剛剛因?yàn)橹亟M而導(dǎo)致預(yù)虧的新力金融(600318)再次終止了?？迫谕ǖ闹亟M事項(xiàng)。但投資者并未盼來(lái)復(fù)牌消息，而是公司以“籌劃非公開發(fā)行股票”為由延長(zhǎng)復(fù)牌時(shí)間的公告。

　　對(duì)于遲遲未能復(fù)牌，有投資者質(zhì)疑“非公開發(fā)行股票項(xiàng)目”或許只是公司停牌的一個(gè)借口。更有投資者質(zhì)問(wèn)：“公司在重大資產(chǎn)重組失敗后，若公司股價(jià)在復(fù)牌后下跌，大股東是否會(huì)有平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際控制人是否有變動(dòng)的可能?”

　　面對(duì)投資者的質(zhì)疑，新力金融解釋稱：“公司股價(jià)走勢(shì)受二級(jí)市場(chǎng)多種因素影響，公司大股東表示目前不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，若出現(xiàn)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，大股東將采取追加保證金或提前還款等措施以應(yīng)對(duì)。”

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，截至去年年底，公司控股股東已經(jīng)將手中96%的公司股份進(jìn)行質(zhì)押，一旦這些股份被平倉(cāng)，公司是否要換一個(gè)新的主子呢?

　　24億元重組流產(chǎn)

　　3月23日，公司表示，“正在籌劃收購(gòu)北京?？迫谕ㄖЦ斗?wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：海科融通)100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。因重組方案可能發(fā)生重大變更，有待核實(shí)。公司股票于2018年3月23日開市起停牌，不晚于2018年4月2日披露相關(guān)情況并申請(qǐng)復(fù)牌”。

　　但是，在4月2日，公司并沒(méi)有完成復(fù)牌的承諾。

　　根據(jù)3月27日公告顯示，2018年3月23日，公司控股股東安徽新力投資集團(tuán)有限公司收到本次重大資產(chǎn)重組交易對(duì)方北京海淀科技發(fā)展有限公司(系北京?？迫谕ㄖЦ斗?wù)股份有限公司控股股東)的《通知函》中稱“基于海科融通與新力金融在2016年7月開始重組一事歷時(shí)較久、市場(chǎng)環(huán)境變化較大、且與最初的規(guī)劃存在不確定的風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)海科融通股東審慎評(píng)估，決定終止此次重組”。

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，公司在3月23日發(fā)布重組公告的當(dāng)天就收到了控股股東發(fā)來(lái)的終止重組的消息，但公司并沒(méi)有及時(shí)告知投資者，而是延遲了三個(gè)交易日才公告。

　　更值得注意的是，在公司重組終止后，也沒(méi)能復(fù)牌，而是以“籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)”為由拖延了復(fù)牌的時(shí)間。

　　據(jù)新力金融4月3日公告顯示，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，鑒于該事項(xiàng)存在重大不確定性，公司股票已自2018 年3月27日起停牌。

　　對(duì)于這次非公開發(fā)行，公司將消息捂得很嚴(yán)，在投資者的問(wèn)詢具體非公共發(fā)行項(xiàng)目是什么時(shí)，公司方面以“具體事項(xiàng)尚在論證中”為借口就打發(fā)了投資者的問(wèn)詢，至于是否有項(xiàng)目，是什么項(xiàng)目，公司皆未給予公開回復(fù)。

　　重組資產(chǎn)“底掉”

　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于公司收購(gòu)?？迫谕ūв卸喾劫|(zhì)疑。根據(jù)重組預(yù)案顯示，公司將以現(xiàn)金購(gòu)買北京海淀科技發(fā)展有限公司(海淀科技)等107名股東持有的?？迫谕?00%股份。交易各方暫定交易對(duì)價(jià)仍為最初商定的23.8億元。

　　彼時(shí)，海科融通評(píng)估價(jià)值為24.98億元人民幣，較?？迫谕腹緢?bào)表股東權(quán)益賬面值5.26億元增值19.72億元，增值率為375.35%。

　　由于公司有著溢價(jià)重組導(dǎo)致2017年預(yù)虧的前科，因此，市場(chǎng)對(duì)?？迫谕ǖ臉I(yè)績(jī)查了個(gè)底掉。

　　有報(bào)道稱，就在海科融通評(píng)估前，其還于2015年11月進(jìn)行過(guò)一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4元/股，折合的海科融通100%股份轉(zhuǎn)讓價(jià)格為10.23億元。也就是說(shuō)，不到一年時(shí)間里，就在海科融通決定委身新力金融之后，其身價(jià)已經(jīng)翻了一倍多?？梢哉f(shuō)，一旦107名股東轉(zhuǎn)手成功，將爆賺近14億元。

　　此外，自2014年1月1日至預(yù)案出具日，?？迫谕捌浞种C(jī)構(gòu)共收到人民銀行6次行政處罰也被大書特書，包括?？迫谕?017年下半年已遭遇三次行政處罰的事情也被扒了出來(lái)。

　　雖然新力金融的此次重組終止了，但公司2015年的重組“舊傷”依舊存在，并且在2017年因?yàn)榕f傷復(fù)發(fā)而導(dǎo)致公司預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3.2億元至3.8億元，同比下降幅度高達(dá)6000倍左右。

　　有注冊(cè)會(huì)計(jì)師分析，“新力金融虧損主要原因是公司2015年并購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)未完成業(yè)績(jī)承諾目標(biāo)，需計(jì)提商譽(yù)減值4.3億元”。

　　據(jù)了解，2015年1月份，公司收購(gòu)類金融業(yè)務(wù)時(shí)，新力金融與當(dāng)時(shí)第一大股東安徽新力投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱：新力投資)等46名交易對(duì)象簽署了《資產(chǎn)購(gòu)買協(xié)議》，擬通過(guò)支付現(xiàn)金的方式以16.83億元的價(jià)格購(gòu)買五家類金融公司股權(quán)。

　　根據(jù)《業(yè)績(jī)補(bǔ)償協(xié)議》顯示，新力投資承諾標(biāo)的資產(chǎn)2015年至2017年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于1.9億元、2.4億元和3.1億元。

　　為了完成上述業(yè)績(jī)承諾，公司被查出2015年年報(bào)虛增營(yíng)業(yè)收入3552.33萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)6574.83萬(wàn)元;新力金融借用第三方將相關(guān)債權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東子公司，隱瞞關(guān)聯(lián)交易。

　　有分析人士稱，業(yè)績(jī)?cè)旒俚暮锰幫ǔＪ菫榱俗尮緲I(yè)績(jī)看上去更好看，也就形成利好。而像新力金融這種，業(yè)績(jī)?cè)旒贂r(shí)間區(qū)域正好和定增業(yè)績(jī)承諾期重疊的情況，很可能初衷是為了能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭承諾。

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，新力金融向金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的消息發(fā)布后，被市場(chǎng)報(bào)以很高的期許。公司股價(jià)也從收購(gòu)?fù)Ｅ浦暗?.55元/股，一路上漲到復(fù)牌之后最高時(shí)的21.75元/股，期間累計(jì)漲幅高達(dá)3倍。同時(shí)，新力金融發(fā)布的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也非常吸引投資者的關(guān)注，2016年公司實(shí)現(xiàn)了歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)114.02%的好成績(jī)。

　　可惜，好景不長(zhǎng)，新力金融2017年3月29日突然發(fā)布公告稱收到安徽證監(jiān)局的《行政監(jiān)管措施決定書》。截至2016年6月30日，公司子公司德潤(rùn)租賃對(duì)安徽省東方金河房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、淮南市榮勝昕安房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等公司的融資租賃應(yīng)收款已經(jīng)逾期，但子公司未按照公司制定的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提政策計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致公司2016年半年度報(bào)告出現(xiàn)錯(cuò)誤，違反了《上市公司信息披露管理辦法》第二條規(guī)定。兩天之后，公司公告遭到立案調(diào)查，隨即開始停牌自查。

　　收購(gòu)資產(chǎn)突然被曝光“帶病”上市，導(dǎo)致新力金融的股價(jià)大幅下跌，截至3月22日停牌前，公司股票最后報(bào)收11.04元/股。如果按照去年三季度的股東數(shù)計(jì)算的話，公司將有2萬(wàn)多的股東面臨復(fù)牌后的預(yù)跌。

　　控股股東逾九成股票質(zhì)押

　　值得注意的是，通過(guò)2015年的重組后，新力金融的控股股東也隨后變?yōu)榱税不招铝ν顿Y集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“新力投資”)。正因此，公司2015年的重組被市場(chǎng)視為新力投資曲線“借殼”上市。

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，新力投資在入主新力金融之后，便開始大量質(zhì)押手中的股份，截至2017年年底，新力投資已經(jīng)將手中約96%的股份質(zhì)押出去了。

　　公告顯示，2017年12月19日，新力投資將其持有的公司975.5萬(wàn)股質(zhì)押給中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司用于辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)。初始交易日為2017年12月19日，購(gòu)回交易日為2018年12月19日(具體以實(shí)際交易日為準(zhǔn))，相關(guān)質(zhì)押登記手續(xù)已在中投證券辦理完畢。

　　公告顯示，截至2017年12月23日，新力投資累計(jì)質(zhì)押股票數(shù)量為1.07億股，約占其持有公司股份的95.94%，約占公司總股本的22.02%。

　　公司稱，新力投資進(jìn)行本次股票質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)的目的是為滿足其日常經(jīng)營(yíng)資金需要。同時(shí)，公司還表示，新力投資資信情況良好，具備資金償還能力，其股票質(zhì)押式回購(gòu)交易融資的還款來(lái)源包括自籌資金、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益等。

　　但讓人憂心的是，新力投資目前正面臨過(guò)億元的業(yè)績(jī)承諾要補(bǔ)償，同時(shí)，一旦公司發(fā)布2017年年報(bào)披露業(yè)績(jī)虧損的話，新力投資還將面臨業(yè)績(jī)虧損后的市值縮水和質(zhì)押股票平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在種種不利因素下，新力投資目前可做的就是在公司股票復(fù)牌前趕緊籌資將平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)給度過(guò)了。