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　　史上罕見！美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至零并重啟QE，美股期指再次熔斷，亞太股市重挫！全球金融危機(jī)的前兆可能已出現(xiàn)？A股是否跌到位？

　　每經(jīng)編輯 吳永久

　　據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0%至0.25%之間，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受新冠肺炎疫情影響。

　　美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在聲明中說，新冠肺炎疫情暴發(fā)擾亂了包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，全球金融狀況也受到重大影響。短期內(nèi)，新冠肺炎疫情將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定將利率大幅下調(diào)到0%至0.25%之間，并維持這一目標(biāo)區(qū)間直至確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受住風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。同時(shí)，將啟動(dòng)總額達(dá)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以支持金融市場(chǎng)。

　　除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將從3月26日起將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至零。同時(shí)，從3月16日起將一級(jí)信貸利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以幫助滿足家庭和企業(yè)信貸需求。

　　降息決定公布后，美國(guó)三大股指期貨暴跌4%左右，一度觸發(fā)交易限制。在此影響下，今日亞太主要股指又全線下挫。

　　據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)15日宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)到0%至0.25%之間，并啟動(dòng)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)免受新冠肺炎疫情影響。美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在聲明中說，新冠肺炎疫情暴發(fā)擾亂了包括美國(guó)在內(nèi)的許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，全球金融狀況也受到重大影響。短期內(nèi)，新冠肺炎疫情將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成壓力，并對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)決定將利率大幅下調(diào)到0%至0.25%之間，并維持這一目標(biāo)區(qū)間直至確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)受住風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。同時(shí)，將啟動(dòng)總額達(dá)7000億美元量化寬松計(jì)劃，以支持金融市場(chǎng)。

　　除此之外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布將從3月26日起將存款準(zhǔn)備金率下調(diào)至零。同時(shí)，從3月16日起將一級(jí)信貸利率下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)至0.25%，以幫助滿足家庭和企業(yè)信貸需求。

　　此次是美聯(lián)儲(chǔ)本月第二次降息。為應(yīng)對(duì)股市暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日就緊急降息50個(gè)基點(diǎn)，如此密集的降息十分罕見。

　　降息決定公布后，美國(guó)三大股指期貨暴跌4%左右，一度觸發(fā)交易限制。美股期貨為何不漲反跌？交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝16日發(fā)文點(diǎn)評(píng)緊急降息表示，美聯(lián)儲(chǔ)全力以赴。美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)打完了大部分子彈。市場(chǎng)只剩下裸奔，美股期貨再次熔斷式暴跌。觀察標(biāo)普是否能守住前低2480?；旧?，全球經(jīng)濟(jì)前景陰云密布。

　　中金策略認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)原計(jì)劃在本周三~四（17~19日）召開FOMC議息會(huì)議，CME利率期貨已經(jīng)計(jì)入了70%的概率會(huì)降息100bp到零利率。同時(shí)，經(jīng)過上周四紐約聯(lián)儲(chǔ)宣布將向市場(chǎng)緊急投放1.5萬億美元的流動(dòng)性、同時(shí)轉(zhuǎn)變部分當(dāng)前擴(kuò)表操作的債券購買期限以緩解市場(chǎng)明顯的流動(dòng)性壓力后，市場(chǎng)預(yù)期再度重啟QE也只是早晚的事。

　　不過，即便是如此，美聯(lián)儲(chǔ)選擇在當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日下午5點(diǎn)推出這一不尋常的政策組合包，時(shí)點(diǎn)上依然大超市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)殡x原定的FOMC會(huì)議只有幾天時(shí)間，這基本上等于按照2008年應(yīng)對(duì)危機(jī)的劇本但是以更快的速度推出了一系列措施。

　　這一意外可能解釋了短期市場(chǎng)的直接反應(yīng)為何如此負(fù)面，可能隱含的擔(dān)心為：1）在目前的政策空間耗盡后，是否還有進(jìn)一步的“后手”應(yīng)對(duì)未來可能的壓力和風(fēng)險(xiǎn)；2）如此急切的政策響應(yīng)是否意味著貨幣當(dāng)局注意到市場(chǎng)尚未反應(yīng)的更大風(fēng)險(xiǎn)，因此才快速做出響應(yīng)，進(jìn)而加大市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。

　　值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)上一次實(shí)行零利率是在2008年金融危機(jī)來襲之際。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在2008年12月曾將基準(zhǔn)利率降至0-0.25%區(qū)間，直到2015年12月才開始加息。

　　但中國(guó)央行暫時(shí)未跟隨。當(dāng)日，中國(guó)央行公告稱：2020年3月16日，人民銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放長(zhǎng)期資金5500億元。同時(shí)，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元。今日不開展逆回購操作。中標(biāo)利率3.15%，和上次持平。

　　中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷稱，“美聯(lián)儲(chǔ)用暴力寬松的貨幣政策來應(yīng)對(duì)失控的疫情；用洶涌的貨幣流來替換被阻斷的人口流和貨物流。資本市場(chǎng)又將迎來大震蕩?！?/p>

　　新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東認(rèn)為，目前的美聯(lián)儲(chǔ)的一系列寬松措施，對(duì)市場(chǎng)肯定能夠起到立竿見影的作用，但經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有一個(gè)過程。而且由于疫情造成影響，僅靠流動(dòng)性的補(bǔ)充，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響效果，目前來看還是不確定的。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，貨幣政策非穩(wěn)定市場(chǎng)的特效藥，短期市場(chǎng)恐將繼續(xù)震蕩：回顧2008年金融危機(jī)期間市場(chǎng)的表現(xiàn)，標(biāo)普500在美聯(lián)儲(chǔ)降息到0.25%（上限）后延續(xù)1個(gè)季度后才企穩(wěn)。

　　中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)指出，疫情的沖擊將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生中期影響，削弱潛在生產(chǎn)力。經(jīng)歷了2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)以及隨之而來的歐債危機(jī)之后，或多或少的寬松使全球央行的貨幣政策空間均有一定程度的壓縮。利率觸及零利率下限后，金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。對(duì)比兩次大危機(jī)，金融危機(jī)的前兆可能已出現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)往往由黑天鵝事件觸發(fā)，引發(fā)投資者情緒大幅波動(dòng)，使金融市場(chǎng)的融資功能受損，最終傳導(dǎo)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)。按照“情緒危機(jī)-金融危機(jī)-經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的傳導(dǎo)鏈，從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，目前美國(guó)市場(chǎng)介于第一階段（情緒危機(jī)）和第二階段（流動(dòng)性危機(jī)）之間，存在向危機(jī)演繹的可能。如果能盡快控制疫情，全球貨幣政策加強(qiáng)協(xié)調(diào)，避免流動(dòng)性和資產(chǎn)價(jià)格相互惡化，就可能走出危機(jī)模式。中信證券明明研究團(tuán)隊(duì)指出，疫情的沖擊將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生中期影響，削弱潛在生產(chǎn)力。

　　值得注意的是，據(jù)人民日?qǐng)?bào)16日微博，中國(guó)以外確診病例超過中國(guó)。據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)最新實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至北京時(shí)間16日8時(shí)33分，全球累計(jì)確診新冠肺炎病例超過16萬例，中國(guó)以外確診超8.5萬例新冠肺炎，達(dá)86435例。

　　而從日韓的疫情來看，已經(jīng)得到控制，但是為何日韓股市還是下跌，因?yàn)樗麄兪浅隹谛徒?jīng)濟(jì)，顯然疫情對(duì)出口有影響。

　　歐洲新冠疫情蔓延，已有中國(guó)零部件企業(yè)出口受阻。一汽解放相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，“目前影響企業(yè)最大的問題是出口。受疫情影響，大部分對(duì)外交流人員國(guó)際出行受阻，國(guó)外消費(fèi)者購車需求或受疫情影響降低，這都將對(duì)企業(yè)出口量產(chǎn)生一定影響。此外國(guó)內(nèi)工廠延期開工，原有的國(guó)外訂單不得不延遲交付，這也引發(fā)了一定的糾紛。目前企業(yè)在確保安全的情況下，正加緊生產(chǎn)?！?/p>

　　值得注意的是，在外圍市場(chǎng)跳水的影響下，截至13：45，A股三大指數(shù)也是全線大跌。北向資金凈流出80多億元。

　　盤中醫(yī)療板塊表現(xiàn)出色，兩市超40只個(gè)股跌停。

　　而從創(chuàng)業(yè)板的資金線來看，前期向上突破2015年歷史頂部11%的幅度后，然后開始掉頭向下，前期就已經(jīng)跌破歷史頂部，上周五已經(jīng)跌至2015年11月中旬和2019年3月上旬同期資金線的位置，這兩個(gè)頂部是否對(duì)其構(gòu)成有效支撐，目前尚不能百分百確定。而再下方，則有多個(gè)頂部大致處于一個(gè)區(qū)間里，這個(gè)區(qū)間的支撐可能會(huì)更強(qiáng)，而目前資金線到上述區(qū)間還有一段距離。顯然，由于目前資金線處于歷史頂部之下運(yùn)行，這會(huì)受到歷史頂部的巨大壓力，不排除資金線還會(huì)繼續(xù)下行的可能。

　　　　而從技術(shù)走勢(shì)來看，目前創(chuàng)業(yè)板指的中期上升趨勢(shì)是正常的，但還沒有跌至強(qiáng)支撐，目前點(diǎn)位的支撐力有多大，也是具有不確定性的。

　　國(guó)金策略李立峰（金麒麟分析師）團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，肺炎疫情沖擊全球資本市場(chǎng)，市場(chǎng)流動(dòng)性告急導(dǎo)致金融市場(chǎng)中大多數(shù)資產(chǎn)遭遇拋售，A股市場(chǎng)也很難“獨(dú)善其身”，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)回落。