摘要 類金融在新三板市場一直踟躕不前，新三板小貸公司更是處于政策與市場的夾縫中。 　　類金融在新三板市場一直踟躕不前，新三板小貸公司更是處于政策與市場的夾縫中。

　　各項數(shù)據(jù)顯示，過去的2017年，新三板小貸頹勢明顯。

　　截至4月23日，40余家掛牌小貸公司中有33家已披露2017年報。數(shù)據(jù)分析， 去年新三板小貸公司營收平均下滑4.7%；凈利潤平均下滑8.05%。

　　央行2018年1月25日發(fā)布的《2017年小額貸款公司統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告》顯示，

　　2017年全國共有小額貸款公司8551家，比2016年減少了122家。

　　與此同時，2017年以來，盛訊達(300518)(300518)、仁和藥業(yè)(000650) (000650)、民盛金科(002647)(002647)、恒順眾昇(300208)(300208)等A股上市公司紛紛擬投資成立小貸公司。阿里、京東、百度等知名企業(yè)深度布局網(wǎng)絡(luò)小貸，中國平安(601318) 和京東金融均持有4張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，螞蟻金服和蘇寧各持有3張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。

　　在政策與市場的夾擊之下，新三板小貸一方面進行互聯(lián)網(wǎng)布局，積極尋求出路；另一方面也在期待政策“解鎖”，春風(fēng)化雨。

　　難止頹勢

　　2017年，是新三板小貸行業(yè)的又一個“失意年”。

　　繼2016年整體下滑之后，2017年新三板小貸公司整體業(yè)績?nèi)噪y止下滑趨勢。去年新三板小貸公司營收(從截至4月20日已披露的年報數(shù)據(jù)中統(tǒng)計比較，下同)同比平均下滑了4.7%，歸屬于掛牌公司股東的凈利同比平均也下滑了8.05%。

　　其中，商匯小貸(833114)、日升昌(833446)、寶利小貸(834340)、陽光小貸(832382)、廣盛小貸(833970)等15家掛牌小貸公司2017年營收、凈利雙雙下滑。

　　日升昌凈利潤下滑最嚴重，其2017年實現(xiàn)營收1280.68萬元，同比減少31.70%；實現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤-2557.44萬元，同比下滑159.46%。

　　其次是濱江小貸(833342)。2017年實現(xiàn)營收1097.92萬元，同比減少11.64%；實現(xiàn)凈利潤僅31.58萬元，同比減少85.57%。

　　號稱“新三板小貸第一股”的商匯小貸，2017年也遭遇了營收與凈利的雙下滑。全年實現(xiàn)營業(yè)收入1.61億元，同比減少16.84%；實現(xiàn)凈利潤6838.75萬元，同比減少14.88%。

　　對此，商匯小貸表示，公司在保持原有客戶基礎(chǔ)上，對優(yōu)質(zhì)客戶適度下降了借款利率，導(dǎo)致營業(yè)收入下降。同時，受全國經(jīng)濟下行影響，公司的貸款違約風(fēng)險同比增加，提取風(fēng)險準備金增加，使公司經(jīng)營利潤下降。

　　“難能可貴”的是，泰鑫小貸(835366)2017年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤688.96萬元，同比增長158.03%。此外，黔中泉(834263)、宏達小貸(834670)等掛牌小貸公司2017年業(yè)績實現(xiàn)雙向增長，但上述公司業(yè)績增長主要是因為2017年收回大額不良貸款。

　　從年報中獲悉，為應(yīng)對市場下行趨勢，寶利小貸、廣盛小貸、濱江小貸等多家掛牌小貸公司和商匯小貸一樣，采取了降息讓利措施，但遺憾的是，未能扭轉(zhuǎn)業(yè)績繼續(xù)下跌的頹勢。

　　需要指出的是，已經(jīng)“戴帽”的ST昌信(831560)長期處于停止經(jīng)營狀態(tài)，公司已與員工全部解除勞動關(guān)系，公司的公章及相關(guān)印鑒、財務(wù)資料、部分電腦等被經(jīng)偵封存，且公司目前無人員正常上班，已無能力正常披露2017年年度報告，亦無法正常履行信息披露義務(wù)。

　　夾縫求生

　　分析發(fā)現(xiàn)，2017年新三板小貸公司頹勢難止，主要原因在于經(jīng)濟基本面下行，監(jiān)管趨嚴，行業(yè)競爭加劇。

　　日升昌表示，2017年公司所在地總體經(jīng)濟形勢疲弱，不良貸款從2016年的5828.29萬元增加至8258.22萬元，致使生息資產(chǎn)同比降幅較大，導(dǎo)致營收和凈利同步下滑。

　　2017年營收及凈利居首的商匯小貸也將業(yè)績下滑歸咎于經(jīng)濟下行。商匯小貸表示，全國經(jīng)濟下行，公司的貸款違約風(fēng)險比上年同期有所增加，2017年提取風(fēng)險準備金增加，使公司經(jīng)營利潤下降。

　　除了經(jīng)濟基本面下行的影響，受政策、行業(yè)、法律等因素制約，也是當(dāng)前新三板小貸公司面臨的挑戰(zhàn)。

　　幾乎所有的新三板小貸公司都在年報中重點提示了政策不明朗、法律地位不明確、多頭監(jiān)管等限制小貸行業(yè)發(fā)展的風(fēng)險。

　　商匯小貸表示，作為一家小額貸款公司，受到重慶市金融辦、銀監(jiān)會、中國人民銀行等部門的多頭監(jiān)管，一旦相關(guān)部門對有關(guān)法律、法規(guī)和政策進行調(diào)整，如融資渠道和方式、融資比例等方面的政策發(fā)生變化，都會影響整個小額貸款行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，對公司的業(yè)務(wù)帶來不利影響。

　　泰鑫小貸也坦言，小額貸款公司在信貸行業(yè)作為一個新的生命體，它正處于摸索中的試點階段，其身份定位類似于“準金融機構(gòu)”，既不能享有金融機構(gòu)相關(guān)的優(yōu)惠政策，還會受到金融政策限制以及相關(guān)部門的監(jiān)督管理。這導(dǎo)致了小額貸款公司的身份模糊，市場定位不明晰，嚴重制約了小額貸款公司規(guī)范、健康的發(fā)展。

　　此外，由于政策限定，融資問題也讓小貸公司頗為“頭疼”。根據(jù)規(guī)定，小額貸款公司不能吸收公眾存款，只能以自有資本或者與銀行借款及監(jiān)管部門允許的其他方式融資來形成公司貸款的資本，且從銀行業(yè)金融機構(gòu)獲得融資的余額，不得超過資本凈額的50%。

　　全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)頒布的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》、《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項的通知》，對小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、典當(dāng)公司等具有金融屬性的企業(yè)也作出了限制性規(guī)定，且仍沒放開或取消的跡象。

　　另外，新三板小貸公司面臨的行業(yè)競爭也愈發(fā)激烈。掛牌小貸公司不僅需要面臨來自于銀行、農(nóng)村信用合作社、民間借貸等競爭對手的競爭，還面臨同地區(qū)其他小額貸款公司的競爭，也要應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)小貸的沖擊。

　　商匯小貸、濱江小貸等新三板小貸公司認為，在經(jīng)濟基本面下行、政策面不明朗的情況下，小貸公司的行業(yè)洗牌尚未結(jié)束。

　　期待政策“解鎖”

　　在小貸行業(yè)大浪淘沙的背景之下，新三板小貸一方面進行互聯(lián)網(wǎng)化布局，積極尋求出路；另一方面也在期待政策“解鎖”，春風(fēng)化雨。

　　新三板小貸互聯(lián)網(wǎng)化布局主要有兩方面：一方面，如陽光小貸自建網(wǎng)絡(luò)平臺。2017年陽光小貸開始籌建網(wǎng)絡(luò)平臺，并于2017年7月獲得山西省金融辦批復(fù)。

　　另一方面，如黔中泉、濱江小貸采用與P2P(網(wǎng)絡(luò)借貸)融合的方式，達到互聯(lián)網(wǎng)化的目的。

　　黔中泉年報顯示，公司資金主要來源于自有資金以及向一些同業(yè)機構(gòu)進行拆借以及在貴州錢口貸互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司P2P平臺(以下簡稱“錢口貸平臺”)發(fā)行“小貸寶”產(chǎn)品獲得融資。

　　濱江小貸則為互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開鑫貸提供擔(dān)保，以此來增收。濱江小貸年報中披露，公司對外擔(dān)保業(yè)務(wù)主要包括融資性擔(dān)保、開鑫貸等。上述業(yè)務(wù)中，公司主要提供一定責(zé)任的信用擔(dān)保，并收取一定的擔(dān)保費及手續(xù)費。

　　此外，日升昌表示，當(dāng)前，小貸行業(yè)面臨風(fēng)險增大、增速放緩、模式轉(zhuǎn)型等諸多挑戰(zhàn)，同時，巨大的經(jīng)營困境也孕育著新的生機，“小額、分散”與互聯(lián)網(wǎng)化正成為小貸公司未來發(fā)展的方向。

　　公開資料顯示，目前網(wǎng)絡(luò)小貸牌照242張。其中，完成工商注冊的215張，獲得地方金融辦批復(fù)但尚未注冊的6張，已經(jīng)過了金融辦公示期的21張；另有不少于60家企業(yè)擬發(fā)起設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司。

　　數(shù)據(jù)顯示，中國平安和京東金融均持有4張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，螞蟻金服和蘇寧均持有3張網(wǎng)絡(luò)小貸牌照。

　　有分析人士指出，小貸行業(yè)洗牌尚未結(jié)束，中小體量的小貸公司加速融合，新三板小貸公司與網(wǎng)絡(luò)小貸公司的融合也會成為趨勢，前提條件是，監(jiān)管層要“放行”。

　　不過，上述分析人士認為，小額貸款公司在信貸行業(yè)作為一個新的生命體，監(jiān)管層也是“摸著石頭過河”，總體上“強監(jiān)管”防風(fēng)險的態(tài)勢不會變。