為什么指數(shù)頻創(chuàng)新高，賬戶卻在不斷虧損？美國(guó)換帥，將如何影響A股？全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭不減，企業(yè)盈利復(fù)蘇疊加不再寬松的貨幣將引導(dǎo)市場(chǎng)走向何方？

　　2021年，如何擺脫韭菜命運(yùn)，守衛(wèi)財(cái)富？

　　新浪財(cái)經(jīng)年度巨獻(xiàn)，推出年度策略會(huì)，邀請(qǐng)200+分析師、50+優(yōu)秀基金經(jīng)理專場(chǎng)直播，為投資者打造“全明星陣容”，全面透析2021年A股機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)信證券分析師王劍參加新浪財(cái)經(jīng)年度策略會(huì)，詳解銀行業(yè)2021年投資策略，主要聚焦這些方面的投資機(jī)會(huì)。

　　　　其主要觀點(diǎn)有：

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望持續(xù)，貨幣政策和財(cái)政政策回歸常態(tài)化；

　　銀行監(jiān)管從嚴(yán)，關(guān)注非標(biāo)處置對(duì)信用環(huán)境的沖擊；

　　預(yù)計(jì) 2021 年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 7.0%-9.0%；

　　關(guān)于2021年銀行基本面展望，王劍認(rèn)為，主要需從資產(chǎn)規(guī)模、凈息差和資產(chǎn)質(zhì)量三個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素來看。他認(rèn)為，我國(guó)銀行業(yè)已度過至暗時(shí)刻，預(yù)計(jì) 2021 年貸款增速降至 12.0%左右，總資產(chǎn)增速降至 10.0%左右；預(yù)計(jì)明年一季度階段性見底，之后就會(huì)趨于穩(wěn)定甚至持續(xù)提升；不良暴露較經(jīng)濟(jì)周期具有明顯的滯后性，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速仍未修復(fù)到潛在增長(zhǎng)水平，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍較大，預(yù)計(jì)不良實(shí)際生成率到 2021 年下半年才可能見到明顯的拐點(diǎn)，但此輪銀行信用風(fēng)險(xiǎn)壓力明顯小于 2014-2015 年。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期已度過最壞階段，并且銀行今年已充分計(jì)提撥備為不良暴露做好準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)上市銀行未來不良處置壓力不大。

　　　　他指出，銀行基本面底部位置已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)，一方面凈息差在明年一季度達(dá)到階段性低點(diǎn)之后將企穩(wěn)或有所提升；另一方面，實(shí)際不良生成率雖要到明年下半年才可能看到明確的拐點(diǎn)，但此輪銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)低于 2014-2015 年，并且上市銀行已大幅計(jì)提撥備做了充足的準(zhǔn)備。因此，我們對(duì)明年銀行基本面表現(xiàn)持樂觀態(tài)度，當(dāng)前銀行板塊估值相對(duì)其他板塊而言處于歷史低位附近，充分反映了市場(chǎng)對(duì)銀行基本面的悲觀預(yù)期，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇悲觀預(yù)期將持續(xù)修復(fù)。我們維持行業(yè)“超配”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面，繼續(xù)推薦長(zhǎng)期成長(zhǎng)性好、不良安全邊際高的寧波銀行、招商銀行和常熟銀行，同時(shí)推薦估值極低、基本面穩(wěn)定的工商銀行。