炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專(zhuān)業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　原標(biāo)題：安信策略陳果：現(xiàn)在就是底部，A股全面上行行情已近在眼前

　　來(lái)源：安信策略

　　3月19日，針對(duì)當(dāng)前代表性問(wèn)題，安信策略陳果發(fā)表觀點(diǎn)認(rèn)為，如果說(shuō)18年對(duì)中美的擔(dān)憂是PE視角，那么當(dāng)前新冠恐慌總體適用PB視角，類(lèi)似一次性計(jì)提損失，本質(zhì)上對(duì)公司股票價(jià)格影響更小?？傮w看，A股全面上行的行情已經(jīng)近在眼前。

　　以下為全文：

　　【安信策略陳果： 現(xiàn)在就是底部，上行近在眼前——對(duì)當(dāng)前代表性問(wèn)題的看法】

　　1．美股是否見(jiàn)底？是否會(huì)如A股15年股災(zāi)2.0還會(huì)有新一輪急跌？

　　首先，我們不認(rèn)為應(yīng)該主要基于預(yù)判美股是否見(jiàn)底來(lái)定A股投資策略。從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，只要美股不暴跌，A股可以走獨(dú)立行情。

　　其次，A股股災(zāi)2.0和市場(chǎng)突然遭遇匯率快速貶值有關(guān)，這個(gè)類(lèi)似美股近期遭遇原油價(jià)格快速急跌。

　　再次，美股急跌是各類(lèi)被動(dòng)拋盤(pán)，但又不等同于A股15年的高杠桿。類(lèi)似87年股災(zāi)核心問(wèn)題也是被動(dòng)拋盤(pán)， 因?yàn)闆](méi)有熔斷，可以解讀為估值修正的熊市基本在一天之內(nèi)完成。熔斷和跌停機(jī)制沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，缺點(diǎn)是容易造成流動(dòng)性問(wèn)題。A股15年股災(zāi)是面對(duì)去杠桿的問(wèn)題，美股目前主要是流動(dòng)性的問(wèn)題，流動(dòng)性問(wèn)題美聯(lián)儲(chǔ)可以解決，理論上美股未來(lái)反彈之后如果再跌完全可能是陰跌而不是股災(zāi)2.0，這樣的話其不應(yīng)再是A股核心矛盾。

　　2． 如何看待海外疫情持續(xù)擴(kuò)散？

　　拐點(diǎn)會(huì)先后出現(xiàn)。歐洲先看意大利，意大利先看倫巴第，倫巴第的確診增速和新增確診人數(shù)目前看都已走過(guò)拐點(diǎn)。歐洲拐點(diǎn)確立后，更不用擔(dān)心美國(guó)拐點(diǎn)。

　　3．新冠疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)休克引發(fā)危機(jī)恐慌，這種背景如何看A股市場(chǎng)？

　　我們的原則是：只考慮以危機(jī)恐慌價(jià)買(mǎi)，絕對(duì)不以危機(jī)恐慌價(jià)賣(mài)。

　　A股現(xiàn)在就是危機(jī)恐慌價(jià)。當(dāng)前A股指數(shù)2700的價(jià)值其實(shí)等于之前的中美恐慌底 2500，盈利有增長(zhǎng)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率顯著下降，再跌唯一解釋就是非理性情緒，但絕對(duì)不宜以非理性情緒價(jià)格賣(mài)出。我們認(rèn)為，如果說(shuō)18年對(duì)中美的擔(dān)憂是PE視角，那么當(dāng)前新冠恐慌總體適用PB視角，類(lèi)似一次性計(jì)提損失，本質(zhì)上對(duì)公司股票價(jià)格影響更小。

　　4． A股市場(chǎng)就算下跌空間有限，是否會(huì)橫盤(pán)很久？

　　我們認(rèn)為，不會(huì)。

　　二季度中國(guó)基本面上行，中國(guó)股市不會(huì)落后，更有可能領(lǐng)先。

　　結(jié)構(gòu)上，政府投入的新基建舊基建一起發(fā)力，靠?jī)?nèi)需的消費(fèi)也開(kāi)始恢復(fù)。只是受進(jìn)口鏈斷供或外需擔(dān)憂的品種可能稍慢一點(diǎn)起來(lái)。

　　總體看，A股全面上行的行情已經(jīng)近在眼前。