利安隆(300596,股吧)(300596.SZ)：員工持股計劃簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，長期成長確定

　　事件：公司發(fā)布公告，與深圳達晨簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定第一期員工持股計劃以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，受讓達晨持有的公司12,600,000股，占公司當(dāng)前總股本7%。

　　評論：員工持股金額較高，彰顯長期發(fā)展信心。

　　根據(jù)公司此前發(fā)布的員工持股計劃修訂稿，第一期員工持股計劃上限為2.5億。深圳達晨三家子公司合計持有公司10.43%的股份。此次通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，達晨的7%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司第一期員工持股計劃，且鎖定期一年，表明員工對公司的長期發(fā)展非常有信心。

　　下游需求旺盛，高分子材料抗老化劑行業(yè)增速較高。

　　高分子材料抗老化劑是一個具有較大規(guī)模、并持續(xù)保持一定成長性的行業(yè)。下游的涂料、工程塑料、膠黏劑等增速較快，給高分子材料抗老化劑帶來了非常旺盛的需求。而且隨著下游高分子材料品質(zhì)的持續(xù)提升，越來越重視抗老化劑的添加量以及添加品類，所以全球抗老化業(yè)務(wù)在未來很長一段時期將大有作為。特別是以中國和印度為代表的新興市場需求近年呈現(xiàn)快速增長，給國內(nèi)企業(yè)帶來了非常好的發(fā)展機遇。

　　全面布局高分子材料抗老化劑各領(lǐng)域，長期成長性確定。

　　公司是國內(nèi)領(lǐng)先的高分子材料抗老化技術(shù)企業(yè)，品牌在全球具有較高知名度。公司憑借豐富的研發(fā)經(jīng)驗和應(yīng)用技術(shù)，實現(xiàn)了抗老化劑各品種的全覆蓋。與眾多全球高端高分子材料企業(yè)形成了良好的合作關(guān)系，擁有強大的渠道壁壘。作為國內(nèi)同行中唯一的上市公司，公司上市后籌備了一定規(guī)模的募投項目，設(shè)立全資子公司利安隆(珠海)新材料有限公司并計劃在珠海經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)高分子材料抗老化劑項目，收購了浙江常山科潤70%股權(quán)，對常山科潤原有生產(chǎn)裝置進行升級改造并新建三套高分子材料抗老化劑裝置。未來，隨著公司規(guī)劃項目的逐步投產(chǎn)，將不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大幅提升市場供應(yīng)能力和保障能力，業(yè)績也將實現(xiàn)長期持續(xù)增長。

　　給予“強烈推薦-A”投資評級。公司所在行業(yè)有很大發(fā)展空間，需求增速較好，公司布局明確，行業(yè)競爭力強，成長性確定。預(yù)計公司2018-2020年凈利潤分別為1.70億、2.15億和2.59億，EPS分別為0.95元、1.19元和1.44元，PE分別為23倍、18倍和15倍，繼續(xù)給予“強烈推薦-A”投資評級。

　　高分子材料抗老化劑行業(yè)增速較快、供需格局好，公司憑借自身優(yōu)勢和未來布局，有望躋身全球行業(yè)前列，對應(yīng)18年業(yè)績，給予28-30倍目標(biāo)估值，則目標(biāo)價為26.60-28.50元。(招商證券(600999,股吧))

　　聯(lián)美控股(600167,股吧)(600167.SH)：3D科技業(yè)務(wù)首單落地，戰(zhàn)略性布局新利潤增長點

　　參股公司3D成像技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用落地，科技領(lǐng)域業(yè)務(wù)正式起步。5月31日小米新品發(fā)布會上披露小米8透明探索版手機，該機型擁有人臉識別解鎖功能，系安卓首款“FaceID”手機。小米8探索版的人臉識別3D攝像頭模組所使用的結(jié)構(gòu)光技術(shù)來自以色列MantisVision公司(簡稱MV)。今年1月聯(lián)美控股參與MV公司D輪融資，成其第一大股東，持股比例17.36%。螳螂慧視科技由聯(lián)美控股與MV公司合資設(shè)立，系MV在大中華區(qū)的獨家授權(quán)，負責(zé)該區(qū)域的商務(wù)合作。小米官方發(fā)布的信息顯示，其新機采用的3D結(jié)構(gòu)光技術(shù)可投射3.3萬個編碼點陣來獲取面部深度信息，創(chuàng)建臉部毫米級3D面部模型。相比指紋識別，誤識率僅為百萬分之一，更加安全。認為，基于物品和場景的3D傳感及識別技術(shù)有望在安防等多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)市場開拓，MV及螳螂慧視盈利可期。

　　清潔化供暖面積持續(xù)擴張，傳統(tǒng)主業(yè)保障充沛現(xiàn)金流及穩(wěn)健的收益增長。聯(lián)美控股傳統(tǒng)主業(yè)為清潔化燃煤集中供暖。受益接網(wǎng)面積擴張及北方鍋爐“拆小連大”，公司2017年供暖、接網(wǎng)面積同比增長超過20%。截至2017年公司供暖面積5600萬㎡，聯(lián)網(wǎng)面積7360萬㎡，距規(guī)劃的1.5億㎡供熱面積尚有近兩倍的擴張空間。沈陽地區(qū)供暖季為每年11月1日至下一年3月31日。今年一季度延續(xù)了去年四季度的業(yè)績增長，營收同比增加14.95%。今年一季度公司歸母凈利潤同比增長31.71%。集中供暖下游客戶為居民、工商業(yè)、公福類用戶，實行預(yù)收款制，保障充沛的現(xiàn)金流，截至一季度末公司在手資金47.5億元，且無有息負債。公司加速擴張異地供暖業(yè)務(wù)，2017年先后與撫順經(jīng)開區(qū)、沈陽市皇姑區(qū)供暖公司及包頭廣潔源熱能公司簽訂合作框架協(xié)議。公司通過“自建+收購+能源管理”三重模式加速業(yè)務(wù)拓展步伐，未來供暖業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長。

　　5月30日完成年度分紅和以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，資金充沛有望延續(xù)分紅政策。公司2017年度利潤分配方案為每股派發(fā)現(xiàn)金0.26元(含稅)，同時以資本公積轉(zhuǎn)增股本方式每10股轉(zhuǎn)增10股。加上2017年年中每股分紅0.16元，全年度分紅率達40%。公司賬面資金充沛，疊加集中供暖主業(yè)持續(xù)高增長，有望延續(xù)分紅政策。

　　盈利預(yù)測與評級：暫不考慮3D技術(shù)商業(yè)化應(yīng)用的利潤貢獻，維持18~20年盈利預(yù)測分別為12.19、15.99億元和20.02億元，轉(zhuǎn)增股本后EPS分別為0.69、0.91和1.14元/股，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為17倍、13倍和10倍。傳統(tǒng)供暖主業(yè)保障公司未來3年業(yè)績增速25%以上，且在手資金充沛，具備持續(xù)分紅能力。供暖主業(yè)軟硬件擴張，可復(fù)制性強，高科技業(yè)務(wù)下游應(yīng)用訂單可期，有望帶來利潤新增長點，維持“買入”評級。(申萬宏源(000166,股吧))

　　航天信息(600271,股吧)(600271.SH)：以稅控業(yè)務(wù)為基，實現(xiàn)信貸、征信大數(shù)據(jù)、增值服務(wù)多元變現(xiàn)

　　以稅控業(yè)務(wù)為基，夯實服務(wù)收費能力和培育會員制模式潛力：公司作為國家“金稅工程”的主要參與主體，承擔(dān)了“金稅工程”的增值稅防偽稅控系統(tǒng)和增值稅系統(tǒng)升級的建設(shè)工作。公司在稅務(wù)領(lǐng)域開發(fā)了上百種解決方案和軟硬件產(chǎn)品。公司在涉稅領(lǐng)域的市場占有率達到70%，一般納稅人市場占比超過80%，截至2017年底公司累計稅控產(chǎn)品用戶數(shù)量已超過1000萬戶，形成公司寶貴的客戶資源，為公司后續(xù)增值服務(wù)的開展提供了基礎(chǔ)保障，會員制服務(wù)順利推廣驗證。

　　諾諾金服成為公司成熟流量變現(xiàn)通道：公司做為平臺接入多個資金方在擴張方面受限小，銀行做為直接放貸方區(qū)別于傳統(tǒng)小貸公司，最大程度規(guī)避風(fēng)險。公司在放貸過程中不涉及自有資金放貸，擔(dān)任中間商和征信服務(wù)平臺的角色，通過征信后臺和銀行系統(tǒng)對接，幫助銀行、金控等放貸方基于企業(yè)法人的稅務(wù)信息、持續(xù)性開票行為等多維數(shù)據(jù)形成的結(jié)果向法人發(fā)放貸款額度和確定利率水平。同時，公司在涉稅領(lǐng)域的數(shù)據(jù)能力遙遙領(lǐng)先，金稅三期工程的實施，稅務(wù)數(shù)據(jù)集中到國稅總局，極大地提高了獲取成本，增加了稅務(wù)信息征信壁壘。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，為創(chuàng)新業(yè)務(wù)夯實基礎(chǔ)：公司2018年一季報反映較為良性，公司稅控收入受到的影響，已通過金融電子支付和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用業(yè)務(wù)彌補。公司收入來源中，渠道銷售占比高達50%，網(wǎng)絡(luò)、軟件和系統(tǒng)集成占到25%，稅控系統(tǒng)和設(shè)備占到16%，金融支付占到5%。未來隨著信貸業(yè)務(wù)、云稅平臺、增值服務(wù)等高毛利業(yè)務(wù)的逐步開展，公司的收入和毛利結(jié)構(gòu)會更加匹配。預(yù)計公司2018年、2019年的EPS分別為0.87元和1.01元。基于以上判斷，給予“買入”評級。(太平洋(601099,股吧)證券)

　　新泉股份(603179,股吧)(603179.SH)：品質(zhì)口碑已具備，只待產(chǎn)能釋放東風(fēng)來

　　事件：公司公告可轉(zhuǎn)債募集說明書，可轉(zhuǎn)債將于6月4日開始網(wǎng)上申購。

　　轉(zhuǎn)債募資4.5億元，全部用于產(chǎn)能拓展。募集資金中2.4億元用于常州基地的產(chǎn)能擴張，2.1億元用于長沙基地的擴張。兩項目達產(chǎn)后將有效解決公司目前產(chǎn)能不足的問題。

　　常州生產(chǎn)制造基地配套服務(wù)長三角產(chǎn)業(yè)集群。主要為吉利汽車、上汽集團(600104,股吧)等長三角汽車產(chǎn)業(yè)集群整車廠客戶提供汽車飾件配套服務(wù)。長三角地區(qū)是國內(nèi)汽車工業(yè)最大的產(chǎn)業(yè)集聚地，目前公司僅較大規(guī)模供應(yīng)了該區(qū)域中兩家客戶，更大規(guī)模的合資客戶上汽大眾、上汽通用有待突破。

　　長沙地區(qū)生產(chǎn)制造基地將覆蓋華中地區(qū)客戶。公司在長沙地區(qū)的生產(chǎn)制造基地尚在建設(shè)中，其對廣汽菲亞特的汽車飾件配套服務(wù)主要通過外協(xié)方式完成。長沙基地的拓產(chǎn)項目將有效提升公司產(chǎn)品的自配能力、盈利能力。同時長沙基地也將有效覆蓋華中地區(qū)客戶，包括上汽通用武漢基地、神龍汽車、東風(fēng)日產(chǎn)等客戶未來也有希望供應(yīng)增量。

　　新泉是本土優(yōu)質(zhì)內(nèi)飾企業(yè)。新泉是伴隨自主品牌成長的內(nèi)飾件企業(yè)，是少數(shù)內(nèi)資內(nèi)飾件企業(yè)當(dāng)中能夠形成儀表板、副儀表板、門板這些核心內(nèi)飾件供應(yīng)的廠商。在供應(yīng)上汽自主、吉利汽車這些強勢自主獲得較好口碑后，突破其他自主及合資廠商只待產(chǎn)能到位。

　　盈利預(yù)測。預(yù)計公司2018、2019年歸母凈利潤分別為3.5億和4.6億，目前股價對應(yīng)動態(tài)估值分別是16和12倍，維持“買入”評級。(太平洋證券)

　　萬科A(000002,股吧)(000002.SZ)：新時代繼續(xù)有質(zhì)量增長，創(chuàng)新引領(lǐng)詩與遠方

　　基石股東更穩(wěn)固，董事會順利換屆，管理與戰(zhàn)略完美延續(xù)。深鐵集團成為基石股東，持股比例29.38%，股權(quán)穩(wěn)定性大幅增強。同時，“軌道+物業(yè)”模式有望實現(xiàn)雙贏，混合所有制股權(quán)結(jié)構(gòu)下資源與效率兼得。公司優(yōu)秀管理和戰(zhàn)略定位將完美延續(xù)。

　　高增長+高ROE+穩(wěn)健現(xiàn)金流，新時代延續(xù)有質(zhì)量的增長。公司堅持有質(zhì)量的增長，高速增長、市占率穩(wěn)步提升的同時，ROE大幅領(lǐng)先，經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為正。增長質(zhì)量的背后是公司優(yōu)秀的運營管理能力、融資成本優(yōu)勢和合理資本結(jié)構(gòu)。合作開發(fā)與產(chǎn)業(yè)基金助力未來ROE優(yōu)勢持續(xù)擴大。

　　創(chuàng)新先行者，引領(lǐng)行業(yè)詩與遠方。公司在管理和業(yè)務(wù)拓展方面持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新。定位住宅租賃為核心業(yè)務(wù)，持續(xù)發(fā)力物流業(yè)務(wù)，與基石股東合作“軌道+物業(yè)”，業(yè)務(wù)空間廣闊。新業(yè)務(wù)有望帶來業(yè)績與估值的雙重提升。

　　已售未結(jié)及未售貨值充足，竣工面積和結(jié)算均價雙提升，業(yè)績確定性強。公司已售未結(jié)算金額對2017年結(jié)算金額的覆蓋率為178%，創(chuàng)十年新高。2018年一季度末，公司未售貨值對應(yīng)結(jié)算收入為1.39萬億，全部待結(jié)算貨值對應(yīng)結(jié)算收入為1.86萬億，未來三年業(yè)績增長無憂。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級。預(yù)計公司2018-2020年營業(yè)收入分別為：2973億元/4004億元/5581億元，歸母凈利潤374億元/427億元/520億元，EPS分別為3.39元/3.86元/4.71元。目前板塊平均PE為12倍，保守給予公司相同估值?？紤]到公司多方面優(yōu)秀表現(xiàn)，具備較大安全邊際。對應(yīng)2018年EPS目標(biāo)價為40.7元，維持“強烈推薦”評級。(東興證券(601198,股吧))

　　視覺中國(000681,股吧)(000681.SZ)：相信“小”的力量，解密圖片業(yè)“獨角獸”成長記

　　視覺內(nèi)容行業(yè)是具備10倍增長空間的朝陽行業(yè)，潛力巨大：歐美成熟視覺內(nèi)容行業(yè)市場規(guī)模占廣告市場規(guī)模比例為2-3%。2017年中國廣告經(jīng)營額已達6896億元，但國內(nèi)圖片市場規(guī)模僅15億左右，占廣告市場規(guī)模的比例僅有0.22%。假設(shè)中國圖片市場空間占廣告市場規(guī)模比例能達到2%，2017年我國圖片市場空間就有約138億元。因此，從正版化空間來看，15億元與138億元，中國的圖片市場規(guī)模還有接近10倍的增長空間。

　　龍頭地位穩(wěn)固，業(yè)績將持續(xù)高增長，成長性仍強勁：公司經(jīng)過十八年的積累和發(fā)展，已經(jīng)成為國內(nèi)最大的圖片交易平臺，綜合市占率達到40%，一家獨大，且開始向全球領(lǐng)先的視覺版權(quán)平臺龍頭公司邁進。2014-2017年公司主業(yè)年復(fù)合增速在30%以上。未來3年，公司業(yè)績有望繼續(xù)保持高增速。一方面，圖片行業(yè)高成長期遠未結(jié)束；另一方面，公司通過平臺優(yōu)勢和技術(shù)革新，客戶數(shù)量加速增長，客單價也有望穩(wěn)中有升。因此，公司的成長性仍然強勁。

　　企業(yè)客戶數(shù)有望持續(xù)50%以上增長，公司大B和小B業(yè)務(wù)空間已打開：截至2017年底，獲得公司視覺內(nèi)容授權(quán)的國內(nèi)客戶已達10萬個，直接付費客戶1萬個，通過BAT鏈接的自媒體和中小企業(yè)客戶數(shù)量9萬個。2017年公司直接付費客戶數(shù)比2016年同期增長24.7%。媒體、廣告公司客戶的增長比較平穩(wěn)，但企業(yè)客戶數(shù)較上年新增48.7%。認為，企業(yè)客戶市場需求仍然旺盛，其發(fā)展還處在高速成長期，未來1-3年公司企業(yè)客戶數(shù)量增速仍將可能維持在約50%的高位。

　　看好圖片行業(yè)付費紅利的長期邏輯，維持“強烈推薦”評級：預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為4.09、5.82和8.36億元。對應(yīng)當(dāng)前市值的2018-2020年P(guān)E分別為48、34和23倍?？紤]到公司大企業(yè)客戶和自媒體及中小企業(yè)小B客戶市場的高增長預(yù)期逐步釋放，看好公司未來業(yè)績的增長空間，維持“強烈推薦”評級。(新時代證券)

　　中炬高新(600872,股吧)(600872.SH)：產(chǎn)能有序投放支撐收入較快增長，高ROE可享更高估值

　　從產(chǎn)能角度看收入——能否有效支撐收入較快增長？根據(jù)在建工程，結(jié)合往年產(chǎn)能釋放節(jié)奏，我們判斷18年可釋放2-4萬噸產(chǎn)能(1-2萬噸醬油、1-2萬噸其他調(diào)味品)，19年可釋放約10萬噸產(chǎn)能(5萬噸醬油、5萬噸其他調(diào)味品)。因此，我們判斷18年產(chǎn)能能夠支撐中炬調(diào)味品銷量13%左右增長，疊加提價效應(yīng)在1Q18帶來的少量價增和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來的價增，預(yù)計18年全年調(diào)味品收入增長13-15%。若陽西廚邦基地2期醬油工程和陽西美味鮮基地1期產(chǎn)能順利釋放，19年收入存在提速空間。

　　從產(chǎn)能角度看利潤——投產(chǎn)對利潤率影響幾何？預(yù)計18-19年美味鮮公司利潤率可穩(wěn)步提升，原因：(1)新增產(chǎn)能皆位于陽西基地、整體效率更高，新產(chǎn)能投放帶動整體利潤率提升。(2)在建工程轉(zhuǎn)固折舊影響可控。廚邦基地1期工程和2期雞精雞粉工程一定程度上完成廚邦基地的前期基礎(chǔ)開發(fā)，廚邦基地2期醬油工程繼續(xù)在此基礎(chǔ)上建設(shè)，預(yù)計新增單位產(chǎn)能所需投入的資金量更少；單期工程中，公司可邊建邊投產(chǎn)，通過延后部分不影響生產(chǎn)的配套設(shè)施和設(shè)備轉(zhuǎn)固，避免轉(zhuǎn)固折舊過度集中。(3)美味鮮基地生產(chǎn)其他調(diào)味品，產(chǎn)品利潤率不如廚邦基地，但因美味鮮公司全資持股美味鮮基地，預(yù)計歸母凈利率可達到與廚邦基地相當(dāng)?shù)乃健?/p>

　　高ROE的美味鮮公司質(zhì)地優(yōu)秀，地產(chǎn)錦上添花，我們認為中炬價值被低估。中炬高新旗下美味鮮公司，近10年平均ROE基本圍繞30%的高水平波動，與調(diào)味品行業(yè)領(lǐng)軍者海天味業(yè)(603288,股吧)旗鼓相當(dāng)。截至18年5月31日，中炬18年P(guān)E 35倍左右，扣除地產(chǎn)價值(按30億計)，18年P(guān)E 30倍左右，對比海天18年P(guān)E 45倍左右。美味鮮公司質(zhì)地優(yōu)秀、增長穩(wěn)健可持續(xù)，地產(chǎn)錦上添花，我們認為中炬可享比其當(dāng)前更高的估值。

　　預(yù)計18年物業(yè)資產(chǎn)出售收益略高于此前我們預(yù)期，略上調(diào)18年盈利預(yù)測，18-19年EPS分別為0.79、0.88元(原預(yù)測0.77、0.88元)，同比增39%、12%，美味鮮公司18-19年歸母凈利分別增19%、21%。2Q17調(diào)味品去庫存收入基數(shù)較低，預(yù)計2Q18調(diào)味品業(yè)務(wù)可提速，收入/歸母凈利分別增20%/24%，我們繼續(xù)看好，維持買入評級。(中銀國際)

　　華蘭生物(002007,股吧)(002007.SZ)：EV71疫苗獲批臨床，疫苗布局不斷完善

　　事件：2018年5月31日，控股子公司疫苗公司取得吸附手足口病(EV71型)滅活疫苗(Vero細胞)的臨床試驗批件，并將盡快組織實施臨床試驗。

　　點評：手足口病缺乏有效藥物對癥治療，被我國列為丙類傳染病，1歲組發(fā)病率超過3,000/10萬。EV71疫苗是我國自主研發(fā)的創(chuàng)新疫苗品種，目前生產(chǎn)企業(yè)有昆明所、北京科興及武漢所。EV71疫苗自2015年12月獲批上市后，實現(xiàn)快速銷售放量，2017年批簽發(fā)量近1,500萬支，測算對應(yīng)市場規(guī)模約25億元。公司EV71疫苗獲批上市后，將進一步豐富疫苗產(chǎn)品管線，提升疫苗業(yè)務(wù)盈利能力。此外，公司還有CA16型滅活疫苗及EV71型、CA16型雙價滅活疫苗處于臨床申請評審階段，上市后有望助力公司實現(xiàn)差異化競爭。

　　四價流感有望率先上市，血制品業(yè)務(wù)發(fā)展向好。公司是國內(nèi)首家獲得四價流感疫苗樣品檢驗合格報告的企業(yè)，有望于6月份獲批上市。公司擁有國內(nèi)最大的流感疫苗生產(chǎn)基地，四價流感疫苗年產(chǎn)能達3,000萬人份；2017年三價流感疫苗批簽發(fā)量超600萬人份，市場份額居行業(yè)首位。四價流感疫苗保護率明顯優(yōu)于現(xiàn)有三價疫苗，上市后有望對三價疫苗形成明顯替代，進而為公司帶來巨大業(yè)績彈性。白蛋白進口、“兩票制”等因素使我國血制品行業(yè)發(fā)展趨緩。但國內(nèi)人均用量遠低于發(fā)達國家、二三線市場滲透率極低、同時新醫(yī)保提高患者可及性，血制品長期供需缺口仍然存在。公司正在不斷加強血制品渠道建設(shè)，銷售人員數(shù)量與銷售費用率持續(xù)增加，隨著銷售渠道的理順及二三線市場的有效開拓，血制品業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)步向好。

　　維持“買入”評級：預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為1.23元、1.52元、1.83元，對應(yīng)PE分別為28倍、23倍、19倍，維持“買入”評級。(東北證券(000686,股吧))

　　金卡智能(300349,股吧)(300349.SZ)：董事長增持，彰顯未來發(fā)展信心

　　董事長增持公司股份，彰顯未來發(fā)展信心：公司實際控制人暨董事長楊斌于2018年5月31日，通過二級市場集中競價增持公司股份23.05萬股，增持比例0.06%；增持后持有公司總股本的16.61%，并承諾在本次增持后6個月內(nèi)及法定期限內(nèi)不減持所持有的公司股份。公司公告指出，未來6個月內(nèi)，不排除楊斌先生繼續(xù)增持的可能性。

　　金卡智能：智慧公用事業(yè)解決方案服務(wù)商，受益物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、煤改氣公司為智能燃氣表龍頭，家用燃氣表市占率超過10%，工業(yè)用市占率超過30%，公司在天然氣信息化軟件、公用事業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+云服務(wù)均為行業(yè)第一。燃氣表行業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級，向物聯(lián)網(wǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)化發(fā)展，打造智慧公用事業(yè)解決方案服務(wù)商。

　　2017年業(yè)績大增近3倍，龍頭地位凸顯：公司2017、2018Q1分別實現(xiàn)歸母凈利潤3.47、0.88億元，同比增長297%、100.01%，業(yè)績高增長，龍頭地位凸顯。

　　與華為、阿里云深度合作，全面布局燃氣表物聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)云服務(wù)2016年12月，公司與阿里云、云卓見等簽署了《戰(zhàn)略框架合作協(xié)議》。2016年8月，公司成為華為在NB-IoT生態(tài)圈合作伙伴。2016年11月，公司與深圳燃氣(601139,股吧)、中國電信、華為簽署《“智慧燃氣”戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，致力于將深圳打造成基于NB-IoT技術(shù)的智慧城市。

　　依托一帶一路，拓展全球化市場。

　　2018年1月，公司與TCLINTERNATIONAL，INC簽訂740萬美元燃氣表海外采購合同及戰(zhàn)略合作協(xié)議，海外市場迎來重大突破。公司已獲得多項海外認證為產(chǎn)品開拓海外市場奠定了基礎(chǔ)，依托一帶一路發(fā)展機遇，已獲得英國、哥倫比亞、俄羅斯等海外訂單。

　　投資建議：智能燃氣表龍頭，受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、天然氣能源消費占比提升：公司在家用燃氣表市占率超過10%，工業(yè)用市占率超過30%，在天然氣信息化軟件、公用事業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+云服務(wù)均為行業(yè)第一。公司與華為、阿里云深入合作，物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，受益工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展、天然氣能源消費占比提升，業(yè)績有望持續(xù)高增長。預(yù)計2018-2020年凈利潤分為4.4/5.4/6.6億元，PE為21/17/14倍。維持“買入”評級。(中泰證券)

　　易尚展示(002751,股吧)(002751.SZ)：AR&3D電商領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)績爆發(fā)黃金期

　　AR技術(shù)日漸成熟，C端用戶量將顯著提升。未來幾年AR主要應(yīng)用仍是以手機為主，隨著技術(shù)發(fā)展和商業(yè)普及，C端用戶量將會顯著提升。

　　AR&3D電商將最先成熟，未來有望成為主要購物模式。

　　AR&3D購物有助于提升消費者體驗。雙向互動，全方位、動態(tài)化展現(xiàn)商品信息，與現(xiàn)實場景匹配，增加客戶對產(chǎn)品的理解。

　　AR&3D購物提升電商效率，具有戰(zhàn)略意義。AR能降低電商3%-5%的退貨率，為電商行業(yè)減少300億-500億退貨金額；提升電商1%-2%的轉(zhuǎn)化率，為電商行業(yè)增加660億-1300億銷售額；用戶停留時長提高15.2%；提升12.8%的復(fù)購率；為AR-MR行業(yè)的爆發(fā)做長期準(zhǔn)備，巨頭早已經(jīng)在布局，未來生態(tài)有望快速形成。京東、阿里巴巴、亞馬遜、宜家等均在打造AR/VR購物生態(tài)圈。

　　商品三維掃描市場空間巨大，公司迎來黃金發(fā)展期。

　　AR/VR技術(shù)逐漸成熟，商品三維數(shù)據(jù)是AR/VR購物的基礎(chǔ)：商品三維建模市場規(guī)模預(yù)計400億以上，未來三年快速增長。以部分適合AR展示、AR購物的京東、天貓商品品類為例，預(yù)計整體將達到400億元。京東天工計劃3.0公布未來有數(shù)億件商品需要三維建模，按照每件800元計算，預(yù)計市場規(guī)模整體將亦達到1000億元！

　　公司三維掃描技術(shù)厚積薄發(fā)，有望成為AR&3D商品三維掃描領(lǐng)導(dǎo)者。認為智能自動建模將成為AR&3D電商的主要建模方式。易尚展示背靠頂尖學(xué)府，與院士深度合作，憑借著強大的技術(shù)、人才儲備，深度參與阿里、京東的AR&3D電商業(yè)務(wù)，有望成為AR&3D商品三維掃描領(lǐng)導(dǎo)者，業(yè)績未來幾年存在爆發(fā)性增長空間。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級：預(yù)計公司2018年-2020年營業(yè)收入分別為11.59：億元、18.45億元和26.31億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為1.74億元、4.30億元(包含出售部分寫字樓1.5億凈利潤)和6.05億元；每股收益分別為1.13元、2.79元和3.92元，對應(yīng)PE分別為32.18倍、13倍和9.24倍?？紤]到公司的高成長性、稀缺性、未來存在爆發(fā)空間，給予公司2018年50倍估值，目標(biāo)價56.5元，增長空間56%，維持“強烈推薦”評級。(東興證券)