8月2日，天津證監(jiān)局官網(wǎng)公布《【太平洋(601099)、股吧】證券股份有限公司關(guān)于天津久日新材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)期工作備案報(bào)告(第六期)》(下稱“報(bào)告”)。

　　據(jù)悉，新三板公司久日新材(430141.OC)于2016年3月31日簽署了輔導(dǎo)協(xié)議書，籌備申請首次發(fā)行股票并上市。2016年4月5日，該公司向天津證監(jiān)局提交了首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料。

　　需要關(guān)注的是，此次報(bào)告首次公布了久日新材的“三類股東”詳情。報(bào)告指出，截至2018年6月29日，公司股東中“三類股東”戶數(shù)已降至16戶，合計(jì)持股比例已降至3.2213%。對于擬IPO的新三板公司，“三類股東”障礙依舊存在。7月18日，另一家新三板公司億童文教因“三類股東”問題無奈終止了上市輔導(dǎo)。

　　16戶“三類股東”持股比3.22%

　　前述報(bào)告顯示，作為久日新材的上市督導(dǎo)機(jī)構(gòu)，太平洋證券主要任務(wù)之一是密切關(guān)注久日新材“三類股東”變動(dòng)情況，進(jìn)一步核查公司“三類股東”問題。

　　該機(jī)構(gòu)指出，為減少公司“三類股東”數(shù)量，穩(wěn)定公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，久日新材于2017年6月向全國股轉(zhuǎn)公司申請變更做市轉(zhuǎn)讓為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，并獲得全國股轉(zhuǎn)公司同意。2017年6月15日，久日新材交易方式變更為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。

　　自交易方式變更以來，久日新材穩(wěn)步降低“三類股東”持股比例，“三類股東”家數(shù)及合計(jì)持股比例均有較為明顯的下降。截至2018年6月29日，公司股東中“三類股東”戶數(shù)已降至16戶，合計(jì)持股比例已降至3.2213%。

　　根據(jù)報(bào)告披露，目前久日新材持股比例排名第一的是鼎峰資產(chǎn)旗下寧波鼎峰明道投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-鼎峰明道新三板匯聯(lián)基金、北京方正富邦創(chuàng)融資產(chǎn)-【國信證券(002736)、股吧】-方正富邦-和生-新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，這兩家分別持股50萬股股份，持股比例均為0.6292%。

　　(圖片來源：《太平洋證券股份有限公司關(guān)于天津久日新材料股份有限公司首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)期工作備案報(bào)告(第六期)》)

　　天平洋證券表示，輔導(dǎo)工作小組將本著審慎原則，繼續(xù)督促久日新材加大工作力度，努力降低“三類股東”規(guī)模，為IPO申報(bào)創(chuàng)造有利條件。

　　正如市場所知，久日新材于2012年9月7日登陸新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，是專業(yè)性光引發(fā)劑制造商，主營光引發(fā)劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，兼有部分農(nóng)藥及其他精細(xì)化工產(chǎn)品，其中光引發(fā)劑產(chǎn)品占公司銷售收入的90%以上。

　　掛牌新三板以來，2012年至2017年，公司營業(yè)收入從2.35億元增長至7.43億元，歸屬于母公司股東的凈利潤從2935.94萬元增至5318.14萬元。2018年一季度，公司營收、歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.94億元、2612.46萬元，同比增幅各是44.17%、199.76%。

　　自新三板于2016年6月底開始分層以來，久日新材連續(xù)三年進(jìn)入創(chuàng)新層名單。

　　伴隨著公司增長，該公司自然吸引不少投資者關(guān)注。根據(jù)數(shù)據(jù)，久日新材股東戶數(shù)已經(jīng)從2012年掛牌當(dāng)年的49戶，連續(xù)增長至2018年3月31日最新披露的454戶。而在2017年6月底的高峰期，該公司擁有488戶股東。

　　久日新材掛牌新三板至今的股東戶數(shù)變化：

　　(圖片來源：數(shù)據(jù))

　　股東戶數(shù)的增加，成為久日新材之后沖刺IPO的障礙。

　　新三板在線了解到，在2016年3月21日完成9000萬元募資的定增中，久日新材引入的股東中有國泰君安證券資管-招商證券-國泰君安君享新三板集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、易方達(dá)資產(chǎn)-【海通證券(600837)、股吧】-易方達(dá)資產(chǎn)-海通創(chuàng)新-新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、寧波鼎鋒明道投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)-鼎鋒明道新三板匯聯(lián)基金等至少9家“三類股東”。

　　繞不過去的“三類股東”

　　根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，申請首發(fā)上市的公司應(yīng)當(dāng)股權(quán)清晰，不存在影響股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的情形。而契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托計(jì)劃等“三類股東”常常被認(rèn)為給股權(quán)結(jié)構(gòu)造成一定影響，是監(jiān)管層在審核擬IPO公司時(shí)的重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)。

　　證監(jiān)會于今年1月 12日明確監(jiān)管要求，即“‘三類股東’不得為公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東；已納入金融監(jiān)管部門有效監(jiān)管；做穿透式披露；對存續(xù)期作出合理安排”。

　　一般情況下，為了保證IPO順利進(jìn)行，擬上市公司正式向證監(jiān)會提交招股說明書等IPO申報(bào)文件時(shí)，均為盡量將“三類股東”全部清理出去。但這對于正在或曾經(jīng)在新三板市場有融資交易的掛牌公司而言，卻成了“要命”的問題。

　　2017年上半年，恰逢被市場稱為“A股IPO開閘引流”的時(shí)期，大批符合IPO標(biāo)準(zhǔn)線的企業(yè)申報(bào)IPO。其中以新三板掛牌企業(yè)為主流。數(shù)據(jù)顯示，僅2017年一年就有298家掛牌公司進(jìn)入上市輔導(dǎo)期，其中166家于當(dāng)年上半年開始上市輔導(dǎo)，遠(yuǎn)超2018年以來的40多家。此外，2017年以來，將近100家新三板公司向證監(jiān)會提交IPO申請文件。

　　但另一組數(shù)據(jù)顯示， 80家上會的掛牌公司中，攜 “三類股東”成功過會的只有貝斯達(dá)、文燦股份、芯能科技、海容冷鏈、捷昌驅(qū)動(dòng)及波斯科技6家公司。如有友食品(831377.OC)等明確帶有“三類股東”的公司早在2017年底就已預(yù)披露更新，至今仍未有新進(jìn)展。

　　進(jìn)入2018年，超過50家掛牌公司終止了IPO審核進(jìn)程；同時(shí)正在進(jìn)行上市輔導(dǎo)的公司也陸續(xù)暫停動(dòng)作。就在7月18日，于2017年6月16日就向證監(jiān)會報(bào)送IPO申請材料的億童文教(430223.OC)宣布，終止首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請并撤回申請文件。

　　該公司于2013年7月在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓，2014年8月變更為做市轉(zhuǎn)讓方式。2016年2月26日，公司向11名定增對象融資1.6億元，其中包含6家“三類股東”；截至公告日，萬家共贏東興礡璞新三板專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有發(fā)行人16.1萬股股份，占比0.1073%。

　　對此，證監(jiān)會曾于2017年12月22日給億童文教發(fā)出反饋意見問及：“現(xiàn)有股東中是否存在契約型基金、資管計(jì)劃、信托計(jì)劃，如存在，請說明具體情況及對發(fā)行人股權(quán)清晰的影響?！?/p>

　　這種背景下，投資者不由得為如久日新材這般正努力清理“三類股東”的公司“捏把汗”。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，含有“三類股東”的掛牌公司約530家，其中不乏英派瑞(430555.OC)等超過20家IPO概念公司。

　　針對久日新材的“三類股東”問題的解決力度，太平洋證券在8月2日公布的報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，下一步，將根據(jù)久日新材股東變化情況，妥善推進(jìn)“三類股東”的核查，在持續(xù)關(guān)注“三類股東”持股戶數(shù)及持股比例的同時(shí)，會同其他中介機(jī)構(gòu)及時(shí)溝通關(guān)于“三類股東”的最新相關(guān)政策及核查思路，穩(wěn)步推進(jìn)對現(xiàn)有“三類股東”的穿透核查工作。