節(jié)后市場尤其是2月份市場，糾結(jié)的地方較多，市場演繹先抑后揚(yáng)的格局會(huì)比較好些，策略上、不見兔子不撒鷹、伏擊春耕。

　　筆者角色前期已經(jīng)從賣方轉(zhuǎn)買方，因此就從更“實(shí)”的角度談些看法和操作思路，簡單理由如下：

　　首先，短期市場糾結(jié)乃至矛盾的地方比較多，賠率并不高。

　　從量化以及經(jīng)驗(yàn)規(guī)律看，糾結(jié)的地方較多，即一方面指數(shù)空間看不大、另一方面又存在中小盤股的風(fēng)格溢價(jià)的修復(fù)概率。

　　——其一，根據(jù)成交量和場內(nèi)融資余額的規(guī)模來看，目前3000億左右的成交額、不足9000億的場內(nèi)融資余額，對(duì)應(yīng)的點(diǎn)位大致在2900-3220點(diǎn)一線，即目前位置指數(shù)空間不大、賠率不高；

　　——其二，從2016年10月以來，創(chuàng)業(yè)板為代表的中小創(chuàng)成長股已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月跑輸，這只在2011年殺估值的那段中出現(xiàn)過；因此，成長跑輸?shù)哪Ｊ皆?月份獲得修正可能是大概率的事件。如果結(jié)合1月創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)跑輸主板、且跑輸比例在5%左右，跑輸比例雖然相對(duì)12月份有所收斂、但幅度仍然偏大，因此，比較可能的情形是2月份創(chuàng)業(yè)板風(fēng)格相對(duì)主板逐步收斂乃至后期轉(zhuǎn)正。

　　因此，既要指數(shù)空間不大乃至賠率不高、又要有中小創(chuàng)的風(fēng)格溢價(jià)修復(fù)，那么先抑后揚(yáng)的概率更大些，即短線5連陽后上攻的話、尤其需要謹(jǐn)慎。

　　其次，從信息面看，亮點(diǎn)暫時(shí)不多。

　　——其一、2016年中期開始的股市修復(fù)上行、同步于PMI的改善，即股市更多與經(jīng)濟(jì)改善的進(jìn)程和業(yè)績改善的進(jìn)程連續(xù)在了一起，而PMI的回落則會(huì)制約指數(shù)的反彈。1月份PMI51.3，雖然在50上方、但低于上月的51.4、也低于上上月的51.7，PMI數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)改善的力度在減緩；因此，經(jīng)濟(jì)面驅(qū)動(dòng)指數(shù)上攻的動(dòng)能在減弱。

　　——其二、監(jiān)管加強(qiáng)、存量資金博弈為主。明天系的傳聞、險(xiǎn)資舉牌過程中的違規(guī)傳聞以及2月份2800多億的解禁規(guī)模和公開市場后續(xù)兩周1.6萬億左右的靜態(tài)回籠規(guī)模，均表明短期供求關(guān)系的局面并不太樂觀，市場缺乏普通社會(huì)資金的增量入場。

　　因此，雞年大震蕩格局的預(yù)期下，2月份面對(duì)3159點(diǎn)的起始位置、可能先以守勢為宜；短線更多是搏擊中小級(jí)別的春耕行情。大級(jí)別的機(jī)會(huì)還需等待，也許美國特朗普對(duì)中國出牌、國內(nèi)政策反制后、股市供求關(guān)系改善后，伴隨政策共振、機(jī)會(huì)會(huì)更好些；因?yàn)?，目前股市的演進(jìn)方式和出牌順序，大致可能是先嚴(yán)刑峻法加強(qiáng)監(jiān)管、后導(dǎo)入增量資金、進(jìn)而推進(jìn)注冊(cè)制等制度變革。

　　因此，考慮到指數(shù)空間不大、賠率不高的因素，穩(wěn)健性資金的日內(nèi)盤末倉位建議控制在3成以內(nèi)；考慮到春節(jié)期間外盤整體平穩(wěn)、美元指數(shù)回落、黃金等反彈的因素，節(jié)后首日市場以守為主、求穩(wěn)為主。操作方向上，風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)入均衡、更多搏擊年報(bào)披露期優(yōu)質(zhì)成長股的反彈機(jī)會(huì)。

　　整體看，無論是權(quán)重股還是中小盤成長股，存量博弈下板塊內(nèi)部的分化是主基調(diào)；比如市場熱點(diǎn)的國改主題，既有長春一東、東安動(dòng)力等國資背景股的大漲，也有長城電腦、陜國投A、沈陽機(jī)床、柳化股份、中國一重等大跌的國資股，當(dāng)然、中小創(chuàng)的分化就更為明顯了。

　　具體配置來看，存量博弈、更重業(yè)績和估值的匹配度以及市場風(fēng)向；短線來看，列舉幾個(gè)主線關(guān)注：

　　其一、農(nóng)業(yè)股，農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革和1號(hào)文件的催化、尤其是糧食產(chǎn)量在12連增后2016年出現(xiàn)了同比下降0.8%，其中單產(chǎn)下降占大頭；這是事關(guān)供給側(cè)和國家安全的維度、居安思危。相關(guān)土地流轉(zhuǎn)、種子以及農(nóng)藥等農(nóng)資品。

　　其二、鐵路、城軌相關(guān)主題股。城鎮(zhèn)化、基建以及鐵路運(yùn)費(fèi)改革等是催化劑。

　　其三、電子芯片、VR、影視等成長股也可以關(guān)注，但具體個(gè)股尤須注意其大小非解禁的時(shí)間表、產(chǎn)業(yè)資本的行為比較重要。

　　其四、軍工國改，依然是大方向；航母、導(dǎo)航、國改、軍民融合等，值得挖掘，也可關(guān)注軍工和國防指數(shù)及對(duì)應(yīng)的分級(jí)基金。

　　其五、資源股尤其是石油、有色等。全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、美元指數(shù)的階段性波動(dòng)，供給側(cè)的改革等會(huì)也是催化劑，而且也符合國家安全戰(zhàn)略。 ：