四大A股上市險企2017年凈利潤均保持正增長。

　　隨著中國太保(601601) (601601.SH)在3月29日晚間披露2017年度業(yè)績，包括中國人壽(601628) (601628.SH)、中國平安(601318) (601318.SH)、新華保險(601336) (601336.SH)在內(nèi)的四家險企2017年“成績單”已全部放榜。

　　從賺錢能力來看，不同于2016年的凈利潤“三降一升”，除了歷經(jīng)兩年轉(zhuǎn)型期的新華保險以8.9%的個位數(shù)增速外，其余三家均保持兩位數(shù)增長。2017年全年，四家險企的凈利潤合計1413.86億元，比2016年增加432.52億元，平均每天賺3.87億元(以一年365天計)。具體而言，中國人壽凈利潤為322.53億元，同比增長68.6%；中國平安凈利潤890.88億元，同比增長42.8%；新華保險凈利為53.83億元，同比增長8.9%；中國太保凈利潤為146.62億元，同比增長21.6%。

　　總投資收益率均有所提高

　　截至2017年末，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保四家險企的投資資產(chǎn)合計6.81萬億元，總投資收益率均有所提升。

　　具體來看，中國人壽投資資產(chǎn)最高，為2.59萬億元，總投資收益率為5.16%，較2016年上升0.55個百分點；中國平安保險投資資產(chǎn)2.45萬億元，2017年總投資收益率為6.0%，同比上升0.7個百分點；新華保險投資資產(chǎn)0.69萬億元，2017年總投資收益率為5.2%，同比提升0.1個百分點；中國太保投資資產(chǎn)1.08萬億元，2017年總投資收益5.4%，同比提升0.2個百分點。

　　從收益率增加的原因看，多為國內(nèi)資本市場回暖影響，固定收益投資利息收入和權(quán)益投資分紅收入增加所致。中國人壽則明確表示，本報告期內(nèi)，歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長68.6%，主要受投資收益較快增長以及傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響。而在2016年，中國人壽則因投資收益下降及傳統(tǒng)險準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，造成凈利潤幾乎下降50%。

　　長期保障型新業(yè)務(wù)增速較快，潛在利潤增長明顯

　　對于各大險企而言，轉(zhuǎn)型一詞總被提之又提。

　　具體到保費結(jié)構(gòu)方面，各家險企也均在收縮躉交規(guī)模，積極推動長期保障型業(yè)務(wù)發(fā)展，首年期繳和續(xù)期拉動效應(yīng)在其保費結(jié)構(gòu)中逐漸顯現(xiàn)。

　　在中國人壽和新華保險的新單保費中，十年期及以上首年期交保費分別達660.03億元和180.44億元，同比增長均超過20%，分別為28.5%、29.6%。

　　中國平安方面，從其2017年壽險及健康險業(yè)務(wù)的新單保費來看，無論是代理人渠道、銀保渠道，還是電銷、互聯(lián)網(wǎng)及其他渠道，期繳保費均大幅增長，分別為1284.37億元、48.03億元、120.63億元，同比增長36.2%、57.9%、37.8%。

　　中國太保2017年年報顯示，其長期保障型新業(yè)務(wù)首年年化保費達283.13億元，同比增長34.5%，占比提升5.3個百分點達到41.7%，從而推動剩余邊際余額較上年末增長32.3%。

　　對于一家保險公司來說，剩余邊際是一個考量壽險長期持續(xù)利潤的重要指標(biāo)。由于保單的利潤是一個長期釋放的過程，因而剩余邊際逐年穩(wěn)定釋放，不受資本市場影響。正因如此，剩余邊際可以看做是保單中隱含的利潤，其增長主要來源于新業(yè)務(wù)。具體到新業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，長期保障型業(yè)務(wù)可以提供的的剩余邊際最大。

　　從四家上市險企來看，剩余邊際余額較上年均有大幅增長，中國平安較年初增長35.5%，中國太保增長32.3%，新華保險增長20.9%，中國人壽增長18%。值得注意的是，中國平安壽險及健康險業(yè)務(wù)剩余邊際余額高達6163.19億元，中國人壽為6079.41億元，巨額的剩余邊際余額意味著壽險業(yè)務(wù)在未來或有巨大的利潤釋放空間。