大國際指數(shù)——富時(shí)羅斯國際指數(shù)在8月24日季度調(diào)整的時(shí)候，進(jìn)一步增加了A股的納入因子，從5%提高到15%，給A股直接帶來了40億美元的增量資金。另外標(biāo)普道瓊斯指數(shù)也表示，將在年底之前直接納入A股，而MSCI之前也將A股的納入因子從10%提到15%，年底之前會進(jìn)一步提到20%。

　　三大國際指數(shù)紛紛加入A股，這一方面體現(xiàn)了A股的估值吸引力，另一方面也可以看出外資對于A股的配置需求在不斷的增加，這無疑給A股市場的長期走勢帶來了比較強(qiáng)勁的支撐。所以A股市場在近期的表現(xiàn)略微強(qiáng)于海外市場，應(yīng)該說和制度性的利好以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力在增強(qiáng)是有關(guān)系的?，F(xiàn)在A股對于利空因素的反應(yīng)也逐步的脫敏，也就是敏感性在下降。

　　四大行本周將公布中期業(yè)績了，今年受到中美貿(mào)易戰(zhàn)和人民幣貶值的負(fù)面消息拖累，今年以來銀行股的表現(xiàn)都比較低迷。銀行業(yè)在近幾年盈利增速出現(xiàn)了比較大的下降，大多數(shù)銀行是個(gè)位數(shù)的盈利增長，而明年將放開外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)市場，這對于國內(nèi)銀行業(yè)來說意味著競爭加劇。而近期的LPR機(jī)制逐步推行，這將會降低企業(yè)長期的貸款利率，對銀行的存貸差造成一定的影響，所以銀行股在近期表現(xiàn)不佳。銀行實(shí)際上是盈利能力最強(qiáng)的一個(gè)板塊，總體的盈利額占到整個(gè)A股的一半，但是考慮到銀行的利潤增長率在下降，所以銀行股的股價(jià)的表現(xiàn)相對來說比較一般，多個(gè)個(gè)股跌破了這個(gè)凈資產(chǎn)，破凈的現(xiàn)象比較突出。

　　銀行更適合一些大資金做固定收益類的配置，也就是類債券的配置，很多銀行股每年可以提供4%左右的分紅收益率。但是對于普通投資者來說，銀行的彈性略顯不足，特別是一些大銀行盈利增速在下降，這樣的話未來在銀行股上的投資配置的比例可能很難有大的提升，這也是銀行股表現(xiàn)相對低迷的一個(gè)原因。

　　目前，貿(mào)易摩擦還沒有一個(gè)明確的結(jié)果，中美之間也在尋求通過談判來達(dá)成一致，但是特朗普突然加征關(guān)稅，使得談判受阻。很多投資者對于貿(mào)易摩擦的前景也不樂觀。而貿(mào)易摩擦對于一些出口企業(yè)會形成比較明顯的影響，特別是被特朗普加征關(guān)稅，或者是在通過其他途徑打壓的企業(yè)，可能受影響是比較明顯的。也有一部分低端生產(chǎn)的這種產(chǎn)能會轉(zhuǎn)移到東南亞等等，這樣會減少美國的貿(mào)易逆差，從而減輕貿(mào)易上的分歧。

　　現(xiàn)在雙方其實(shí)都有意愿通過談判來解決問題。而明年11月份特朗普將面臨總統(tǒng)大選，他將尋求連任，如果能與中方通過談判達(dá)成一致，從而在讓中方進(jìn)口美國更多的【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】、油氣等等，也會讓特朗普贏得更多的選票?，F(xiàn)在貿(mào)易摩擦升級已經(jīng)影響到美國的經(jīng)濟(jì)增長，我們看到美國經(jīng)濟(jì)增速陷入到衰退的可能性也在不斷的增加。美國也有很多協(xié)會和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都在警告特朗普，惡意的升級貿(mào)易戰(zhàn)，特別是加征關(guān)稅，這種方式并不能解決美國的貿(mào)易逆差，反而有可能使得美國經(jīng)濟(jì)陷入的衰退。

　　一些有識之士已經(jīng)認(rèn)識到貿(mào)易摩擦的危害，我們也希望中美能夠通過談判來找到解決問題的辦法，達(dá)成一致。對于一些出口依賴度比較高的企業(yè)的話，確實(shí)要謹(jǐn)慎一些，重點(diǎn)關(guān)注一些內(nèi)需方面增長比較快的行業(yè)。比方說我一直建議大家關(guān)注的消費(fèi)白馬股，像白酒、食品飲料、醫(yī)藥、旅游、酒店等等這些消費(fèi)白馬股，以及券商等代表行情風(fēng)向標(biāo)的板塊。如果為了避險(xiǎn)的話，可以適當(dāng)?shù)年P(guān)注黃金板塊的機(jī)會。