9月10號(hào) 本周A股市場(chǎng)時(shí)隔兩個(gè)月再次站上3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，意義非凡。今年1月2日我提出2019年“十大預(yù)言”，即在各種利空因素邊際改善后，A股市場(chǎng)將重回3000點(diǎn)之上。截至目前，A股市場(chǎng)已經(jīng)三次站上3000點(diǎn)，而這一次站上3000點(diǎn)意義更加重大。意味著“金九銀十”行情已經(jīng)確立?，F(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，就A股開啟牛市行情了嗎的話題做如下概述：

　　A股2019年是慢牛、長(zhǎng)牛的起點(diǎn)，已經(jīng)得到了市場(chǎng)逐步的認(rèn)可，越來(lái)越多的人開始認(rèn)同我在年初提出的這個(gè)觀點(diǎn)。包括同行以及投資者，大家對(duì)于牛市的期待、看法都已經(jīng)變得更加樂(lè)觀。

　　在今年1月2日市場(chǎng)最低迷的時(shí)候，我提出2019年“十大預(yù)言”，當(dāng)時(shí)很多投資者都不相信今年A股會(huì)回到3000點(diǎn)之上，而在春節(jié)后，在券商等板塊的帶領(lǐng)下，上證指數(shù)沖上3000點(diǎn)之上，最高達(dá)到3280點(diǎn)左右，市場(chǎng)的走勢(shì)非常強(qiáng)勢(shì)。四、五月份由于受到內(nèi)外部利空因素的影響，上證指數(shù)又失守了3000點(diǎn)。

　　在七月份上證指數(shù)反彈到3000點(diǎn)后，再次出現(xiàn)震蕩調(diào)整。在八月份整個(gè)市場(chǎng)再度陷入悲觀，我提出“金九銀十”行情即將展開。九月份剛剛開始，A股就展開了強(qiáng)勁上攻，和之前不同的是，這一次站上3000點(diǎn)，科技股功不可沒(méi)，特別是以5G為代表的科技股大幅上漲，甚至出現(xiàn)了漲幅達(dá)到300%左右的個(gè)股，表現(xiàn)非常強(qiáng)勁。從漲幅來(lái)看，以2019年3月4日首次回到3000點(diǎn)的價(jià)格來(lái)算，截至9月9日，漲幅排在前20位的個(gè)股中，電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)占據(jù)一半，可以說(shuō)科技股在這一輪上漲中功不可沒(méi)。

　　7月22日科創(chuàng)板正式開始交易，當(dāng)時(shí)很多投資者擔(dān)心科創(chuàng)板開板會(huì)形成資金分流作用，會(huì)導(dǎo)致資金從主板和中小創(chuàng)分流進(jìn)入到科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板開板當(dāng)天，市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但是我當(dāng)時(shí)就指出：不要過(guò)于關(guān)注資金分流作用，因?yàn)榭苿?chuàng)板開市交易的股票數(shù)量并不多，所以資金分流作用并不大，僅僅是短期的影響。

　　從中期來(lái)看，大家更應(yīng)該關(guān)注比價(jià)效應(yīng)，也就是科創(chuàng)板股票上市之后，受到資金大力追捧，大幅上漲，估值動(dòng)輒100多倍，甚至更多，當(dāng)然，對(duì)于科創(chuàng)企業(yè)用市盈率估值確實(shí)有失偏頗，但是很多投資者都會(huì)進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)主板和中小創(chuàng)上的一些科技股和科創(chuàng)板的股票同屬一個(gè)行業(yè)，質(zhì)地更好、技術(shù)更成熟，而它們的估值更便宜，這樣就會(huì)有更多的投資者去挖掘主板和中小創(chuàng)里面被低估的一些科技股，從而帶來(lái)科技股行情。科創(chuàng)板開板之后，很多資金追逐科技股，也會(huì)帶動(dòng)市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)科技板塊的關(guān)注度，從而引爆這輪科技行情。

　　今年年初，我建議大家關(guān)注三個(gè)方向：大消費(fèi)、券商和科技龍頭股?，F(xiàn)在來(lái)看，已經(jīng)先后出現(xiàn)了比較大的表現(xiàn)。先是年初券商股帶領(lǐng)上證指數(shù)上到3280點(diǎn)，之后消費(fèi)股大幅上揚(yáng)，特別是以茅臺(tái)為代表的消費(fèi)白馬股，不斷的創(chuàng)出新高，帶領(lǐng)指數(shù)企穩(wěn)回升，在七月份再次回到3000點(diǎn)，而這一次回到3000點(diǎn)，則是科技龍頭股帶動(dòng)。所以說(shuō)今年我建議大家關(guān)注的這三個(gè)方向，均依次表現(xiàn)，帶領(lǐng)上證指數(shù)重回3000點(diǎn)之上。

　　9月8日標(biāo)普道瓊斯宣布將于9月23日調(diào)整A股在標(biāo)普新興BMI指數(shù)中的權(quán)重至約6.2%，納入名單包括1099只A股。此外，9月23日富時(shí)羅素的季度調(diào)整也將生效，這意味著9月份將會(huì)有大量的外資流入A股，外資成為這兩年A股市場(chǎng)主要增量資金的來(lái)源。值得注意的是，外資帶來(lái)的不僅是增量資金，更重要的是價(jià)值投資理念，外資普遍是崇尚長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的，外資大量流入的股票多數(shù)都是優(yōu)質(zhì)股票，特別是白龍馬股。

　　我從2016年提出白龍馬股的概念，即白馬股+行業(yè)龍頭。我也號(hào)召大家跟著外資去投資，現(xiàn)在逐步得到市場(chǎng)的驗(yàn)證。外資確實(shí)是以搶籌碼白龍馬股的股權(quán)為主，這兩年都受益頗豐。

　　如何看公司的基本面？如何貫徹價(jià)值投資理念？我用4個(gè)月的時(shí)間錄制了喜馬拉雅的課程-《楊德龍的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)課》，受到了很多投資者的歡迎。希望大家通過(guò)聽課程，可以真正的學(xué)會(huì)價(jià)值投資的方法，學(xué)會(huì)通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)看懂公司是否是好公司。

　　MSCI、富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯這三大國(guó)際指數(shù)紛紛納入A股，這既是A股市場(chǎng)逐步國(guó)際化的體現(xiàn)，也是A股市場(chǎng)投資價(jià)值受到資金認(rèn)可的一種表現(xiàn)。A股作為僅次于美股的第二大市值的市場(chǎng)，具有巨大的容量，可以說(shuō)是“水大魚大”。在過(guò)去四年，我4次到美國(guó)奧馬哈參加巴菲特股東大會(huì)，股神巴菲特和芒格都表態(tài)看好A股市場(chǎng)。雖然他們還沒(méi)有投資A股市場(chǎng)的股票，但是他們認(rèn)為，除了美國(guó)市場(chǎng)之外，中國(guó)市場(chǎng)是最值得投資的市場(chǎng)。

　　股神巴菲特的看法代表了很大一部分外資的看法，從9月開始，北上資金就大幅流入A股市場(chǎng)。首周凈流入280億，刷新了2018年11月以來(lái)的最大單周凈流入。截至目前，9月份凈買入額已經(jīng)超過(guò)了300億。從年初到現(xiàn)在，外資流入A股已經(jīng)超過(guò)了1200億，可以說(shuō)流入的速度是非常驚人的。外資搶籌的股票就是因?yàn)樗麄兛春脙?yōu)質(zhì)股票的股權(quán)。

　　剛剛公布的8月份CPI數(shù)據(jù)，同比上漲2.8%。上漲原因主要是豬肉價(jià)格的上漲，豬肉價(jià)格上漲46.7%，導(dǎo)致食品價(jià)格上漲3.2%，推動(dòng)了CPI的上升。而1-8月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格比去年同期平均上漲2.4%，主要就是由于食品價(jià)格的上漲，如豬肉、鮮果等。CPI整體還是在3%以內(nèi)，所以，仍然屬于良性通脹的范圍，不會(huì)改變央行實(shí)施的偏寬松的貨幣政策。此次降準(zhǔn)不是寬松的結(jié)束，而是寬松的開始。預(yù)計(jì)后市還會(huì)有更多寬松的措施，這對(duì)于A股來(lái)說(shuō)是利好消息。

　　看年底之前，我們要關(guān)注消息面上的變化，特別是貿(mào)易談判的進(jìn)展等等。但是我們更要關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面的變化，在一系列重磅利好的刺激之下，投資者對(duì)于資本市場(chǎng)的看法逐步轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，越來(lái)越多的人開始看好牛市。我認(rèn)為牛市已經(jīng)開啟，2019年就是一輪慢牛、長(zhǎng)牛的起點(diǎn)，未來(lái)10年將是A股市場(chǎng)的“黃金十年”。在年底之前，市場(chǎng)有望突破年內(nèi)的高點(diǎn)。