猜想一：五一前公布流動(dòng)性一攬子解決方案

　　流動(dòng)性，這個(gè)困擾新三板已久的問題，將在2017年徹底解決。

　　私募做市初步落地，公募入市備戰(zhàn)已久，國(guó)務(wù)院和證監(jiān)會(huì)對(duì)新三板屢次提及，2016年，新三板在流動(dòng)性改善的政策上，算是“萬事俱備”。

　　作為股轉(zhuǎn)系統(tǒng)最核心的工作任務(wù)之一，流動(dòng)性一攬子方案將在今年推出，具體的時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是在5月份左右，這個(gè)時(shí)間也是配合今年創(chuàng)新層分層推出的。

　　一攬子方案中將包括私募做市落地，大宗交易制度落地，以及公募基金入市等政策，都將在2017年推出。

　　2016年新三板飽受流動(dòng)性之苦，總共250個(gè)交易日，80%以上交易日的交易量低于10億元。

　　讀懂新三板預(yù)測(cè)，一攬子方案公布后，日成交額超過20億元將會(huì)成為普遍現(xiàn)象，單日成交超過50億元也會(huì)出現(xiàn)。

　　猜想二：創(chuàng)新層必然分出精選層

　　創(chuàng)新層企業(yè)的絕對(duì)數(shù)量實(shí)在是太多了。

　　2016年首次分層時(shí)，有超過13%的企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新層。假設(shè)2017年4月30日，新三板達(dá)到12000家公司，那么2017年創(chuàng)新層公司至少1560家?？紤]創(chuàng)新層的維持標(biāo)準(zhǔn)比進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)更低，企業(yè)更熟悉創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)，今年創(chuàng)新層公司數(shù)量只多不少。

　　哪怕是1560家創(chuàng)新層公司數(shù)量，也遠(yuǎn)超上海交易所不到1200家的上市公司數(shù)量，接近深交所1800多家的公司數(shù)量。創(chuàng)新層數(shù)量過于龐大，當(dāng)一個(gè)政策只是針對(duì)新三板的優(yōu)質(zhì)公司，結(jié)果享受到該政策的公司數(shù)量竟然比上交所的公司總數(shù)還要多，這就很難落實(shí)政策的差異化。

　　“精選層”勢(shì)在必行。

　　2017年，新三板必然要分出一個(gè)比創(chuàng)新層更精選的層，讀懂新三板姑且稱之為“精選層”。

　　另外，一旦放風(fēng)出來推出精選層，“IPO集郵”投資者都會(huì)轉(zhuǎn)向“精選層”集郵。

　　猜想三：投資機(jī)構(gòu)退出踩踏，血流成河

　　在資本市場(chǎng)，所有的買，都是為了賣。不是所有的賣，都會(huì)有買，這就是新三板的尷尬。

　　2015年是新三板第一波大牛市，套進(jìn)去的無數(shù)資金，而且大多數(shù)都是高價(jià)參與定增的?；饦I(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年4、5月份有193支名字中含有“新三板”的私募基金備案。

　　有進(jìn)總是有出，2015年成立產(chǎn)品時(shí)，都沒有預(yù)料到接下來兩年的流動(dòng)性困局，絕大多數(shù)采用了1+1，2+1的結(jié)構(gòu)，這意味著2017年是一個(gè)產(chǎn)品退出的高峰年。

　　要退出可不容易，牛市中融資最多的中科招商，在復(fù)牌后股價(jià)已經(jīng)跌去了一半，其他新三板公司質(zhì)地更差，流動(dòng)更糟糕，只能自求多福了。

　　對(duì)于沒有被套進(jìn)去的投資者，準(zhǔn)備好銀子，迎接帶血的籌碼吧。

　　猜想四：IPO概念股套死一批人

　　“集郵策略”是新三板個(gè)人投資者們的一大發(fā)明，已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理的70家新三板企業(yè)都已經(jīng)成為饕餮盛宴，早期參與“集郵”的投資者都賺錢了。

　　天下哪有讓“韭菜們”都賺錢的道理!先到的享用大餐，后到的跟著喝湯，最后參與買單!才是樸素的真理?！笆里L(fēng)日下，集郵股的風(fēng)光日子結(jié)束了”，在讀懂新三板的投資者群里(入群請(qǐng)加讀懂新三板微信ddxinsanban3，備注：合格投資者)，早期的集郵黨這樣說。

　　擬IPO公司的價(jià)格在越來越貴，投資者獲利的空間在大大減少，風(fēng)險(xiǎn)在大大增加。最近停牌扶貧概念股金丹科技，股價(jià)從2016年8月7塊多錢每股，一直漲到了停牌前的33塊，漲了4倍多。一家乳酸生產(chǎn)企業(yè)的估值達(dá)到了60倍。

　　目前300多家公告上市輔導(dǎo)的新三板企業(yè)，集郵愛好者們，祝你們好運(yùn)。

　　猜想五：天堂和地獄，市場(chǎng)兩極分化

　　好公司和爛公司要都一樣，那就沒天理了。

　　2015年炒私募，2016年炒“集郵”，熱鬧都過了之后，2017年將重新回到對(duì)公司的質(zhì)地追求上來。

　　一萬家企業(yè)的新三板太大，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)只是少部分，真正的投資者和投資機(jī)構(gòu)太少。最終投資者、投資機(jī)構(gòu)只會(huì)把目光聚焦到新三板一小部分頭部公司上，這才是最有生產(chǎn)力，最有效的對(duì)接。

　　2017年是擴(kuò)容后的第四年，真正的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股已經(jīng)嶄露頭角。結(jié)果就是，頂端頭部公司將會(huì)上天堂，享受接近于主板的估值、流動(dòng)性和市場(chǎng)關(guān)注度。而大多數(shù)行業(yè)不好、競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的爛公司下地獄，除非破產(chǎn)或者董事長(zhǎng)失聯(lián)，才會(huì)出現(xiàn)在新三板的八卦新聞中。

　　猜想六：摘牌!摘牌!摘牌!

　　10000家掛牌企業(yè)，其中指望趁著市場(chǎng)早期渾水摸魚者大有人在。不客氣的講，除非投資者眼睛瞎了，否則這些企業(yè)很難得到投資。

　　沒有市場(chǎng)能承擔(dān)起無限量的企業(yè)，納斯達(dá)克也不行。從1985年到2008年，美國(guó)納斯達(dá)克有11820家IPO，但同期退市數(shù)達(dá)到12965家。

　　2016年因?yàn)楦鞣N原因摘牌的企業(yè)有56家，摘牌潮已經(jīng)開始了。如果簡(jiǎn)單預(yù)估有5%的企業(yè)摘牌，2017年保守500家摘牌吧。

　　猜想七：新三板股權(quán)融資破2000億

　　2016年10月10日，國(guó)務(wù)院發(fā)表《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》，要求積極發(fā)展股權(quán)融資，加快健全和完善多層次股權(quán)市場(chǎng)。證監(jiān)會(huì)的反應(yīng)是積極的，僅11、12兩月就核發(fā)了98家公司的IPO批文，作為一項(xiàng)政治任務(wù)，短期內(nèi)恐怕難以停下來。

　　2016年新三板企業(yè)總的融資額大約1280億元左右，和2015年大致持平，但在掛牌企業(yè)數(shù)量突破萬家的背景下，今年三板市場(chǎng)的整體定增規(guī)模顯然是在縮水。

　　股轉(zhuǎn)系統(tǒng)剛剛完成重要人事更替，董事長(zhǎng)楊曉嘉退休，總經(jīng)理謝庚出任董事長(zhǎng)，證監(jiān)會(huì)非公部副主任李明任總經(jīng)理。新官上任三把火，領(lǐng)導(dǎo)們面對(duì)這項(xiàng)黨和國(guó)家交給的重任，想必已經(jīng)摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干一番。

　　2015年新三板融資額1214億元，2016年限制類金融企業(yè)，融資額達(dá)到1478億元。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年主板發(fā)行新股215只，歷史排名第四，新股募資1424億元，新股募資金額不大，而融資的總額達(dá)到了1.46萬億元。2016年總的募資金額達(dá)到了1.62萬億，成為了歷史第一。

　　雖然A股的募資一部分成為了企業(yè)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，并未投入實(shí)際的生產(chǎn)中，但不可否認(rèn)在宏觀經(jīng)濟(jì)困難的情況下，資本市場(chǎng)承擔(dān)了相當(dāng)部分為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血的功能，滬深交易所的任務(wù)完成的不錯(cuò)，皮球該踢給新三板了。

　　IPO通道已經(jīng)逐漸放開，會(huì)有更多的企業(yè)選擇IPO，在申報(bào)之前完成一輪融資已經(jīng)成為新三板企業(yè)的常規(guī)選擇。2017年會(huì)有更多明確新三板定位的政策出臺(tái)，對(duì)于企業(yè)能明確選擇資本市場(chǎng)發(fā)展路徑，融資會(huì)進(jìn)一步放開。

　　讀懂新三板拍個(gè)腦袋，2017年新三板股權(quán)融資額破2000億，相當(dāng)于在2016年的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)35%，對(duì)于新三板這樣迅速擴(kuò)張的市場(chǎng)來說，完成難度不大，各位股轉(zhuǎn)領(lǐng)導(dǎo)們也能向更高一級(jí)領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)工作。

　　猜想八：O2O，“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)排隊(duì)掛牌

　　讀懂新三板掐指一算，他們也該來了。

　　關(guān)注一個(gè)微信號(hào)送鼠標(biāo)墊，下載app一分錢買大西瓜，一分錢上下班…過去幾年，他們是偉大的“慈善家”，他們是“倒貼經(jīng)濟(jì)學(xué)”的開創(chuàng)者，他們將投資人的錢化為消費(fèi)者的補(bǔ)貼。

　　他們就是過去幾年創(chuàng)業(yè)浪潮下成立的各種O2O，互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)業(yè)公司。他們雖然不賺錢，但都已經(jīng)估值上億了，寒冬中他們一定會(huì)熬下去，為了投資人賬面上的估值。

　　好在根據(jù)掛牌規(guī)則，2014年及以前成立的公司已經(jīng)具備2015、2016兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，符合掛牌規(guī)則。在互聯(lián)網(wǎng)的寒冬之下，這批O2O，互聯(lián)網(wǎng)+公司將排隊(duì)登陸新三板，希望他們能在新三板度過這個(gè)冬天。

　　猜想九：雷、雷、雷，比2016年更多的雷

　　2016年，地雷一大堆。楓盛陽跌幅80%以上，明星公司中搜網(wǎng)絡(luò)也跌去了80%，明利股份大跌70%，董事長(zhǎng)跑路的展堂科技，復(fù)牌暴跌的明利股份，這些都僅僅是一個(gè)開始。

　　上月財(cái)政部發(fā)布新規(guī)，新三板創(chuàng)新層掛牌公司和面向公眾投資者公開發(fā)行債券的公司，應(yīng)視同上市公司，其財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)業(yè)務(wù)，應(yīng)于2018年1月1日起執(zhí)行本批準(zhǔn)則。

　　新三板企業(yè)突破一萬家，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的重心已經(jīng)從掛牌企業(yè)數(shù)量的增加轉(zhuǎn)變到存量企業(yè)的監(jiān)管和服務(wù)當(dāng)中，一個(gè)很明顯的趨勢(shì)是2016年下半年股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對(duì)于主辦券商的處罰明顯增多。

　　并非掛牌新三板才會(huì)爆炸，新三板只是現(xiàn)實(shí)社會(huì)的投影。一萬家公司，新三板質(zhì)地參差不齊，2016年的雷聲只是一個(gè)開始。

　　主辦券商不再護(hù)短，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)監(jiān)管日趨嚴(yán)格的背景下，現(xiàn)實(shí)社會(huì)的爆炸都會(huì)在新三板上演出，2016年許多企業(yè)融資困難，業(yè)績(jī)變臉會(huì)更頻繁發(fā)生，會(huì)計(jì)事務(wù)所無法出具無保留意見的情況也會(huì)越來越多。

　　投資者看好自己的口袋，一旦踩雷，血本無歸。

　　猜想十：原始股傳銷被打擊，中國(guó)華爾街之狼進(jìn)監(jiān)獄

　　還記得《華爾街之狼》嗎?一群在法律邊緣的股票經(jīng)紀(jì)人，依靠把垃圾股票賣給貪婪而無知的投資者發(fā)家致富。

　　新三板的華爾街之狼早就存在了，他們往往扮演成美女(沒準(zhǔn)還真有美女)，用微信，電話，各種群的方式篩選出那些對(duì)新三板一知半解，但是又想發(fā)財(cái)?shù)耐顿Y者，話術(shù)無非是“馬上要上市”、“明年利潤(rùn)翻番”等，用協(xié)議交易的方式把遠(yuǎn)高于實(shí)際價(jià)值的股票賣給投資者。

　　過去一年多，讀懂新三板接到一批又一批被“新三板之狼”忽悠過的投資者的控訴，一些投資者也在向公安機(jī)關(guān)報(bào)案。

　　中國(guó)的新三板之狼會(huì)比華爾街之狼更幸運(yùn)嗎?在愛民如子的證監(jiān)會(huì)和公安機(jī)關(guān)的關(guān)愛下，恐怕不會(huì)。