科創(chuàng)板受理隊伍密集擴容。新三板液晶材料制造商北京八億時空液晶科技股份有限公司(以下簡稱“八億時空”，430581.OC)成為上交所受理的第100家擬登陸科創(chuàng)板企業(yè)。

　　據了解，八億時空自2004年成立以來主打液晶顯示材料的研發(fā)、生產和銷售。2014年初在新三板掛牌，目前正在停牌中。

　　長江商報記者注意到，2015年八億時空正式成為京東方戰(zhàn)略供應商后，公司業(yè)績規(guī)模大幅攀升。2016年至2018年，八億時空營收凈利潤整體增幅達到1.96倍、5.7倍。

　　但與此同時，公司對于京東方的銷售依賴也逐步提升。2016年至2018年，公司來自于京東方及其子公司的銷售額占營業(yè)收入的比例分別達到38.09%、69.3%、75.51%，客觀上存在客戶集中度較高的風險。

　　需要注意的是，掛牌新三板期間，八億時空曾在2015年和2017年分別進行三次非公開發(fā)行股票，累計募集資金2.27億元。但掛牌期間公司并未進行現金分紅，直至上個月公司擬進行10派10的2018年度利潤分配，合計分紅超過0.7億元。目前此次分紅尚未落地實施。

　　毛利率遠超行業(yè)平均水平

　　招股書顯示，八億時空主營業(yè)務是液晶顯示材料的研發(fā)、生產和銷售，主要產品為高性能薄膜晶體管TFT(Thin Film Transistor)等多種混合液晶材料，廣泛應用于高清電視、智能手機、電腦、車載顯示、智能儀表等終端顯示器領域。

　　公司前身八億液晶于2004年7月由北京八億時空科技有限公司、楊槐、楊榮青共同出資設立。2010年，公司完成股份制改革，2014年1月24日至今在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌并公開轉讓。今年3月28日公司因籌劃重大事項開始停牌，目前因首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的申請已獲得上交所正式受理，公司股票仍處于停牌中。

　　此次八億時空擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開發(fā)行股票不超過2411.8萬股，發(fā)行后總股本不超過9647.3萬股，募集資金30975萬元全部用于年產100噸顯示用液晶材料二期工程項目。

　　財務數據顯示，2016年至2018年，八億時空分別實現營業(yè)收入1.33億元、2.3億元、3.94億元，歸母凈利潤分別為0.17億元、0.53億元、1.14億元，區(qū)間整體增幅分別為1.96倍、5.7倍。加權平均凈資產收益率分別為10.13%、20.49%、23.91%，盈利能力提升較快。

　　同期，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為0.4億、0.25億、1.02億，報告期內有所波動，但整體仍呈向上增長趨勢。

　　從產品結構上來看，八億時空的主營產品是混合液晶為主、單體液晶為輔。報告期內，公司主營業(yè)務的毛利率分別為38.67%、50.92%、55.23%，同期同行業(yè)可比上市公司毛利率平均值分別為33.99%、35.99%、40.14%。八億時空的毛利率水平遠超過行業(yè)均值。

　　對此，公司認為可比同行業(yè)公司中，飛凱材料和誠志股份的產品種類繁多，液晶材料僅僅是其一部分，兩家公司可比性不強。萬潤股份、永太科技和西安瑞聯從事單體液晶業(yè)務，產品結構與公司不同，主業(yè)毛利率相比差異很大。

　　其中，2018年八億時空混合液晶和單體液晶的毛利占比分別為92.89%、3.17%。2016年至2018年，公司混合液晶的毛利率分別為39.41%、52.36%、56.17%，單體液晶的毛利率分別為35.41%、36%、37.9%。混合液晶毛利率上升較快主要受益于公司核心產品TFT混合液晶銷售額大幅增加，比重逐年提升。

　　前五大客戶銷售占比高達86%

　　長江商報記者注意到，作為我國液晶面板龍頭企業(yè)京東方國產TFT液晶材料的戰(zhàn)略供應商，八億時空目前大部分營收均來自于京東方。

　　據了解，2012年八億時空與京東方開始合作，并于2015年成為其國產TFT混合液晶材料戰(zhàn)略供應商且實現規(guī)?；┴洝?/p>

　　2016年至2018年，八億時空對于京東方及其子公司的銷售額分別為5047.78萬、1.6億、2.97億，占當期營收的比例分別為38.09%、69.3%、75.51%，客觀上仍存在客戶集中度較高的風險。

　　此外，報告期內，公司對于包括京東方在內的前五大客戶銷售占比分別為64.88%、79.35%、86.67%，大客戶依賴性不言而喻。

　　不過，八億時空認為，報告期內，同行業(yè)公司萬潤股份、西安瑞聯、和成顯示與公司產品結構相同或類似，鑒于下游生產商較為集中，因此也存在客戶較為集中的情形。

　　其中，2016年至2018年，主營顯示材料業(yè)務的萬潤股份前五大客戶收入占比分別為58.92%、56.85%、68.48%。業(yè)務結構與八億時空相同的和成顯示2015年和2016年前五名客戶銷售收入占營業(yè)收入的比例為44.17%和67.32%，客戶集中度高，主要原因為國內液晶面板廠商的集中度較高。

　　但與八億時空相比，上述對標公司的客戶集中度仍遠低于公司接近九成的前五大客戶銷售比例。

　　八億時空同時表示，在與京東方形成戰(zhàn)略合作關系的市場影響力帶動下，惠科股份和華星光電等其他大型面板廠商客戶與本公司的業(yè)務合作順利推進。截至目前，華星光電對公司的認證正在進行中，公司有望于2020年對其實現批量供貨。隨著公司與國內外其他大型面板廠商合作的深入開展，公司客戶結構將進一步豐富。

　　新三板掛牌期間完成三次定增

　　此次計劃登陸科創(chuàng)板之前，八億時空已在新三板掛牌期間多次實施定增募集資金。

　　年報顯示，2015年8月，八億時空向包括實控人趙雷、北京服務新首鋼股權創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“服務新首鋼”)、北京金秋林等在內的股東非公開發(fā)行股票1100萬股，募集資金3674萬元。2017年，公司分別兩次全年完成兩次定向增發(fā)，合計融資1.9億元。

　　三次定增完成，八億時空累計獲得募集資金2.27億元，分別用于擴產項目、新廠區(qū)建設及補充流動資金，優(yōu)化財務結構。

　　隨著生產經營規(guī)模擴大，八億時空總資產規(guī)模逐步增加。2018年末，公司資產總額達6.76億元，較2016年末的3.8億元增長78.3%。其中，流動資產為3.28億元，占比48.48%。

　　流動資產中，截至各報告期末，公司應收賬款賬面價值分別為0.39億、1.04億、1億，占期末流動資產的比例分別為26%、38.5%、30.5%。

　　其中，截至2018年末，公司對于京東方及其子公司的應收賬款金額為7259.67萬元，賬齡均在一年以內，占應收賬款總額的比例達到68.17%，當期公司對其計提壞賬準備共計362.98萬元。

　　此外，截至報告期末，公司存貨金額分別為0.7億、0.8億、1.16億，占流動資產的比例分別為47.89%、29.76%、35.31%。

　　截至2018年末，公司應收賬款及存貨賬面價值合計2.26億元，占期末公司流動資產的比例達68.9%。

　　股權結構方面，經過數次增資擴股后，本次發(fā)行前，公司控股股東、實際控制人趙雷持有公司27.17%股份。

　　需要注意的是，本次發(fā)行完成后，實際控制人持股比例將進一步降低至20.38%。隨著實控人股權進一步稀釋，在一定程度上可能會影響股東大會對于重大事項的決策，進而影響公司的業(yè)務發(fā)展。

　　此外，本次發(fā)行前，其他持有公司5%以上股份或表決權的主要股東為服務新首鋼、劉彥蘭和上海檀英，持股比例分別為14.47%、6.5%、5.93%。紅星美凱龍持有公司4.45%股份，為公司第五大股東。

　　值得一提的是，新三板掛牌期間，八億時空并未進行過現金分紅。但在今年4月22日，公司董事會審議通過2018年度利潤分配方案，公司擬進行每10股派現10元(含稅)，共計派發(fā)現金7235.5萬元，結余未分配利潤1.17億元予以結轉留存，待以后年度分配。上述議案尚需股東大會審議通過。