【興證策略—行業(yè)比較】繼續(xù)看好科技龍頭和金融龍頭——興證策略行業(yè)配置雙周報(bào)2019年第17期

　　來(lái)源： XYSTRATEGY

　　投資要點(diǎn)

　　★本周對(duì)行業(yè)的看法沒(méi)有調(diào)整，繼續(xù)看好科技龍頭和金融龍頭

　　——三季度以來(lái)，以電子、通信、計(jì)算機(jī)為代表大創(chuàng)新方向相對(duì)收益明顯。我們此前在6月中下旬以來(lái)《改革為“長(zhǎng)?！狈e蓄力量》、《指數(shù)會(huì)破前期高點(diǎn)嗎？》、《挺進(jìn)大別山2.0》、《挺進(jìn)大別山：進(jìn)攻》等多篇標(biāo)志性持續(xù)提醒科技成長(zhǎng)大創(chuàng)新方向是本輪行情超額收益主要來(lái)源。展望后市，國(guó)慶70周年風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，貨幣特別是LPR利率下行進(jìn)一步改善流動(dòng)性環(huán)境，貿(mào)易談判繼續(xù)進(jìn)行。我們建議投資者繼續(xù)保持樂(lè)觀、把握“挺進(jìn)大別山 2.0”從戰(zhàn)略防御到戰(zhàn)略進(jìn)攻的機(jī)會(huì)。繼續(xù)看好目前倉(cāng)位較低、基本面不錯(cuò)、性價(jià)比較高的金融地產(chǎn)頭部公司，以及本輪收益主要源頭、以科技成長(zhǎng)為代表的大創(chuàng)新方向。

　　★長(zhǎng)期繼續(xù)看好“大創(chuàng)新”、“核心資產(chǎn)”方向，中短期繼續(xù)看好行業(yè)基本面有望持續(xù)改善的品種

　　——1）繼續(xù)看好“大創(chuàng)新”方向。我們此前重磅推出的“大創(chuàng)新50”與“大創(chuàng)新 100”指數(shù)今年累計(jì)漲幅分別達(dá)54.7%、55.6%，好于上證指數(shù)（19%）、中證 500（24%）、中小板指（32%）、創(chuàng)業(yè)板指（35%）。中報(bào)顯示，機(jī)械（38.5%）、軍工（-1.1%）、計(jì)算機(jī)（-4.4%）、電子（3.1%）、通信（34.4%）、醫(yī)藥（4.8%）等“大創(chuàng)新”相關(guān)行業(yè)利潤(rùn)增速或毛利率連續(xù)2個(gè)季度回升（括號(hào)內(nèi)為二季度單季扣非凈利潤(rùn)增速）。近期國(guó)內(nèi)外事件顯示經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須堅(jiān)定走創(chuàng)新發(fā)展的道路?！按髣?chuàng)新”相關(guān)行業(yè)有望受到政策和制度層面的持續(xù)支持。

　　——2）重視外資“定投”中國(guó)下持續(xù)受益的“核心資產(chǎn)”方向。過(guò)去40年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展已經(jīng)沉淀了一批各行各業(yè)的優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，未來(lái)更是有望進(jìn)一步成為全球頂級(jí)公司，從而吸引全球配置資金。我們之前發(fā)布的“核心資產(chǎn)50”和“核心資產(chǎn) 100”組合今年累計(jì)漲幅分別為47.9%、48.5%，好于滬深300（29%）和上證 50（28%），未來(lái)繼續(xù)看好。

　　——3）繼續(xù)看好行業(yè)基本面有望持續(xù)改善的細(xì)分方向品種。今年以來(lái)我們一直堅(jiān)定看好的以豬、雞為代表的農(nóng)業(yè)板塊，6月以來(lái)我們逢低重點(diǎn)提示的消費(fèi)及黃金，至今超額收益明顯。后續(xù)我們繼續(xù)看好：①全球加入寬松行列的國(guó)家不斷增加，美國(guó)通脹保值債券（TIPS）收益率持續(xù)下行，貴金屬價(jià)格有望趨勢(shì)性上升。②豬、雞生產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)欄需求開(kāi)始回升帶動(dòng)疫苗板塊受益。③通脹抬升下能夠跟隨漲價(jià)的板塊，如超市、日用消費(fèi)品。④行業(yè)政策落地的彈性品種：光伏風(fēng)電。光伏裝機(jī)需求將于下半年集中釋放，風(fēng)電的三年搶裝周期啟動(dòng)。

　?。ǜ桨粗行乓患?jí)行業(yè)分的行業(yè)配置建議表，見(jiàn)下頁(yè)）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與預(yù)期不符，政策發(fā)展與預(yù)期不符，貿(mào)易摩擦超預(yù)期，全球資本回流美國(guó)超預(yù)期。

　　報(bào)告正文

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與預(yù)期不符，政策發(fā)展與預(yù)期不符，貿(mào)易摩擦超預(yù)期，全球資本回流美國(guó)超預(yù)期。