380億元增量資金將入場，A股利好不斷，金色行情漸入佳境

　　原創(chuàng)： 王朱瑩

　　中秋假期結(jié)束了，下周市場將如何迎接投資者的回歸？

　　避險資產(chǎn)價格回落、降準下周正式實施、國際指數(shù)納入A股生效、8月新增近百萬投資者以及美聯(lián)儲有望延續(xù)降息等消息，預(yù)示A股下周行情值得期待。

　　券商人士表示，當前支撐A股反彈的因素依舊存在，看好A股9月金色行情，但隨著A股中樞的不斷上行，獲利盤不斷增多，需提防潛在風(fēng)險。

　　利好因素不少

　　消息一：全球股市風(fēng)向標之一的避險資產(chǎn)走勢發(fā)出積極的信號

　　9月13日，Comex黃金跌破1500美元/盎司，周K線上呈現(xiàn)三連陰走勢，累計下跌2.73%。Comex白銀則大跌3.7%，周K線上二連陰，累計跌幅4.56%。

　　貴金屬是傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，與權(quán)益類資產(chǎn)呈現(xiàn)較為明顯的蹺蹺板效應(yīng)。此前因受外圍利空影響，貴金屬大幅走高。5月20日至9月4日，Comex黃金漲幅已達22.41%，Comex白銀則累計上漲36.85%。

　　Comex黃金周K線三連陰

　　　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　中秋節(jié)前國際貿(mào)易形勢緩和的消息傳出。9月13日，美國一大重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐：美國8月零售銷售額繼7月增長0.7%后，繼續(xù)增長0.4%，高于預(yù)期的0.2%。避險資產(chǎn)應(yīng)聲回落，伴隨貴金屬回落，VIX指數(shù)也回調(diào)至13.74。

　　消息二：降準將于9月16日正式落地

　　9月6日，央行決定從9月16日起全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資成本。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，9月17日，公開市場上有2650億元1年期MLF到期。國金證券策略李立峰團隊表示，在全球主要經(jīng)濟體央行競相降息的大環(huán)境下，我國央行是否對9月17日到期的MLF實施續(xù)作以及是否下調(diào)利率值得投資者重點關(guān)注。

　　消息三：兩大國際指數(shù)納入A股將于9月23日同時生效，生效前最后一個交易日為下周五（9月20日），A股將再迎增量資金

　　9月6日，標普道瓊斯宣布將1099只中國A股正式納入標普新興市場全球基準指數(shù)，于9月23日開盤時生效。富時羅素納入A股的第二步也將在同一天生效。

　　根據(jù)國金證券策略李立峰團隊測算，本次兩大國際指數(shù)納入A股生效帶來的被動增量資金規(guī)模分別約280億人民幣、100億人民幣（約40億、14億美元），合計約50億美元。

　　Wind統(tǒng)計顯示，8月29日以來，北向資金連續(xù)11日凈流入，連續(xù)流入天數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。從周度角度看，已連續(xù)5周呈現(xiàn)凈流入狀態(tài)，累計凈流入金額為656.17億元。

　　近幾周北向資金凈買入情況

　　　　數(shù)據(jù)來源：wind

　　消息四：8月新增近百萬投資者

　　中國結(jié)算數(shù)據(jù)顯示，8月新增投資者數(shù)量達98.62萬，其中自然人98.47萬，非自然人0.15萬。8月已開立A股賬戶的自然人數(shù)量較7月增加98.54萬。

　　8月新增投資者數(shù)量（含B股）

　　　　數(shù)據(jù)來源：中國結(jié)算官網(wǎng)

　　消息五：9月19日，美聯(lián)儲將公布利率決議以及政策聲明，市場普遍預(yù)計將延續(xù)降息路徑，降息25個基點

　　目前芝加哥利率期貨顯示，此次降息25個BP的概率為88.8%。海通證券策略團隊認為，9月美聯(lián)儲大概率將啟動年內(nèi)第二次降息，全球貨幣政策將進一步寬松。

　　樂觀的同時不忘防風(fēng)險

　　展望下周，券商分析師大多持樂觀看法，但同時也不忘提示風(fēng)險。

　　國金證券策略李立峰團隊認為，需提防潛在風(fēng)險：年初至今獲利盤增多；臨近月底，A股解禁規(guī)模環(huán)比增加等。

　　李立峰團隊認為，限售股月底面臨解禁高峰期，將對本輪A股反彈高度產(chǎn)生制約。Wind數(shù)據(jù)顯示，按照最新收盤價，9月剩下的兩周（9月15日-9月21日、9月22日-9月28日），A股解禁規(guī)模分別為627.57億、691.62億，均較9月初單周解禁規(guī)模有較大幅度的上升。

　　　　李立峰團隊不建議投資者繼續(xù)提升倉位，而是優(yōu)化配置。

　　海通證券策略荀玉根團隊認為，借鑒歷史，上證綜指2733點附近可能是牛市第二波上漲起點，對應(yīng)波浪理論的三浪，即牛市主升浪。牛市第二波上漲初期因要確認基本面和政策面向好，行情往往會有反復(fù)，類似跑步加速前在起點附近的熱身。牛市第二波上漲行業(yè)分化源于盈利彈性差異，著眼中期，看好科技和券商板塊。

　　中信證券策略秦培景團隊認為，國內(nèi)政策寬松預(yù)期已明確；預(yù)計歐央行、美聯(lián)儲順次降息；外圍環(huán)境和企業(yè)盈利拐點雖仍需確認，但邊際有好轉(zhuǎn)。A股從突圍到起勢，仍有向上動能，本輪上漲上證綜指有望沖擊年內(nèi)前高。配置上，堅持金融和消費藍籌為底倉，短期重點關(guān)注受益于流動性寬松的低估值品種。

　　中信建投證券策略團隊認為，從經(jīng)濟活動來看，中國經(jīng)濟處于貨幣政策寬松的過程中。海外市場寬松重啟，將使得中國資產(chǎn)更加具備吸引力。從大類資產(chǎn)的角度來看，中國將呈現(xiàn)出股債雙牛的格局，黃金的戰(zhàn)略價值持續(xù)凸顯。從股票市場來，維持A股牛市格局的判斷不變，券商、科技和困境反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)都將有不俗的表現(xiàn)。外資將繼續(xù)加配中國資產(chǎn)，各行業(yè)PE10倍以下、現(xiàn)金流充裕的龍頭個股將被持續(xù)加配。

　　天風(fēng)證券策略團隊認為，政策的寬松仍然在進行中，歷史上每一輪信用擴張的階段，都使得A股整體估值水平出現(xiàn)抬升。因此，反彈窗口期大概率將延續(xù)，不建議當前就減倉或兌現(xiàn)收益。