隨著中國經(jīng)濟日益鼎盛，海外投資者對于配置A股資產(chǎn)的興趣愈發(fā)濃厚，并逐漸由此前的保守配置風格轉向追求“中國alpha”。然而由于A股市場自身的特殊性，海外投資者在進入時往往會遇到一些信息上的錯配、或者標準上的落差。

　　如何解決其中的壁壘并構筑橋梁？立足于香港，作為中資設立的首家海外實體，同時是全球最大RQFII管理人的南方東英，研發(fā)了MoM模式下的“羅盤系統(tǒng)”，致力于解決這一難題。

　　近日，帶著對于這一模式的好奇，中國證券報記者專訪了南方東英董事、平臺及策略結構部主管王辰。

　　外資追求“中國alpha”的痛點

　　王辰首先告訴記者，海外投資者進入新市場時，在初期往往會選擇穩(wěn)健的大盤指數(shù)型產(chǎn)品，例如南方東英旗下的富時中國A50ETF一類的品種。隨著中國市場規(guī)模、增長率、收益率方面越發(fā)具有吸引力，以及海外投資者對于中國市場了解深入，他們逐漸發(fā)現(xiàn)A股市場中也有很多alpha可以分享。如何更好地把握中國alpha，是海外投資者近年來愈加看重的要點。

　　然而由于A股市場自身的特殊性，例如以散戶為主的特質，使之與海外成熟市場之間仍存在較大差異。單純依靠海外投資機構復制歐美市場經(jīng)驗，結果通常不盡如人意。因此，深入挖掘優(yōu)秀的本土投資管理人顯得至關重要。

　　在王辰的經(jīng)驗中，海外投資者在投資前，通常有著自身明確的投資目標與范圍，會對資產(chǎn)的投向進行有序的分割，例如一部分投向價值穩(wěn)健風格的資產(chǎn)，一部分投向激進成長風格的資產(chǎn)。然而實際上，因為受A股市場風格輪動因素的影響，追逐題材熱點的趨勢性投資屢見不鮮。

　　在對于國內私募的調研中，王辰發(fā)現(xiàn)，國內的優(yōu)質私募往往有著優(yōu)異的國內市場投資管理能力，但是由于團隊較小、中后臺風控合規(guī)等方面的標準不夠成熟完善、跨境投資經(jīng)驗的不足等原因，與海外投資者的要求之間存在一定差距。

　　MoM模式下的“羅盤系統(tǒng)”

　　如何匹配需求，彌合落差？替海外投資人甄選到優(yōu)質的中國私募管理人，同時替國內的優(yōu)質私募提供國際標準的中后臺改善支持，這是跨境資管市場近期熱議的“痛點”所在。

　　由此，南方東英的MoM模式下的“羅盤系統(tǒng)”應運而生。王辰介紹，“羅盤系統(tǒng)”的核心在于專門編制的Compass指數(shù)，該指數(shù)在參考了MSCI全球可投資市場價值和成長指數(shù)方法的同時，改善并加入了中國特色，例如新發(fā)行、流動性、歷史數(shù)據(jù)、再平衡規(guī)則等方面更符合A股市場的參數(shù)。

　　通過Compass指數(shù)作為專有比較基準，南方東英會通過以及基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，以主要產(chǎn)品的長期歷史業(yè)績表現(xiàn)為標準，從而對私募管理人進行價值、成長、價值+成長(可能包括宏觀、行業(yè)輪動、量化等策略)、非價值+非成長(直接淘汰)四種風格分類，選取其中優(yōu)秀的私募基金管理人來作為候選。

　　之后，會進行綜合定性的分析，對管理人的投資經(jīng)驗、決策能力、團隊穩(wěn)定性、策略創(chuàng)新性等方面進行進一步的考量與篩選。最后是盡職調查與現(xiàn)場訪問，同時尋找第三方認證與保薦，作為最終選擇的佐證。

　　最終確定可以進入到“羅盤系統(tǒng)”中的私募管理人，南方東英會匹配海外投資者對于投資資產(chǎn)風格的需求，以MoM的模式組建投資組合，除了每天后臺實時監(jiān)控之外，以月度電話、季度回訪、年度更新的頻率進行跟蹤與適時調整。南方東英作為“羅盤系統(tǒng)”上享有最終決策權的基金管理人，全程負責募集、交易、結算、估值、風控、報告等流程，用國際標準的MoM對平臺產(chǎn)品和業(yè)務進行管理。

　　而對于MoM的管理模式，王辰表示最終或許會是資產(chǎn)管理行業(yè)一個創(chuàng)新的方向，給投資管理人提出了更高要求的同時，自身更加靈活高效可控。與此同時，與其他方式相比也減少了投資者實際的費率負擔。

　　值得一提的是，南方東英在使用“羅盤系統(tǒng)”甄選識別私募基金的過程中，也會為候選的私募基金管理人提供一些必要的輔助與支持性的解決方案，使其逐漸符合海外投資者的標準，將本土私募豐富的投資管理經(jīng)驗與南方東英完善的后臺系統(tǒng)對接起來。

　　王辰表示，“羅盤系統(tǒng)”中一站式解決方案的優(yōu)勢在于，一方面系統(tǒng)中設置的邏輯和標準符合全球標準，可以確保海外投資者與國內私募管理人互相理解；另一方面，通過南方東英對于國內的投資要求與規(guī)定的深刻理解，可以幫助海外投資者解讀并適應國內市場，起到重要的橋梁作用。