今日，證監(jiān)會官網(wǎng)掛出兩份處罰決定書，均涉2015年9月對上市公司文山電力(600995) 的內(nèi)幕交易。當(dāng)時，文山電力正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　獲利者被罰沒逾500萬，虧損者被罰30萬

　　處罰決定書顯示，其中一位被罰者王良友為南方電網(wǎng)副總經(jīng)理，因知曉內(nèi)幕信息在敏感期內(nèi)交易“文山電力”，被沒收違法所得173.77萬元，并罰款347.54萬元，罰沒合計逾500萬元。

　　另一位被罰者石朝輝是南方電網(wǎng)財務(wù)部資產(chǎn)稅務(wù)處處長周某文的親戚，因獲悉內(nèi)幕信息在敏感期內(nèi)持續(xù)放量買入“文山電力”，被處以30萬元罰款。

　　有意思的是，同樣是針對文山電力的內(nèi)幕交易，王良友累計買入金額1154.41萬元，最終非法獲利137.69萬元；而石朝輝合計買入金額401.4萬元，最終卻以虧損10.48萬元離場。即便如此，石朝輝還是因其違法事實(shí)和所造成的社會危害，被罰30萬元。

　　根據(jù)處罰決定書，基金君梳理案情如下：

　　2015年7月初，南方電網(wǎng)正籌劃將優(yōu)質(zhì)供電資產(chǎn)注入上市公司。7月9日，南方電網(wǎng)財務(wù)部資產(chǎn)稅務(wù)處處長周某文在向領(lǐng)導(dǎo)匯報工作時，通過會議紀(jì)要材料獲知了涉及文山電力的重大事項。

　　當(dāng)天下午，南方電網(wǎng)召開董事會、黨組會，副總經(jīng)理王良友出席會議，會上臨時增加了關(guān)于穩(wěn)定證券市場的議題，主要涉及增持文山電力股票的內(nèi)容。

　　7月中下旬，南方電網(wǎng)與云南電網(wǎng)就文山電力資產(chǎn)重組一事保持頻繁溝通，最終于8月下旬達(dá)成重組意向，并敲定重組初步方案。

　　9月22日，云南電網(wǎng)向南方電網(wǎng)匯報即將召開董事會；9月23日，文山電力停牌并公告正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項。

　　證監(jiān)會認(rèn)為，該內(nèi)幕信息不晚于8月21日形成，9月23日公開。王良友作為文山電力實(shí)際控制人南方電網(wǎng)的副總經(jīng)理，是法定內(nèi)幕信息知情人；而石朝輝內(nèi)幕信息知情人南方電網(wǎng)財務(wù)部資產(chǎn)稅務(wù)處處長周某文的表哥。

　　交易行為異常，與內(nèi)幕信息吻合

　　據(jù)處罰決定書披露，王良友控制下的三個親屬賬戶的交易地址均指向其辦公筆記本電腦，下單手機(jī)號也是他使用。

　　其中一個賬戶開立于2015年7月10日，7月14日開始交易“文山電力”，與王良友參與黨組會議召開的時間非常接近；另兩個賬戶此前一年半從未買過“文山電力”，但敏感期買入股數(shù)占買入該股總數(shù)的比例高達(dá)95.4%和100%。同時，三個賬戶在敏感期內(nèi)均存在虧損、清倉賣出其他股票，轉(zhuǎn)而全倉買入“文山電力”的情況。

　　2015年8月26日至9月22日間，王良友分批買入文山電力約134.12萬股，此后在2016年6月22日至6月27日分批賣出。買入時期與內(nèi)幕信息高度吻合，明顯異常。

　　王良友在本案中并未直接認(rèn)罪，還提出了諸如分管工作不涉此內(nèi)幕信息、交易具有正當(dāng)理由、本案發(fā)生在特殊救市時期等申辯意見，但最終還是未被認(rèn)同。

　　對石朝輝的處罰決定書顯示，在內(nèi)幕信息公開前，石朝輝與表弟周某文頻繁通訊聯(lián)系，通話9次，短信18條?！笆x”賬戶好幾次在放量買入“文山電力”前，均與周某文聯(lián)絡(luò)過。此外，該賬戶存在借入資金買入“文山電力”、賣出“文山電力”時間與調(diào)查組進(jìn)場調(diào)查時間吻合等情形。

　　2015年9月1日至9月14日，石朝輝賬戶累計買入文山電力47.36萬股，買入金額401.4萬元，后在2015年9月、2016年1月全部賣出，賣出金額391.57萬元，累計虧損10.48萬元。

　　內(nèi)幕交易盈虧有別，與炒股水平有關(guān)

　　此案最有意思的地方在于，同一樁內(nèi)幕交易，有人賺錢，有人虧錢。雖然2015年六七月間中國股市經(jīng)歷了一輪暴跌，但8月之后已基本過了異動階段，所以盈虧有別可能真的跟炒股水平有關(guān)。

　　回顧文山電力當(dāng)時的股價走勢，在2015年8月13日創(chuàng)出一個小高點(diǎn)(13.38元)之后，其股價便快速下跌，之后在低迷狀態(tài)持續(xù)了很長時間，直到2016年5月才再次迎來比較明顯的上漲行情。

　　在2015年9月前后，文山電力股價在8元左右波動，這個價格在當(dāng)時確實(shí)不高，王良友和石朝輝也均在當(dāng)時集中買入；9月22日停牌前，文山電力收盤價為9.22元。

　　2016年1月8日是文山電力復(fù)牌后第一個交易日，在重組利好消息下，當(dāng)天以10.14元漲停封板；但此后便連續(xù)三個交易日大跌，在2016年1月13日又回到了8元左右價格；之后再次陷入低迷，直至2016年5月才再次站上9元。

　　而根據(jù)處罰決定書，王良友的賣出時間集中在2016年6月，石朝輝的賣出時間分別為停牌前的2015年9月和復(fù)牌后的2016年1月。結(jié)合文山電力上述股價走勢便不難得出，為什么同一樁內(nèi)幕交易，兩人卻炒出了不同的結(jié)果。

　　不過無論是非法獲利，還是虧損離場，妄圖以內(nèi)幕交易這種違法手段牟取私利，最終都難逃處罰，沒有誰是贏家。

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