A股今日迎來(lái)8月收官戰(zhàn)，滬指沖高回落，盤(pán)中漲幅一度超過(guò)1%，最終收盤(pán)下跌0.24%，收?qǐng)?bào)3395.68點(diǎn)，失守3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口；深成指下跌0.67%，收?qǐng)?bào)13758.23點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)更弱，收盤(pán)下跌逾1%。兩市成交額突破一萬(wàn)億元，行業(yè)板塊漲少跌多，食品飲料板塊表現(xiàn)活躍。北向資金尾盤(pán)大幅凈流出，今日全天凈流出80億元。

　　對(duì)于后市大盤(pán)走向，機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)表看法。

　　中信證券認(rèn)為，A股在9月將開(kāi)啟增量資金驅(qū)動(dòng)的中期上漲。增量資金提供了上行的動(dòng)力；擾動(dòng)因素消散打開(kāi)了上行的空間；基本面表現(xiàn)優(yōu)異抬升了市場(chǎng)的底線。首先，海外貨幣寬松預(yù)期強(qiáng)化，預(yù)計(jì)美元的寬松周期至少持續(xù)至明年二季度；國(guó)內(nèi)政策重“定向”而非“轉(zhuǎn)向”，且結(jié)構(gòu)性的流動(dòng)性引導(dǎo)也更有利于股市；同時(shí)，居民部門(mén)增配權(quán)益趨勢(shì)延續(xù)，A股相對(duì)其它資產(chǎn)吸引力提升；9月A股增量資金流入預(yù)計(jì)將再次提速。其次，中美爭(zhēng)端帶來(lái)的擾動(dòng)高峰已過(guò)；創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制平穩(wěn)落地，漲跌幅放寬并未造成市場(chǎng)沖擊；同時(shí)，中報(bào)已平穩(wěn)收官，解禁減持的壓力高峰已過(guò)。最后，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將逐月逐季快速恢復(fù)至常態(tài)化水平，政策支持下后續(xù)動(dòng)能依然不減；企業(yè)盈利超預(yù)期，奠定了龍頭品種后續(xù)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，抬升了市場(chǎng)的底線，提升了投資者對(duì)基本面彈性的預(yù)期。我們預(yù)計(jì)A股在9月將開(kāi)啟一輪中期上漲，驅(qū)動(dòng)上是增量資金入場(chǎng)而非存量資金博弈，行業(yè)層面上是全局性的，行業(yè)內(nèi)分化會(huì)加劇。

　　海通證券表示，用估值和市場(chǎng)情緒衡量股市所處的位置，市場(chǎng)整體水溫60度附近，部分行業(yè)偏熱。宏觀流動(dòng)性偏松格局沒(méi)變只是力度變小、微觀資金入市繼續(xù)，庫(kù)存周期和政策發(fā)力推動(dòng)基本面回升。牛市3浪上漲趨勢(shì)未變，市場(chǎng)繼續(xù)向北，階段性配置均衡，重視券商。

　　中信建投證券指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)條件并未發(fā)生明顯改變的條件下，仍維持市場(chǎng)持續(xù)震蕩的判斷，持續(xù)推薦銀行為代表的大金融板塊。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升，金融具有順周期屬性，能夠把握上行是從的機(jī)會(huì)。如果出現(xiàn)震蕩或下行，高分紅的特征使得組合具備抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

　　國(guó)泰君安證券分析，短期處于震蕩上沿，中期震蕩中樞逐級(jí)抬升。短期看，市場(chǎng)分歧的點(diǎn)在于中美和流動(dòng)性；但中期看，市場(chǎng)的關(guān)鍵仍在于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行，貼現(xiàn)率下行和增量資金的作用。當(dāng)前，短期市場(chǎng)的分歧點(diǎn)在于中美問(wèn)題和流動(dòng)性問(wèn)題。中美問(wèn)題分歧在于惡化的斜率和程度。盡管中美帶動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)在下降，但是伴隨總統(tǒng)大選臨近，中美惡化的斜率和中方回應(yīng)的節(jié)奏都是當(dāng)前最為重要的問(wèn)題。流動(dòng)性問(wèn)題上，央行幾個(gè)月以來(lái)流動(dòng)性平穩(wěn)甚至“收緊”，讓市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣收緊的節(jié)奏。結(jié)合經(jīng)濟(jì)需求修復(fù)節(jié)奏和央行表態(tài)，貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)點(diǎn)尚未到來(lái)。

　　廣發(fā)證券研判，當(dāng)前A股仍處于“盈利弱修復(fù)+流動(dòng)性維持寬松”的權(quán)益友好環(huán)境，堅(jiān)定“估值降維”：配置疫情受損鏈條業(yè)績(jī)修復(fù)彈性較大順周期中的阿爾法以及牛市貝塔主線泛化自主可控中估值相對(duì)合理的龍頭：1、投資內(nèi)循環(huán)(有色、化工、建材)；2、金融內(nèi)循環(huán)(非銀金融)；3、制造內(nèi)循環(huán)(軍工、新能源)。主題投資關(guān)注國(guó)企改革(上海、深圳國(guó)資區(qū)域試驗(yàn))。

　　招商證券預(yù)計(jì)，9月市場(chǎng)仍保持震蕩上行的趨勢(shì)，由于企業(yè)盈利加速改善，基本面驅(qū)動(dòng)的特征更加明顯，七月單月工業(yè)企業(yè)盈利增速回升至接近20%，由于前期投放項(xiàng)目集中進(jìn)入施工期，加之去年同期基數(shù)較低，預(yù)計(jì)工業(yè)企業(yè)盈利增速將會(huì)繼續(xù)攀升，至明年一季度達(dá)到增速頂點(diǎn)。業(yè)績(jī)的加速回升，將為市場(chǎng)提供穩(wěn)定上行動(dòng)力。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較為旺盛，流動(dòng)性較之上半年有所弱化，十年期國(guó)債利率升破3%。宏觀環(huán)境組成了非常典型的“復(fù)蘇環(huán)境下流動(dòng)性趨緊的格局”。微觀層面，增量資金較前期有所放緩，股票供給持續(xù)增加，這種環(huán)境與2017年有類似之處，順經(jīng)濟(jì)周期白馬龍頭可能會(huì)有更優(yōu)的表現(xiàn)。

　　興業(yè)證券預(yù)測(cè)，中長(zhǎng)期看，大創(chuàng)新的科技創(chuàng)新機(jī)會(huì)仍是主線。“十四五”規(guī)劃、遠(yuǎn)景目標(biāo)有望出臺(tái)，“補(bǔ)短板”等大創(chuàng)新科技成長(zhǎng)方向，持續(xù)受到政策催化、業(yè)績(jī)改善的催化。挑選業(yè)績(jī)與估值匹配，實(shí)質(zhì)性能夠看到業(yè)落地的諸多我們經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，與優(yōu)質(zhì)企業(yè)共成長(zhǎng)。周期制造，把握補(bǔ)庫(kù)存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線。消費(fèi)醫(yī)藥，“內(nèi)循環(huán)”下的受益者，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市已經(jīng)開(kāi)啟。成長(zhǎng)把握局部性機(jī)會(huì)，如光伏、軍工和部分超跌反彈的機(jī)會(huì)。

　　粵開(kāi)證券認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)因素判斷，短期震蕩有再次回升沖擊高點(diǎn)的趨勢(shì)，如順利突破將有望復(fù)制2014年9月行情，目前外圍擾動(dòng)因素有邊際改善趨勢(shì)，指數(shù)有望再上臺(tái)階。9月份是三季度最后一個(gè)月，處于從半年報(bào)披露完畢到三季報(bào)預(yù)披露的過(guò)渡階段，部分公司已經(jīng)披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，提前為三季報(bào)預(yù)熱，建議關(guān)注三季報(bào)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)的部分反彈品種，以及中報(bào)和三季報(bào)均表現(xiàn)亮眼的白馬股，同時(shí)關(guān)注在三季度提前完成全年業(yè)績(jī)目標(biāo)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這也是貫穿9月的投資主線。配置方面重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)方面：(一)科技股具有中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)；(二)大消費(fèi)板塊有望提前預(yù)熱；(三)低估品種具備補(bǔ)漲潛力。

　　國(guó)盛證券分析，后續(xù)繼續(xù)保持樂(lè)觀。不論是外部風(fēng)險(xiǎn)，還是內(nèi)部宏觀流動(dòng)性邊際收緊，都不構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。今年市場(chǎng)的主要矛盾，是以公募基金為主的機(jī)構(gòu)增量資金持續(xù)入市之下，股市流動(dòng)性極度充裕。因此，機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛將繼續(xù)。震蕩整固后，創(chuàng)業(yè)板將繼續(xù)向3000點(diǎn)進(jìn)發(fā)。在外部風(fēng)險(xiǎn)已非主要矛盾，宏觀流動(dòng)性也不會(huì)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。此前在中期策略明確看好創(chuàng)業(yè)板3000點(diǎn)，當(dāng)前仍然維持此判斷。

　　分析解讀：

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