源達(dá)：A股市場行情受考驗(yàn) 后市著眼兩大配置方向

　　今日盤面

　　隔夜美股收跌，恒指順勢低開，創(chuàng)2月以來新低，全球資本市場情緒低迷，A股難掩頹勢，低開后迅速走低，隨后弱勢震蕩運(yùn)行。由盤面上來看，國產(chǎn)操作系統(tǒng)概念高開后走弱，農(nóng)業(yè)股全線大跌，受消息影響，稀土永磁板塊再度拉升走強(qiáng)，合力之下力度不強(qiáng)，滬深兩市沖高回落，難改低迷態(tài)勢；午后煤炭板塊逆勢走強(qiáng)，三大指數(shù)全線走低，跌幅進(jìn)一步蔓延，創(chuàng)業(yè)板跌破前低。整體而言，今日市場再現(xiàn)低迷態(tài)勢，預(yù)計(jì)后市弱勢延續(xù)。

　　A股市場行情受考驗(yàn)

　　外圍方面，美聯(lián)儲公布5月會議紀(jì)要重申對加息保持耐心，美股小幅下跌，道指跌100點(diǎn)。國內(nèi)方面，國務(wù)院確定深入推進(jìn)市場化法治化債轉(zhuǎn)股措施，支持企業(yè)紓困化險(xiǎn)、支持有市場前景的企業(yè)緩解債務(wù)壓力，促進(jìn)穩(wěn)增長防風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，財(cái)政部發(fā)布集成電路和軟件企業(yè)減稅政策，加快科技企業(yè)發(fā)展。另外，券商正在緊鑼密鼓備戰(zhàn)科創(chuàng)板兩融業(yè)務(wù)，這都在一定程度上助力中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)高速成長，實(shí)現(xiàn)領(lǐng)域內(nèi)趕超國際先進(jìn)水平，長線來看，對于A股市場將帶來積極影響。

　　今日市場低開低走，由日線級別來看，上證指數(shù)在兩缺口內(nèi)區(qū)間震蕩格局未改，今日指數(shù)再度逼近箱體下沿，好在收出下影線，代表指數(shù)當(dāng)前受到較強(qiáng)支撐，可惜量能未見放大，后市震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。由均線角度觀察，當(dāng)前5日均線與10日均線糾纏，說明當(dāng)前于當(dāng)前點(diǎn)位分歧較大，后市行情有待時(shí)間的進(jìn)一步驗(yàn)證。尤其看到5日均線已有下穿10日均線態(tài)勢，后市風(fēng)險(xiǎn)猶在，謹(jǐn)慎為宜。

　　后市著眼兩大配置方向

　　結(jié)合近期盤面特點(diǎn)來看，市場指數(shù)偏弱再現(xiàn)調(diào)整格局，成交量低位運(yùn)行，說明短線風(fēng)險(xiǎn)仍未釋放完畢，而題材依舊未改快速切換的節(jié)奏，弱勢行情下分化的概率加大，參與的難度正在加大，需要精選布局，謹(jǐn)防踏空，盲目出手不如等待。配置方面，外圍的不確定性仍是近期行情主線，稀土作為重要的戰(zhàn)略資源，反制邏輯仍較為強(qiáng)大，可重點(diǎn)關(guān)注；同時(shí)，國產(chǎn)替代的核心技術(shù)仍是后市長期熱點(diǎn)方向。

　　巨豐投顧：抄底資金開始異動大有深意 修復(fù)行情或隨時(shí)啟動

　　【今日小結(jié)】

　　今日，滬深兩市小幅低開，開盤后快速下探，隨后在證券板塊的帶動下，指數(shù)緩慢回升，但其他板塊跟隨力度不強(qiáng)下，指數(shù)隨即迎來回落。午后，指數(shù)上漲乏力， 證券板塊隨后回落走低，指數(shù)再次震蕩走低，延續(xù)昨日以來的下行趨勢。

　　【明日策略】

　　全天，市場低開整理，證券板塊護(hù)盤下力度薄弱，指數(shù)仍保持縮量整理態(tài)勢。盤面上，指數(shù)回撤下上證50迎來今日調(diào)整新低，而創(chuàng)業(yè)板指以及深成指也近乎創(chuàng)調(diào)整低位，唯有滬指距離新低仍有小幅距離。

　　目前看，市場有護(hù)盤力量出現(xiàn)，但力量薄弱，也就是說市場還缺乏合力，而其背后主要還是受外部環(huán)境的影響，資金整體處于觀望態(tài)勢。但經(jīng)歷此前的下跌和近期的震蕩整理之后，我們發(fā)現(xiàn)市場已經(jīng)發(fā)生了些許的變化。除了護(hù)盤力量初顯之外，2838點(diǎn)區(qū)域多次迎來支撐，也表明此區(qū)域抄底資金開始異動。

　　當(dāng)下，市場迎來較為關(guān)鍵時(shí)刻。一方面，此前2月25日缺口較為敏感，下行補(bǔ)缺或迎來更多恐慌，而遲遲不脫離此區(qū)域又會有較多的擔(dān)憂；另一方面，連續(xù)下行以及窄幅整理多日之后，技術(shù)面多條均線粘合也有變盤需求。而這里受到不利因素的影響，再次探底可能性加大。不過，再次探底后，在MSCI擴(kuò)容的預(yù)期下，北向資金開始介入的概率將大增，要注意隨時(shí)的反彈出現(xiàn)，而一旦資金帶動情緒回升，修復(fù)性行情也或?qū)㈤_啟。

　　因此，目前應(yīng)做好指數(shù)隨時(shí)反彈的準(zhǔn)備，而每次的回調(diào)都是優(yōu)質(zhì)個(gè)股低吸的時(shí)機(jī)。建議投資者保持倉位觀望的同時(shí)，積極低吸優(yōu)質(zhì)標(biāo)的作為底倉。而同時(shí)，耐心等待指數(shù)企穩(wěn)反彈的階段性機(jī)會。

　　【操作關(guān)注】

　　操作上，中線繼續(xù)選擇優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進(jìn)行布局，而短線可繼續(xù)進(jìn)行個(gè)股博弈，同時(shí)做好逢低再次加倉以及建倉的準(zhǔn)備。具體標(biāo)的上，經(jīng)營良好，業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股以及成長性龍頭可優(yōu)先關(guān)注。

　　華訊投資：耐心等待中線機(jī)會的出現(xiàn)

　　周四兩市繼續(xù)呈現(xiàn)調(diào)整的走勢。從盤面來看，前期表現(xiàn)較好的農(nóng)業(yè)板塊全線下挫，通信設(shè)備等板塊個(gè)股也出現(xiàn)大幅下跌的走勢，雖然盤中集成電路、券商、軍工板塊、鋼鐵煤炭板塊輪番有所表現(xiàn)，但受制于市場信心的缺失，并沒有帶動指數(shù)的反彈，整體表現(xiàn)較差。截止收盤，滬綜指報(bào)收2852.56點(diǎn)，下跌1.35%，深成指報(bào)收8829.63點(diǎn)，下跌2.56%，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收1451.24點(diǎn)，下跌2.51%。

　　非常明顯，外部事件繼續(xù)對A股近期走勢帶來壓力，這兩天一些傳聞將受影響的個(gè)股紛紛出現(xiàn)連續(xù)的大跌，這表明投資者的悲觀預(yù)期有所蔓延。從短線來看，由于爭端還沒有出現(xiàn)任何緩解的跡象，部分題材性的熱點(diǎn)難以凝聚市場人氣，因此這種低迷走勢還難以在短期得到改觀，投資者還需耐心等待。今后我國在科技領(lǐng)域里將肯定會加大投入，因此相比于短期指數(shù)的漲跌，我們更建議投資者不妨從這一個(gè)角度去挖掘未來的機(jī)會。我們注意到昨天財(cái)政部、稅務(wù)總局下發(fā)通知，為支持集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展，依法成立且符合條件的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)和軟件企業(yè)，在2018年12月31日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。而在更早一些，2月中旬，國家發(fā)改委發(fā)布的《2018年全國固定資產(chǎn)投資發(fā)展趨勢監(jiān)測報(bào)告及2019年投資形勢展望》稱，2019年可以集中發(fā)力的有效領(lǐng)域包括：一是高端制造業(yè)領(lǐng)域。二是新型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。加快推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G商用步伐，研究規(guī)劃新一代信息技術(shù)基礎(chǔ)應(yīng)用投資發(fā)展方案；加強(qiáng)人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施投資。三是生產(chǎn)要素領(lǐng)域。四是社會補(bǔ)短板領(lǐng)域。我們認(rèn)為這種通過政策來引導(dǎo)建設(shè)和改造一批符合社會發(fā)展需要的戰(zhàn)略性行業(yè)，一方面是面對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的弱周期，給宏觀經(jīng)濟(jì)托底，另一方面更是中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型增長的必經(jīng)之路。從中長期來看，一定會給股市帶來巨大的機(jī)會。因此我們建議投資者立足于中線，從上述這些政策變化中去尋找行業(yè)的龍頭，已經(jīng)持有的就安心持有，還沒有持有的，就耐心等待著近期不確定性因素明了之后的買入機(jī)會。

　　容維證券：大盤弱勢調(diào)整 繼續(xù)尋底

　　周四早盤滬深兩市小幅低開，隨后市場出現(xiàn)一波快速下跌，短暫下探后有所反彈，但整體板塊表現(xiàn)低迷，人氣渙散，市場表現(xiàn)極度疲弱，指數(shù)小幅反彈后重回跌勢。午后市場繼續(xù)下探，未有明顯反彈跡象，指數(shù)收盤價(jià)接近近期新低。截至收盤，滬指下跌1.35%，報(bào)收于2852.52點(diǎn)；深成指下跌2.56%，報(bào)收于8809.53點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板下跌2.51%，報(bào)收于1451.24點(diǎn)。兩市成交額4646億。

　　從盤面上看，早盤集成電路、國產(chǎn)軟件概念受利好消息影響出現(xiàn)短暫拉升，但個(gè)股分化明顯，板塊出現(xiàn)沖高回落走勢。北斗導(dǎo)航板塊早盤迅速拉升，龍頭湘郵科技三連板，啟明信息兩連板，國科微、振芯科技、北斗星通盤中大漲。園區(qū)開發(fā)板塊盤中逆勢上漲，市北高新漲停。證券板塊護(hù)盤現(xiàn)象明顯，板塊雖集體翻紅，但個(gè)股漲幅不大。稀土永磁再次走強(qiáng)，英洛華、【金力永磁(300748)、股吧】封板。午后煤炭鋼鐵出現(xiàn)異動拉升，但市場并未出現(xiàn)跟漲跡象。農(nóng)業(yè)板塊、通信板塊、網(wǎng)絡(luò)安全板塊跌幅居前，市場整體走勢較弱，漲停個(gè)股不足40家，跌停個(gè)股40家。

　　從技術(shù)上看，市場成交量持續(xù)低迷，反彈無力，做多人氣渙散，大盤短期或?qū)⒂|及半年線位置。市場雖有個(gè)別板塊表現(xiàn)較好，但孤掌難鳴，難以撐起做多人氣。人民幣貶值、外資流出，短期內(nèi)各方面均表現(xiàn)不佳。綜合來看，近期市場難有較好表現(xiàn)，大盤以弱勢調(diào)整、尋底探底為主。操作上，注意降低倉位，減少操作，回避市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　錢坤投資：忽略短期波動 堅(jiān)定持倉

　　大盤今天繼續(xù)走出調(diào)整行情。早盤股指低開，快速下跌后企穩(wěn)做底，展開一輪反彈，盤中最高漲至2885點(diǎn)，隨后開始全天的震蕩下挫，最低跌至2846點(diǎn)，尾市略有拉升。最終滬市下跌39.18點(diǎn)報(bào)收于2852.52點(diǎn)，跌幅1.35%；深市下跌2.56%報(bào)收于8809點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板下跌37.39點(diǎn)報(bào)收于1451.74點(diǎn)，跌幅2.51%。兩市共成交4646億，較昨日輕微減量46億。

　　板塊與個(gè)股方面，呈現(xiàn)普跌狀態(tài)，兩市上漲個(gè)股不到400只。近期熱點(diǎn)芯片、華為概念、5G等回落，豬肉板塊大幅波動，昨天漲幅第一的種業(yè)今天變成了跌幅第一。煤炭板塊今天下午異動，作為一個(gè)供給側(cè)改革的受益品種，產(chǎn)能受到嚴(yán)格控制之后，產(chǎn)品價(jià)格得到保障，在目前波動較大的市場中，良好的現(xiàn)金流和經(jīng)營穩(wěn)定成為資金關(guān)注的重要目標(biāo)。銀行、保險(xiǎn)、上證50板塊走勢平穩(wěn)，權(quán)重股的低估值狀態(tài)是重要的避險(xiǎn)選擇。

　　目前股指已經(jīng)回落到2838點(diǎn)缺口上沿，這個(gè)位置也是重要的支撐點(diǎn)位所在。股指連續(xù)調(diào)整，成交量不斷縮小，做空能量已經(jīng)得到充分釋放，在不斷受到新消息沖擊的情況下，市場并未出現(xiàn)恐慌性拋盤和踩踏，顯示各種消息沖擊的邊際效應(yīng)在逐漸下降。目前市場處于低估值狀態(tài)，周線圖已經(jīng)是五連陰，市場縮量明顯，反彈一觸即發(fā)，建議忽略短期波動，持倉或者加倉高分紅品種，另外，關(guān)注被錯(cuò)殺的績優(yōu)股。

　　和信投顧：創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)去前期缺口的市場影響

　　周四深滬A股總體回落，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于下午13:52分將今年2月25日的缺口(1456-1481)回補(bǔ)并收于下方；上海綜指與深圳綜指收陰距前低也較近。終盤上海綜指下跌-39.18點(diǎn)，收于2851.52點(diǎn)；深圳成指下跌231.67點(diǎn)，收于8809.53點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌-37.39點(diǎn)，收于1451.24點(diǎn)。兩市日成交總和為4646.18億元，市場呈現(xiàn)普跌特征。

　　從市場對比情況來看，創(chuàng)業(yè)板已率先將前期缺口封閉，而上海綜指、深圳成指仍在小段距離。從三大股指以往聯(lián)動來看，在某個(gè)指數(shù)回補(bǔ)缺口后，對其它股指將形成下拉作用，因此滬綜指缺口面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。觀察發(fā)現(xiàn)，今日市場下跌影響品種為酒業(yè)板塊、5G概念、農(nóng)業(yè)等板塊為主。特別是【貴州茅臺(600519)、股吧】形態(tài)形成不利效應(yīng)，這與我們近日提出的回避酒業(yè)股形成結(jié)合。

　　研究認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)率先回補(bǔ)缺口并收于其下，顯示市場形勢較為嚴(yán)峻，從創(chuàng)業(yè)板目前情況來看，我們認(rèn)為科創(chuàng)板將形成不利競爭影響，而科創(chuàng)板未來的發(fā)展面臨不確定性，其指數(shù)形成破位，顯示今年2月中下旬參與的投資者面臨虧損增加的態(tài)勢，此將對主板市場形成下拉作用可期。

　　今日市場面主要體現(xiàn)為下述一些，具體為：

　　1、據(jù)《中國基金報(bào)》信息顯示：5月22日消息，財(cái)政部日前發(fā)布集成電路設(shè)計(jì)和軟件產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅政策的公告。公告指出，在2018年12月31日前自獲利年度起計(jì)算優(yōu)惠期，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅，并享受至期滿為止。公告稱，“符合條件”，是指符合《財(cái)政部國家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》(財(cái)稅〔2012〕27號)和《財(cái)政部國家稅務(wù)總局發(fā)展改革委工業(yè)和信息化部關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問題的通知》(財(cái)稅〔2016〕49號)規(guī)定的條件。

　　2、據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》信息顯示：隔夜，美聯(lián)儲公布4月30日至5月1日公開市場委員會會議紀(jì)要，再度強(qiáng)調(diào)對調(diào)整貨幣政策保持耐心，進(jìn)一步暗示一定時(shí)期內(nèi)未有加息或降息的可能性。會議紀(jì)要寫道：“在美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和增長和通脹不顯的環(huán)境下，即使全球經(jīng)濟(jì)和金融狀況持續(xù)改善，美聯(lián)儲委員仍然認(rèn)為應(yīng)當(dāng)對調(diào)整貨幣政策保持耐心?！泵缆?lián)儲公布4月30日至5月1日公開市場委員會會議紀(jì)要，再度強(qiáng)調(diào)對調(diào)整貨幣政策保持耐心，進(jìn)一步暗示一定時(shí)期內(nèi)未有加息或降息的可能性。會議紀(jì)要寫道：“在美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持溫和增長和通脹不顯的環(huán)境下，即使全球經(jīng)濟(jì)和金融狀況持續(xù)改善，美聯(lián)儲委員仍然認(rèn)為應(yīng)當(dāng)對調(diào)整貨幣政策保持耐心。”

　　3、據(jù)《證券時(shí)報(bào)》信息顯示：據(jù)貴州省紀(jì)委監(jiān)委消息：日前，經(jīng)貴州省委批準(zhǔn)，貴州省紀(jì)委監(jiān)委對中國貴州茅臺酒廠(集團(tuán))有限責(zé)任公司黨委原副書記、原董事長、貴州茅臺酒股份有限公司原董事長袁仁國嚴(yán)重違紀(jì)違法問題進(jìn)行了紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。最終被處以開除黨籍、開除公職處分，并將其涉嫌犯罪問題移送檢察機(jī)關(guān)依法處理。

　　4、據(jù)信息顯示：在對二季度以來已公布網(wǎng)下機(jī)構(gòu)詢價(jià)情況的16只新股統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，本輪共有包括中國人壽、建信人壽、平安人壽在內(nèi)的34家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的72個(gè)資金賬戶參與打新，平均獲配數(shù)量為2800股，為同期券商的3倍有余，二季度以來合計(jì)浮盈已達(dá)2055.65萬元，為同期券商的5倍有余等等。

　　從當(dāng)日市場漲跌比家數(shù)來看，上海為165:1317；深圳市場為229:1924；創(chuàng)業(yè)板為96:852；此顯示當(dāng)日空方主導(dǎo)的市場特征。

　　從市場資金凈流入情況來看，東方財(cái)富CHOICE數(shù)據(jù)顯示：當(dāng)日兩市主力資金凈流出為-301.79億元，繼續(xù)體現(xiàn)負(fù)值并增加。

　　總體來看，近日股指上下方缺口運(yùn)行的軌跡被創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回補(bǔ)缺口打破，因此短期來看，滬綜指與深圳成指面臨較大的市場壓力。從上海市場的強(qiáng)弱來看，我們認(rèn)其與量能密切相關(guān)，如果量能配合，則市場可維持震蕩中品種表現(xiàn)，反之，如果量能減弱，市場可能隨創(chuàng)業(yè)板回補(bǔ)下方的概率加大，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)將增加。從投資策略來看，對于穩(wěn)健投資者而言，密切觀察市場OBV指標(biāo)的變化情況，適量逢低進(jìn)行一個(gè)品種機(jī)會的把握；短期宜短期投資者關(guān)注品種量能配合情況，靈活運(yùn)用市場節(jié)奏較為關(guān)鍵。

　　天信投顧：兩大支撐具備極強(qiáng)的超跌反抽預(yù)期

　　今日市場點(diǎn)評：

　　滬深兩市各股指早盤不如意外的繼續(xù)低開，隨后雖有反彈，但并未翻紅；隨后股指繼續(xù)震蕩走低。整體來看，今日市場低開低走，股指表現(xiàn)不佳，個(gè)股更是普遍走低，成交量也再度萎縮，市場表現(xiàn)較為低迷。兩市板塊幾乎全軍覆沒，石油、券商、銀行等相對抗跌；人造肉、種業(yè)、軟件等近期表現(xiàn)活躍的品種領(lǐng)跌。

　　明日市場觀察：

　　周三的收市評論中指出，周四市場又會是一個(gè)震蕩的運(yùn)行走勢。而周四全天走勢依舊弱勢，毫無生機(jī)，市場的賺錢效應(yīng)急速隕落，賺錢的難度大增，但是低吸的機(jī)會出現(xiàn)。結(jié)合周四的走勢，再加上目前所處的大環(huán)境，預(yù)計(jì)周五的走勢依舊維持震蕩，下跌需關(guān)注2838點(diǎn)支撐；上漲需關(guān)注2880點(diǎn)壓力。

　　短期行情分析：

　　最近幾個(gè)交易日市場是以低迷的走勢為主，雖然存在部分的國產(chǎn)替代形成局部性熱點(diǎn)，但是整體來看熱點(diǎn)的延續(xù)性不是很好；再結(jié)合近期北上資金持續(xù)出現(xiàn)凈流出，目前已經(jīng)連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)凈流出，市場的部分品種受到資金的拋售。另外，最近幾個(gè)交易日可謂是多事之秋，局部性的利空消息不斷出現(xiàn)，也在打亂市場本身的運(yùn)行節(jié)奏。

　　短期來看，股指持續(xù)回落，只要沒有跌破2838點(diǎn)，則市場仍存反彈的希望；即使跌破2838點(diǎn)，并對2800點(diǎn)的缺口進(jìn)行回補(bǔ)，市場仍然存在反彈的希望；另外，局部性的利空，其對市場的效應(yīng)會存在邊際效應(yīng)遞減預(yù)期。所以，我們認(rèn)為市場無論是否跌破2838點(diǎn)的支撐，亦或是回補(bǔ)2800點(diǎn)的跳空缺口，則市場都會存在超跌反彈的預(yù)期。

　　后市投資展望：

　　綜合分析認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)都是漲出來的，而大機(jī)會都是跌出來的。最近幾個(gè)交易日雖然進(jìn)一退二，但是外圍帶來的風(fēng)險(xiǎn)也在跟隨者市場的后退而進(jìn)行消化。大致的范圍我們認(rèn)為股指的運(yùn)行區(qū)間在2800點(diǎn)至3050點(diǎn)兩個(gè)缺口之間，股指在回落2800的過程中是低吸的機(jī)會；股指在上漲3050點(diǎn)是獲利的機(jī)會。操作上，隨著市場回踩釋放外圍風(fēng)險(xiǎn)，市場的低吸機(jī)會持續(xù)出現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注國產(chǎn)替代，以及周期類品種的補(bǔ)漲機(jī)會。

　　(文章來源：東方財(cái)富證券研究所)