從2020年7月以來，A股形成了一個(gè)非常明顯的規(guī)律：月末下跌，月初上漲。出現(xiàn)這樣的規(guī)律，也許是市場(chǎng)巧合，但巧合多了，就要找深層次的原因。我們認(rèn)為這一規(guī)律和市場(chǎng)流動(dòng)性關(guān)系比較大，往往月末、季末、年末時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)偏緊，A股主動(dòng)調(diào)整，到下一個(gè)月時(shí)繼續(xù)上行，兌現(xiàn)開門紅。

　　春節(jié)之后大幅殺跌的個(gè)股，多數(shù)是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股；其中不乏一些高價(jià)股和明星股。通策醫(yī)療、愛美克、陽光電源、金龍魚、山西汾酒、瀘州老窖跌幅均已超過25%，貴州茅臺(tái)跌幅也有20%之多。這些抱團(tuán)股大多是所在行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司，暴跌主要是殺掉非理性泡沫。與此同時(shí)，反彈的個(gè)股則大多數(shù)是于春節(jié)前失去流動(dòng)性的小盤股，比如【仁東控股(002647)、股吧】，這也是一種估值修復(fù)。

　　本周將有重要會(huì)議召開，按照歷史規(guī)律，市場(chǎng)將是穩(wěn)字當(dāng)頭。因此，在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)7天跌了588點(diǎn)之后，已經(jīng)釋放了風(fēng)險(xiǎn)，反彈符合絕大多數(shù)人的訴求。小盤股的反彈行情，可能會(huì)因?yàn)?月份PMI指數(shù)的出爐而受到壓制，2月PMI指數(shù)50.6%，較上個(gè)月回落0.7%，中小型企業(yè)PMI回落1.8%和1.1%；當(dāng)然主要受到春節(jié)因素的影響。同時(shí)，大型企業(yè)PMI指數(shù)回升，或利于大盤股企穩(wěn)反彈。

　　上面簡(jiǎn)單談了談流動(dòng)性及宏觀(PMI指數(shù))，接著我們?cè)倏纯辞榫w面影響。周五歐美股市普跌，美元指數(shù)大幅反彈，大宗商品價(jià)格高位回落，這意味著全球避險(xiǎn)情緒上升，不利于A股。但注意到美國股市也出現(xiàn)分化，之前反應(yīng)較強(qiáng)的道瓊斯指數(shù)下跌1.5%，而之前大跌的納斯達(dá)克指數(shù)則上漲0.56%，這說明美股科技股短線急跌的情緒沖擊也得到緩解。

　　綜上，巨豐投顧認(rèn)為3月A股開門紅依舊值得期待，但是低開的可能性很大。上周A股大幅回調(diào)，技術(shù)面將出現(xiàn)自我修復(fù)。因此3月第一周，市場(chǎng)主基調(diào)是反彈。具體標(biāo)的，還是圍繞業(yè)績(jī)及估值修復(fù)展開。業(yè)績(jī)?cè)鏊俑?，但整個(gè)2月表現(xiàn)不佳的票，可以期待V型反轉(zhuǎn)，而核心資產(chǎn)股修復(fù)到30日、60日均線位置，也會(huì)產(chǎn)生反彈?？傮w看A股大趨勢(shì)尚未破壞，建議中線關(guān)注有色金屬等資源股；短線則關(guān)注大幅回調(diào)的大藍(lán)籌的反彈機(jī)會(huì)。

　　消息面

　　證監(jiān)會(huì)：待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉2月26日表示，注冊(cè)制采取試點(diǎn)先行的原則，目前科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)分步實(shí)行了注冊(cè)制，證監(jiān)會(huì)將在試點(diǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)一步評(píng)估，待評(píng)估后將在全市場(chǎng)穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制。

　　2月制造業(yè)PMI為50.6% 連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上

　　2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.6%，低于上月0.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣水平較上月有所回落。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為52.2%，比上月微升0.1個(gè)百分點(diǎn)；中、小型企業(yè)PMI分別為49.6%和48.3%，比上月回落1.8和1.1個(gè)百分點(diǎn)，均低于臨界點(diǎn)。

　　外盤綜述：道指跌逾450點(diǎn) 科技股集體反彈

　　周五歐美股市漲跌互現(xiàn)，英股跌逾2.5%；道指跌469.64點(diǎn)，跌幅1.5%，納指漲0.56%，標(biāo)普跌0.48%；科技股集體反彈；期金失守1730美元關(guān)口；美油跌逾3%。

　　(作者:丁臻宇 執(zhí)業(yè)證書:A0680613040001)