本周回顧：新三板最重要的十件事（7月3日-7月9日)

　　本周二（7月4日），2017挖貝新三板投資大會(huì)成功在上海舉辦。政府部門代表、新三板代表性投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人、優(yōu)秀企業(yè)領(lǐng)袖、知名財(cái)經(jīng)領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者、權(quán)威媒體代表等數(shù)百人出席本次大會(huì)，共同探討新三板發(fā)展之道。

　　價(jià)值投資成主流聲音新三板“投資者結(jié)構(gòu)”倒逼企業(yè)成長(zhǎng)

　　由發(fā)起主辦、信息服務(wù)平臺(tái)企酷金服聯(lián)合主辦的“2017挖貝新三板投資大會(huì)”在上海舉辦，本次大會(huì)以“新起點(diǎn)·新視界·新高度”為主題，來(lái)自九鼎集團(tuán)、天星資本、君為資本、漢理資本、浙商創(chuàng)投等數(shù)百家知名投資機(jī)構(gòu)代表出席。

　　挖貝科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO周雪峰致辭，他表示，新三板處于一個(gè)大變革的時(shí)代，投資者需要以“價(jià)值投資者的心態(tài)”參與這個(gè)市場(chǎng)。

　　挖貝新三板投資大會(huì)：新三板投資邏輯已變要拒絕短期誘惑

　　繼2016年掛牌企業(yè)破萬(wàn)家后，新三板首次出現(xiàn)在政府工作報(bào)告、證券法中，新三板作為中國(guó)資本市場(chǎng)重要組成部分的地位得到進(jìn)一步明確。關(guān)于競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、精選層等相關(guān)政策的利好消息也不斷被放出。

　　另一方面，新三板企業(yè)自身在融資和業(yè)績(jī)方面都取得不錯(cuò)成績(jī)。在2017挖貝新三板投資大會(huì)上，聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO周雪峰通過(guò)數(shù)據(jù)梳理對(duì)目前新三板企業(yè)的融資和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行了介紹。

　　周雪峰認(rèn)為，“新三板已經(jīng)處在一個(gè)變革時(shí)代，新三板需要的是定力，需要的是拒絕短期誘惑，做一個(gè)堅(jiān)定的價(jià)值投資者?！?/p>

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部總監(jiān)孟浩：新三板改革不可能一蹴而就

　　“新三板改革一直在路上，但是不可能一蹴而就，改革當(dāng)中應(yīng)該堅(jiān)持道路自信，保持監(jiān)管定力，同時(shí)與各方合作，齊心協(xié)力共同改革。風(fēng)物長(zhǎng)宜放遠(yuǎn)量，再出發(fā)的新三板將在創(chuàng)業(yè)的路上走得更加穩(wěn)健?！弊蛉丈衔纾珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)市場(chǎng)發(fā)展部總監(jiān)孟浩在2017年第一財(cái)經(jīng)新三板夏季峰會(huì)上演講時(shí)表示。

　　演講中，她回顧了今年上半年新三板市場(chǎng)運(yùn)行的最新狀況，就當(dāng)前的政策環(huán)境和意圖進(jìn)行了闡釋和分析，并對(duì)市場(chǎng)上新三板改革放緩、監(jiān)管趨嚴(yán)等聲音進(jìn)行了回應(yīng)。

　　九鼎集團(tuán)古志鵬：投資之路沒有捷徑

　　在7月4日舉辦的2017年挖貝新三板投資大會(huì)會(huì)后，九鼎集團(tuán)合伙人古志鵬向分享了如今在新常態(tài)背后，企業(yè)如何利用新三板平臺(tái)發(fā)展壯大，以及作為投資機(jī)構(gòu)的九鼎集團(tuán)投資偏好。

　　與2014年掛牌新三板時(shí)的九鼎集團(tuán)相比，如今的九鼎集團(tuán)從只有PR、私募股權(quán)投資的單一PE公司到如今涵蓋了資金端、資產(chǎn)端、互聯(lián)網(wǎng)金融等方面的綜合性投資集團(tuán)，總資產(chǎn)從6.8億元漲到了900多億元，凈資產(chǎn)從1個(gè)多億元漲到250億元。

　　紅杉資本潘旻：降低投資門檻是改善新三板流動(dòng)性的“必要非充分條件”

　　新三板投資門檻沒有降低反而升高了?在6月28日《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》重新修訂發(fā)布之后，新三板從業(yè)者紛紛陷入了對(duì)新規(guī)的研究和熱論中。而投資門檻之所以如此引人矚目，是因?yàn)椴簧傩氯鍙臉I(yè)者寄希望于降低投資門檻來(lái)改善新三板流動(dòng)性現(xiàn)狀。

　　紅杉資本董事總經(jīng)理潘旻形象地將降低投資門檻比作改善新三板市場(chǎng)流動(dòng)性的“充分非必要條件”。他認(rèn)為，須在新三板市場(chǎng)建立有效的篩選機(jī)制，包括信息披露、投融資交易制度等，以便于篩選出一批優(yōu)秀的企業(yè)。當(dāng)這些企業(yè)躋身于創(chuàng)新層、精選層、甚至更高層時(shí)，在“聚光燈”下的這些企業(yè)就會(huì)吸引到更多的基金投資，那么在這個(gè)分層區(qū)間中，流動(dòng)性就不再是問(wèn)題，自然就為市場(chǎng)上的其他企業(yè)起到一個(gè)示范作用，使得大量企業(yè)逐漸提高自身的經(jīng)營(yíng)能力和成長(zhǎng)性，慢慢形成正向激勵(lì)。

　　新三板優(yōu)勝劣汰良性秩序漸顯二次創(chuàng)業(yè)仍需制度不斷完善

　　新三板掛牌公司數(shù)量已達(dá)11298家，申報(bào)及待掛牌企業(yè)876家。在擁有如此龐大體量的資本市場(chǎng)中，嚴(yán)格完備的制度尤為重要，掛牌公司信息披露的真實(shí)性、規(guī)范性成為各界關(guān)注的重點(diǎn)，一旦違規(guī)，無(wú)疑會(huì)觸及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管紅線。

　　6月30日晚，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布公告稱，共有108家公司未能按照規(guī)定時(shí)間披露2016年年度報(bào)告，其中，18家公司被強(qiáng)制摘牌。對(duì)此，南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南為股轉(zhuǎn)系統(tǒng)“點(diǎn)贊”，他說(shuō)：“新三板通過(guò)自去年以來(lái)對(duì)市場(chǎng)主體和交易主體的嚴(yán)厲監(jiān)管處罰，以及摘牌制度征詢意見稿的發(fā)布和強(qiáng)制摘牌的執(zhí)行，股轉(zhuǎn)正在慢慢努力構(gòu)建新三板市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的良性規(guī)則?！?/p>

　　資本回暖 3346家企業(yè)增發(fā)后估值上漲實(shí)體產(chǎn)業(yè)成吸金主力

　　自2015年6月以來(lái)，三板做市指數(shù)遭遇重創(chuàng)，到現(xiàn)在兩年時(shí)間，做市指數(shù)已跌去43.3%。去年6月首次推出創(chuàng)新層，仍然沒有什么改觀，今年的“再分層”也依然沒能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)。

　　這種情況下，部分進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)更是主動(dòng)退出。畢竟對(duì)于新三板企業(yè)來(lái)說(shuō)，進(jìn)入創(chuàng)新層遠(yuǎn)沒有登陸主板市場(chǎng)更具誘惑。新三板流動(dòng)性差、資本寒冬、融資遇冷...從去年開始便成為大家常常提起的話題。

　　上半年新三板掛牌現(xiàn)狀：推薦掛牌紅利漸消企業(yè)總量趨于穩(wěn)定

　　對(duì)于新三板市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，2017年是整個(gè)市場(chǎng)的變局年，如今上半年收官，市場(chǎng)新增掛牌數(shù)量，融資規(guī)模等數(shù)據(jù)紛紛出爐，在這種背景下，21世紀(jì)資本研究院對(duì)數(shù)據(jù)抽絲剝繭分析新三板市場(chǎng)一直以來(lái)給市場(chǎng)的印象是掛牌企業(yè)數(shù)量眾多，增長(zhǎng)速度迅猛。但這一情況在2017年上半年迎來(lái)了巨大變化。

　　截至2017年6月30日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）掛牌企業(yè)數(shù)量為11314家，但這距離2016年12月19日新三板企業(yè)數(shù)量突破10000家已經(jīng)過(guò)去了半年時(shí)間。毫無(wú)疑問(wèn)，新三板市場(chǎng)正在告別新增掛牌企業(yè)數(shù)量迅猛增加這一紅利。

　　多家新三板企業(yè)意外放棄IPO 由“趕潮流”到理性回歸的背后藏著什么？

　　部分優(yōu)質(zhì)新三板企業(yè)加速?zèng)_刺 A股市場(chǎng)之際，2017年上半年，卻已有多家IPO集郵概念股踩雷，意外放棄IPO計(jì)劃繼續(xù)留在新三板。

　　由追逐IPO潮流到回歸理性選擇新三板，多家企業(yè)意外放棄IPO的背后又藏著什么？

　　據(jù)東北證券分析，Pre-IPO企業(yè)半路下車背后的原因比較復(fù)雜，可能包括業(yè)績(jī)下滑和規(guī)范經(jīng)營(yíng)。需要注意的是，當(dāng)前Pre-IPO 風(fēng)險(xiǎn)暴露，跨市場(chǎng)套利空間已經(jīng)在逐漸收窄，投機(jī)性地追逐高熱度 Pre-IPO 概念風(fēng)險(xiǎn)正在增大。

　　2017年新三板IPO過(guò)會(huì)企業(yè)分析 上市之路多坎坷

　　2017年7月4日，新三板公司阿科力成功過(guò)會(huì)，成為了2017年第7家過(guò)會(huì)的新三板公司。繼三星新材在年初拉開新三板公司轉(zhuǎn)板上市的序幕之后，光莆電子、新天藥業(yè)、艾艾精工、佩蒂股份和凱倫建材紛紛成功過(guò)會(huì)。

　　半年內(nèi)7家過(guò)會(huì)，更是激漲了新三板公司IPO的熱情。從輔導(dǎo)備案的公司數(shù)量來(lái)看，截止到7月5日，有490家新三板公司正在上市輔導(dǎo)，而今年以來(lái)，新增輔導(dǎo)的就有223家，比去年同期的103家增長(zhǎng)一倍多，僅6月這一個(gè)月就新增50家，5月新增40家，而1到4月是維持在每月33家左右。