在新三板上，大公司爭相布局，形成諸如海航系、復(fù)星系、百度系、阿里系、騰訊系這樣的資本派系。

　　2016年12月28日，上海復(fù)宏漢霖生物技術(shù)股份有限公司（下稱：復(fù)宏漢霖）在全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提交掛牌申請材料進(jìn)入審查階段，意味著在不遠(yuǎn)的將來，新三板復(fù)星系的公司或?qū)⒂侄嘁患摇?/p>

　　復(fù)星新藥控股 郭廣昌為實(shí)際控制人

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2016年12月29日，復(fù)星系先后在新三板投資了鋼銀電商（835092）、鋼寶股份（834429）、復(fù)娛文化（831472）、思普潤（832342）等26家新三板公司，涉及文化傳媒、信息技術(shù)、餐飲、互聯(lián)網(wǎng)鋼鐵交易平臺(tái)、醫(yī)藥生物等多個(gè)行業(yè)，其中對部分企業(yè)的投資已實(shí)現(xiàn)退出。

　　這次提交申請掛牌資料的復(fù)宏漢霖可以稱得上是復(fù)星“嫡系”。

　　挖貝新三板研究院資料顯示，截止復(fù)宏漢霖公轉(zhuǎn)書簽署日，上海復(fù)星新藥研究有限公司（下稱：復(fù)星新藥）直接持有復(fù)宏漢霖71.34%股份，為其控股股東，郭廣昌為復(fù)宏漢霖實(shí)際控制人。

　　復(fù)宏漢霖公轉(zhuǎn)書顯示，復(fù)星新藥和郭廣昌目前共控制有49家企業(yè)，成立于2010年2月24日的復(fù)宏漢霖是其中唯一一家主營業(yè)務(wù)為單克隆抗體藥物研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的公司，目前產(chǎn)品主要適應(yīng)癥集中于腫瘤治療及自身免疫性疾病領(lǐng)域。

　　年平均虧5000萬 主營業(yè)務(wù)未實(shí)現(xiàn)收入

　　單從業(yè)績來看，復(fù)宏漢霖近幾年發(fā)展不如人意。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，2014年復(fù)宏漢霖營收僅為154.77萬元，2015年減少到23.58萬元，2016年1-9月營收實(shí)現(xiàn)增長，達(dá)到1974.05萬元。

　　另外，復(fù)宏漢霖的虧損也比較嚴(yán)重。2014年、2015年、2016年1-9月，復(fù)宏漢霖分別虧損5108.54萬元、6979.55萬元、4466.87萬元，平均下來每年大概要虧5000萬左右。

　　復(fù)宏漢霖在解釋虧損原因時(shí)表示，公司共有針對10項(xiàng)適應(yīng)癥的6個(gè)藥物處于申報(bào)臨床或臨床研究階段，尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)模生產(chǎn)和銷售。預(yù)計(jì)第一款產(chǎn)品重組人鼠嵌合抗CD20單克隆抗體（HLX01）將于2018年上市實(shí)現(xiàn)銷售。目前，復(fù)宏漢霖的收入主要來自技術(shù)咨詢服務(wù)、有形動(dòng)產(chǎn)租賃等其他業(yè)務(wù)收入。

　　從行業(yè)特性來看，這樣的營收和虧損在從事新藥研發(fā)的企業(yè)里其實(shí)稱得上正常。

　　挖貝新三板研究院資料顯示，目前新三板類似復(fù)宏漢霖這樣從事新藥研究的君實(shí)生物（833330）、諾思蘭德（430047）、仁會(huì)生物（830931）等企業(yè)目前同樣處于虧損狀態(tài)，原因基本在于目前公司沒有產(chǎn)品上市，主營業(yè)務(wù)基本未實(shí)現(xiàn)收入。

　　復(fù)宏漢霖在公轉(zhuǎn)書中披露，創(chuàng)新藥物研發(fā)的技術(shù)壁壘極高，且研發(fā)周期極長，從臨床前研究到新藥上市周期一般需要9-13年。這也意味著復(fù)宏漢霖獲得盈利尚需一個(gè)較長的周期。

　　去年融資4000萬美元 清科、華蓋參投

　　除了研發(fā)周期長，單克隆抗體藥物還有研發(fā)復(fù)雜、研發(fā)門檻高、研發(fā)投入巨大的特點(diǎn)，從研發(fā)到臨床、藥監(jiān)局審批到最終上市進(jìn)行營銷競爭，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要大量資金支持，所需費(fèi)用數(shù)以億計(jì)。這也導(dǎo)致其面臨高風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)藥品研發(fā)失敗或者暫停，則將面臨巨大損失。

　　復(fù)宏漢霖表示，單克隆抗體藥物研發(fā)擁有極高的技術(shù)、資金、人才等壁壘。在單抗行業(yè)，小型公司很容易因資金鏈斷裂而退出競爭或被大型企業(yè)收購，因此目前國內(nèi)單抗產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)企業(yè)主要有大型醫(yī)藥公司和海歸創(chuàng)業(yè)公司兩類。

　　復(fù)宏漢霖在公轉(zhuǎn)書中相當(dāng)直白地表示，單抗行業(yè)最終的競爭將會(huì)是團(tuán)隊(duì)與資本的綜合競爭。

　　有復(fù)星做后盾的復(fù)宏漢霖顯然不用操心資金方面的問題。

　　2016年6月，復(fù)宏漢霖完成了股改前的最后一次增資，引入專業(yè)投資者。清科投資、華蓋投資、華蓋醫(yī)療、方正韓投、新建元生物、益飛投資、東方創(chuàng)投合計(jì)投資4000萬美元。

　　據(jù)復(fù)宏漢霖透露，截至2016年9月30日，公司貨幣資金余額2.33億元。

　　作為醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，在公司人員構(gòu)成上，研發(fā)人員和技術(shù)人員占據(jù)了復(fù)宏漢霖員工中的大部分。挖貝新三板研究院資料顯示，截至2016年9月30日，復(fù)宏漢霖共有員工289人，包括81名技術(shù)人員和99名研發(fā)人員，合計(jì)占員工總數(shù)的60%以上。

　　復(fù)宏漢霖表示，公司的核心團(tuán)隊(duì)均為資深生物制藥產(chǎn)業(yè)界人士，曾在Amgen、Genentech、Lilly等國際頂級生物醫(yī)藥公司服務(wù)多年。對新型復(fù)雜生物藥——包括單克隆抗體及融合蛋白等產(chǎn)品的開發(fā)及商品化整套流程具有豐富的實(shí)踐及管理經(jīng)驗(yàn)。

　　千億美元市場

　　復(fù)宏漢霖主營的單克隆抗體藥物市場前景巨大。

　　資料顯示，單抗藥物主要治療領(lǐng)域?yàn)槟[瘤、自身免疫性疾病、移植排斥、代謝類疾病和感染性疾病等，其中80%以上應(yīng)用于治療腫瘤和自身免疫性疾病。

　　隨著全球人口不斷增長與老齡化的加劇，惡性惡性腫瘤已經(jīng)成為人類健康的第一殺手。根據(jù)2015年公布的《Global Cancer Statistics》數(shù)據(jù)顯示，2012年全球約有1410萬新發(fā)惡性腫瘤患者，有820萬惡性腫瘤患者死亡。根據(jù)全國惡性腫瘤登記中心發(fā)布的《2015年中國惡性腫瘤登記年報(bào)》數(shù)據(jù)：2011年我國新增癌癥病例約337萬例，比2010年增加28萬例（相當(dāng)于每分鐘就有6個(gè)人得癌）。

　　這樣的情況下，市場對單克隆抗體藥物的需求增加。

　　根據(jù)亞化生物的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年全球最暢銷的10個(gè)藥品中，其中有5個(gè)是單克隆抗體藥品，銷售額合計(jì)為426.6億美元。根據(jù)中金公司研究部2015年5月14日所出具研究報(bào)告《生物醫(yī)學(xué)革新，精準(zhǔn)治療頑疾》，單抗藥物的銷售額1999年為12億美元，2012年增長到570億美元，預(yù)計(jì)2017年全球單抗藥物銷售額將達(dá)到1410億美元。

　　在融資相對不是那么容易的新三板，與復(fù)宏漢霖從事類似業(yè)務(wù)的君實(shí)生物（833330）受到資本青睞。

　　挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，主營單克隆抗體新藥研發(fā)的君實(shí)生物目前尚未有產(chǎn)品上市，已經(jīng)連續(xù)虧損三年半，今年上半年?duì)I收僅為5.34萬元。但截止2016年12月23日，君實(shí)生物已成功完成4次募資，總額達(dá)9.99億元，是新三板生物醫(yī)藥行業(yè)中融資金額最大的企業(yè)。在2016年12月22日，君實(shí)生物啟動(dòng)掛牌以來的第5次募資，擬以9.2元每股的價(jià)格向4名投資者發(fā)行3475萬股，擬募資3.2億元。在發(fā)行對象已經(jīng)確定的情況下，預(yù)計(jì)這次定增很快就會(huì)完成。

　　有復(fù)星做后盾，資金、團(tuán)隊(duì)、技術(shù)、市場都不缺，如無意外，復(fù)宏漢霖今年上半年應(yīng)該能正式登陸新三板。到那時(shí)，你會(huì)買它的股票嗎？（文/ 許蕓）（本文首發(fā)于公眾號(hào)：wabeiwang）