近期A股市場(chǎng)走勢(shì)疲弱，持續(xù)震蕩筑底，各大指數(shù)均創(chuàng)下年內(nèi)新低。在這樣的弱市環(huán)境下，投資者不禁反思，是什么導(dǎo)致了市場(chǎng)回調(diào)？投資策略又該進(jìn)行怎樣的調(diào)整應(yīng)對(duì)？對(duì)此，博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼股票投資部總經(jīng)理李權(quán)勝認(rèn)為，當(dāng)前做投資既要考慮風(fēng)險(xiǎn)控制，甄別企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，又要積極從中尋找機(jī)會(huì)，把握估值提升和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成長(zhǎng)空間。

　　1。 今年以來(lái)A股各大指數(shù)跌幅超15%，對(duì)此您有何看法？

　　李權(quán)勝：今年以來(lái)A股市場(chǎng)的大幅下跌，個(gè)人認(rèn)為是多重因素的疊加。首先宏觀經(jīng)濟(jì)層面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開(kāi)始有所減速，以房地產(chǎn)等為過(guò)去經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力在減弱，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)面臨深度的轉(zhuǎn)型；其次貨幣環(huán)境來(lái)看，國(guó)內(nèi)進(jìn)入金融去杠桿的關(guān)鍵階段，貨幣政策的調(diào)整及資管新規(guī)的實(shí)施給股市流動(dòng)性帶來(lái)較為突出的壓力；再次國(guó)際政經(jīng)環(huán)境對(duì)國(guó)內(nèi)股市的擾動(dòng)比較突出，既包括中美貿(mào)易摩擦加劇等長(zhǎng)期影響因素，也有美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息及美元強(qiáng)勢(shì)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體造成的中短期干擾。此外，我們認(rèn)為2017年股市結(jié)構(gòu)性大幅上漲也使得大部分績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股估值過(guò)高，股市內(nèi)部確實(shí)也存在一定調(diào)整的需求。

　　2。 目前，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，這樣的大背景下，做投資要注意什么？

　　李權(quán)勝：我們認(rèn)為在目前大背景情況下，做投資重點(diǎn)需要考慮兩方面的因素：A)需要考慮控制風(fēng)險(xiǎn)。一方面體現(xiàn)為行業(yè)層面的選擇，因?yàn)閲?guó)內(nèi)很多過(guò)去高速成長(zhǎng)的行業(yè)在未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中投資機(jī)會(huì)會(huì)大幅下降或者會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面要重視企業(yè)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，很多企業(yè)過(guò)去的發(fā)展相對(duì)粗放，金融杠桿比較高，在目前情況下會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要我們仔細(xì)甄別。B)積極尋找投資機(jī)會(huì)。一方面市場(chǎng)大幅下跌，很多行業(yè)及個(gè)股估值下降到歷史相對(duì)較低水平，我們認(rèn)為其中有些行業(yè)的龍頭公司相比同行未來(lái)有更好成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，其估值會(huì)有提升的空間；另一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的轉(zhuǎn)型，部分新興行業(yè)及細(xì)分行業(yè)優(yōu)勢(shì)公司未來(lái)會(huì)面臨著較大的成長(zhǎng)空間，我們需要提前做好相應(yīng)的投資布局。

　　3。 您的選股邏輯或理念是？?jī)r(jià)值投資還是趨勢(shì)投資？

　　李權(quán)勝：個(gè)人的風(fēng)格主要還是價(jià)值投資。個(gè)人價(jià)值投資的理念主要包括：A)對(duì)公司基本面的要求是第一位的，既重視公司收入利潤(rùn)等表觀的增長(zhǎng)，也對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率等內(nèi)在經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也有很高的要求。B)選擇公司價(jià)值處于相對(duì)明顯低估的階段，需要有相對(duì)較高的安全邊際；同時(shí)考慮到國(guó)內(nèi)股市趨勢(shì)投資者的力量較強(qiáng)，所以逆向投資也是我們實(shí)際投資中很重要的部分。C)責(zé)任投資也是我們價(jià)值投資理念的延伸，我們會(huì)重點(diǎn)考慮所投資企業(yè)的價(jià)值取向，將環(huán)境、社會(huì)責(zé)任和公司治理等因素納入投資決策中；我們認(rèn)為基于責(zé)任投資原則所做的投資決策，在實(shí)際投資上也體現(xiàn)為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的較好規(guī)避。