2015年股市跌宕起伏，半年內(nèi)演繹了牛市和熊市，給各路投資者上了生動的一課。2016年即將到來，明年經(jīng)濟(jì)政策將有何變化、股市大勢如何、投資機(jī)會在哪個(gè)方向、投資者該怎樣把握，我們綜合各方信息及觀點(diǎn)，為讀者呈現(xiàn)明年的股市圖景。

　　宏觀：政策持續(xù)寬松期待改革發(fā)力

　　近期宏觀數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)放緩仍未見好轉(zhuǎn)：11月制造業(yè)PMI創(chuàng)新低、PPI跌幅持平、電力耗煤跌幅仍大、鐵路貨運(yùn)大幅負(fù)增，均指向工業(yè)投資疲態(tài)未改；而出口仍在惡化，消費(fèi)線上、線下冰火兩重天，難言改善。

　　從生產(chǎn)端的疲弱和需求端的低迷來看，2016年中國經(jīng)濟(jì)增速仍有可能繼續(xù)溫和下行至6.7%，通縮陰影將依舊籠罩著中國宏觀經(jīng)濟(jì)。不過考慮到十三五規(guī)劃和五中全會中央的謹(jǐn)慎表態(tài)，未來五年中國經(jīng)濟(jì)增速可能不會低于6.5%。

　　2016年，央行貨幣政策將維持無明顯量寬、但有持續(xù)價(jià)寬的漸進(jìn)寬松，預(yù)計(jì)2016年降息25-50個(gè)基點(diǎn)，大型機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率將降至15%。財(cái)政政策或?qū)⒏鼮榉e極，財(cái)政收入端的向下壓力和支出端需求的增加，將使得財(cái)政赤字有所擴(kuò)大。

　　政策領(lǐng)域方面，12月14日召開的中央政治局會議提示了明年的大方向。會議強(qiáng)調(diào)，要深入實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰，要幫助企業(yè)降低成本，要化解房地產(chǎn)庫存，要擴(kuò)大有效供給，要防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，要深化改革開放，要抓好“一帶一路”建設(shè)等。

　　股市：大盤波幅收斂消化高位壓力

　　2016年，股票發(fā)行方面將迎來注冊制改革，二級市場交易上將迎來熔斷機(jī)制，二級市場的熱點(diǎn)及走勢將因此而變得不同。

　　2015年上證綜指在沖高5178.19點(diǎn)后出現(xiàn)大幅下跌，最低到2850.71點(diǎn)，在經(jīng)過三個(gè)月反彈之后最高到達(dá)3678.27點(diǎn)。從量能來看，11月滬綜指放量沖高后回落，12月有望收出縮量小陽線，種種跡象表明反彈動能正在衰減。

　　結(jié)合主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，2016年市場很可能在震蕩中運(yùn)行，考慮股指熔斷機(jī)制的推出，預(yù)計(jì)2016年股指波幅會明顯收斂，很難出現(xiàn)2015年上半年的大牛市，也很難出現(xiàn)2015年6月后的連續(xù)暴跌的景象。

　　以滬綜指為例，3650點(diǎn)以上壓力短期有待消化，2016年一季度滬綜指維持震蕩整理的概率較高，支撐位3300點(diǎn)，壓力位3700點(diǎn)?？紤]到一季度消息面偏利好的因素，預(yù)計(jì)股指震蕩走高的可能性較大。二季度滬綜指可能在經(jīng)過連續(xù)整理之后尋找到突破方向，如有重大利好及成交量配合，滬綜指可能會上沖4000點(diǎn)。三、四季度由于各方面不確定因素增多，出現(xiàn)大行情的可能性偏小。

　　機(jī)會：抓住上半年掘金滯漲股

　　經(jīng)過2015年的暴漲暴跌之后，大盤在2016年出現(xiàn)趨勢性行情的可能性不大，而機(jī)會仍然在個(gè)股之中。

　　2016年可以布局主題投資機(jī)會：一是掘金新需求，包括與人口機(jī)構(gòu)變化相關(guān)的新興消費(fèi)、養(yǎng)老消費(fèi)，與外需相關(guān)的“一帶一路”基建互聯(lián)互通，大制造輸出；二是布局新供給，包括政策扶持的創(chuàng)新發(fā)展、綠色發(fā)展，與產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的新能源汽車、機(jī)器人。

　　2016年，隨著監(jiān)管層堅(jiān)決的“去杠桿”政策，杠桿牛的消失使得指數(shù)“慢下來”，更多地是看轉(zhuǎn)型牛、資金牛和改革牛的延續(xù)能否使得行情 “牛起來”。2016年藍(lán)籌股有望展開一輪估值修復(fù)行情，而成長股可能會出現(xiàn)一定的分化，符合轉(zhuǎn)型方向且“估值合理、業(yè)績增長”才是成長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。隨著全球經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，“十三五”將打造新潮流新藍(lán)籌，相關(guān)板塊包括先進(jìn)制造的智能裝備、新能源汽車，信息經(jīng)濟(jì)的云計(jì)算大數(shù)據(jù)、智能視頻、“互聯(lián)網(wǎng)+”，新興消費(fèi)的體育娛樂、醫(yī)療健康，主題如國企改革(軍工)、迪士尼。

　　對于投資者而言，選擇2015年漲幅不大或者漲幅偏小的品種，有望在2016年取得超額收益。由于2016年上半年行情有望好于下半年，在操作上要抓住春季攻勢，可在春節(jié)前適當(dāng)增加倉位，對于地產(chǎn)、券商、新能源、稀缺資源中的品種可持續(xù)關(guān)注。 ：