為什么指數(shù)頻創(chuàng)新高，賬戶卻在不斷虧損？美國換帥，將如何影響A股？全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭不減，企業(yè)盈利復(fù)蘇疊加不再寬松的貨幣將引導(dǎo)市場走向何方？

　　2021年，如何擺脫韭菜命運，守衛(wèi)財富？

　　新浪財經(jīng)年度巨獻(xiàn)，推出年度策略會，邀請200+分析師、50+優(yōu)秀基金經(jīng)理專場直播，為投資者打造“全明星陣容”，全面透析2021年A股機(jī)會和風(fēng)險。

　　浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超（分析師）參加新浪財經(jīng)年度策略會，在大國博弈背景下，詳解2021年宏觀經(jīng)濟(jì)與大類資產(chǎn)展望。

　　李超認(rèn)為，大國博弈是提出跨周期調(diào)節(jié)的最大背景。2021年是十四五規(guī)劃實施第一年，當(dāng)今世界正經(jīng)歷百年未有之大變局，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加，我國外部環(huán)境發(fā)生重大變化，大國博弈深刻影響著我國經(jīng)濟(jì)各重要變量?！翱缰芷谡{(diào)節(jié)”提出，政策與過去相比更加節(jié)制，貨幣政策可能收緊以應(yīng)對金融穩(wěn)定問題，預(yù)計2021年貨幣政策中介目標(biāo)M2增速或略低于GDP增速+CPI，社融增速也會隨之下移。

　　他指出，相比于其他經(jīng)濟(jì)體，我國疫情控制最好，經(jīng)濟(jì)修復(fù)最快，國際收支改善最快，人民幣應(yīng)該處于升值通道。緊貨幣環(huán)境 人民幣升值，人民幣核心風(fēng)險資產(chǎn)將會有相對突出的表現(xiàn)。

　　其中，股票呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛，細(xì)分行業(yè)龍頭將受益于小企業(yè)訂單轉(zhuǎn)移、外資流入改善局部流動性及估值提升。 債券市場隨著央行從“緊貨幣”逐漸向“緊信用”過渡，市場利率的拐點可能早于經(jīng)濟(jì)基本面的拐點，利率債走向牛市格局，信用利差逐漸走擴(kuò)。

　　　　另外，李超還對2021年的經(jīng)濟(jì)增長情況作出預(yù)測，他認(rèn)為，預(yù)計2021年全年GDP實際同比增速8.9%，四個季度分別為19.4%、8.1%、6%、4.8%。我們測算，前三個季度基數(shù)因素影響幅度分別約為13-14個百分點、2.8個百分點、1個百分點，四季度基數(shù)影響較小甚至為負(fù)。2021年經(jīng)濟(jì)增長節(jié)奏比結(jié)構(gòu)更重要，政策強(qiáng)調(diào)跨周期調(diào)節(jié)，過度寬松的政策退出，意味著經(jīng)濟(jì)增速在一季度受基數(shù)影響大幅上行后，全年呈現(xiàn)前高后低的走勢。

　　三駕馬車中，消費將成為2021年拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力，保持向上改善勢頭；雙循環(huán)大邏輯下，中國供給優(yōu)勢填補海外缺口及訂單回流的邏輯繼續(xù)強(qiáng)化，出口將保持高速增長；投資方面，預(yù)計2021年基建、地產(chǎn)投資增速趨穩(wěn)，制造業(yè)回升幅度有望加速，主要受益于利潤回升帶動弱庫存周期及行業(yè)出清對數(shù)據(jù)的拉動。