編者按：大盤在農(nóng)歷新年的兩個(gè)交易日里實(shí)現(xiàn)上漲。從全年來看，A股將出現(xiàn)什么樣的變化？中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向何方？如何把握整年度的投資機(jī)會(huì)？我們邀請(qǐng)了一批優(yōu)秀的私募基金管理人進(jìn)行全面解讀。

　　望正資本董事長 王鵬輝

　　2018年以高波動(dòng)開局，但我們不能因?yàn)檫@樣的高波動(dòng)，特別是2月的大幅回調(diào)而線性外推。宏觀層面，我們認(rèn)為名義GDP在2015年四季度V型反轉(zhuǎn)，2017年見頂，2018年有壓力，上市公司業(yè)績?cè)鏊傧啾冗^去兩年將會(huì)逐漸回落，但核心企業(yè)的估值綜合PE和PB又處于較高的水平。在此背景下，波動(dòng)是正常的表現(xiàn)。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，藍(lán)籌股的價(jià)值是相對(duì)清晰的，情況要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于2015年那些玩弄市值的上市公司。只要中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長，A股市場(chǎng)長期向上是大趨勢(shì)。

　　在波動(dòng)增加的市場(chǎng)中，每一筆投資都要將安全性放在首位，理性的價(jià)值評(píng)判就顯得更加必要，2018年才是真正考驗(yàn)價(jià)值投資的開始。

　　從更長期而言，每一次大幅下跌都提供了一個(gè)好的買入窗口，但必須是以合理的價(jià)格買入那些具有長期發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)。我們重點(diǎn)在兩個(gè)領(lǐng)域?qū)ふ疫@樣的標(biāo)的，一是新興產(chǎn)業(yè)，包括5G、電動(dòng)車、生物技術(shù)等等；一是消費(fèi)領(lǐng)域。

　　面對(duì)波動(dòng)的市場(chǎng)，保持淡定是應(yīng)該的，更不能忽視潛在的風(fēng)險(xiǎn)。2018年的風(fēng)險(xiǎn)來源多過以往。最重要的是金融去杠桿引發(fā)的不可預(yù)知的反應(yīng)，這是我們沒有經(jīng)歷過的，即使整體風(fēng)險(xiǎn)可控，局部風(fēng)險(xiǎn)也足以重創(chuàng)組合。金融去杠桿對(duì)市場(chǎng)最直接的影響就是資金面的收緊，近期一部分質(zhì)押比例較高的上市公司股價(jià)因此暴跌；對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的，是逐漸展開的；對(duì)上市公司盈利的影響應(yīng)該在稍晚一些時(shí)候才會(huì)看到。

　　每一年都是考驗(yàn)，2018年沒有更加特別。每一年都有機(jī)會(huì)，2018年上帝也不會(huì)遺忘我們。