策略觀點：無懼大博弈

　　1、經(jīng)濟數(shù)據(jù)有助于改善股市情緒。5月制造業(yè)PMI為51.9%，超市場預(yù)期的51.4%，為2017年以來的第二高位置，僅次于去年9月。5月發(fā)電耗煤同比16.5%，高爐開工率持續(xù)回升，鋼鐵水泥等工業(yè)品價格上漲。在擴大內(nèi)需的政策背景下，經(jīng)濟增速大概率平穩(wěn)下滑，斷崖式下降的概率??；2、大博弈強化G2雙殺風(fēng)險，短期重視防御板塊配置。中國經(jīng)濟周期走弱，美國貨幣政策正常化，貿(mào)易摩擦常態(tài)化的大博弈背景下，權(quán)益市場表現(xiàn)雖難以整體好轉(zhuǎn)，但存在結(jié)構(gòu)性機會。周期板塊在G2雙殺中普遍出現(xiàn)大幅下跌，上游板塊跌幅尤深；消費板塊在雙殺初期體現(xiàn)出防御性，餐飲旅游、食品飲料、醫(yī)藥等防御性較佳；TMT在下跌初期出現(xiàn)跟隨性下跌，但在消費補跌的時候則體現(xiàn)出較好的防御性；金融基本上體現(xiàn)出了比較強的順周期性。3、估值低位，跌下去即是投資機會。從估值的角度看，相對于美股，A股“重心”更低，站得更穩(wěn)。目前主要股指的PETTM和PB均已落至40%甚至更低的分位，市場繼續(xù)深跌的可能性不大。所謂價值投資，正是在泥沙俱下之時，尋找跌出來的機會。因此我們不悲觀，即便上證綜指跌破3000，也并不值得恐慌，恰恰是看長做長的好時機。

　　配置建議：重點關(guān)注消費與科技

　　新格局下的大博弈，意味著市場呈現(xiàn)高波動特征。短期需要關(guān)注美國是否加速加息、基建投資能否企穩(wěn)以及債務(wù)違約風(fēng)險是否可控，三件事沒有明了前，建議防御為主，結(jié)構(gòu)上重點布局消費白馬。①看長做長，建議消費白馬為盾、科創(chuàng)龍頭為矛，短期可重點關(guān)注餐飲旅游、食品飲料等防御性品種；②周期品中，建議重點關(guān)注受益于油價上行的油氣產(chǎn)業(yè)鏈；③金融中，加大開放意味著券商龍頭的價值重估邏輯更確定，建議關(guān)注龍頭券商的長期配置機會。

　　光大證券(601788,股吧)6月行業(yè)金股池

　　錫業(yè)股份(000960,股吧)、恒力股份(600346,股吧)、神馬股份(600810,股吧)、克來機電(603960,股吧)、華能國際(600011,股吧)、延長化建(600248,股吧)、保利地產(chǎn)(600048,股吧)、長春高新(000661,股吧)、新野紡織(002087,股吧)、青島海爾(600690,股吧)、中航沈飛(600760,股吧)、三環(huán)集團(300408,股吧)、南洋股份(002212,股吧)、烽火通信(600498,股吧)、招商銀行(600036,股吧)。

　　光大證券6月策略十大關(guān)注

　　錫業(yè)股份、恒力股份、保利地產(chǎn)、長春高新、新野紡織、青島海爾、中航沈飛、三環(huán)集團、南洋股份、烽火通信。

　　風(fēng)險提示

　　1、中國經(jīng)濟增速超預(yù)期下行；2、美國加速加息；2、人民幣匯率異常波動；4、債務(wù)違約風(fēng)險無序暴露。