自6月11日戰(zhàn)略配售基金正式發(fā)售以來，華夏、匯添富、嘉實、南方、易方達、招商等基金公司廣告大戰(zhàn)打的是如火如荼，各式廣告席卷朋友圈，聲勢浩大，基金公司營銷之賣力、競爭之激烈盛況空前，許多投資人在狂熱的氛圍下沖入資本的盛宴。引領集團再次提醒廣大投資者，熱潮之下還需理性投資。

　　什么是戰(zhàn)略配售基金？

　　說到這里，我們先來了解一下什么是戰(zhàn)略配售基金？

　　我們經(jīng)常可以看到一些大型公司發(fā)行股票的時候，會首先尋找基石投資人。這樣的基石投資人一般是社?；?/a>、大型國企、金融機構以及有戰(zhàn)略意義的合作伙伴等等?；顿Y人確定后，這些公司會將IPO發(fā)行的一部分股票配售給他們，剩余的留給網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。也就是說，所謂戰(zhàn)略配售基金，就是有條件在新股上市的時候，通過“戰(zhàn)略配售”這一手段，拿到以發(fā)行價計價的股票。

　　在A股市場，按照規(guī)定只有一小部分公司在IPO的時候可以戰(zhàn)略配售。這種公司就是發(fā)行股數(shù)超過4億股以上的大型公司，或者發(fā)行境內存托憑證（CDR）的公司——這樣的公司往往屬于國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，質地良好、規(guī)模較大、盈利能力強、有核心競爭力。一般投資者如果參與這些公司的IPO打新股，中簽的概率很低，但是通過戰(zhàn)略配售基金，就有條件以比較便宜的價格拿到新股。按照A股慣例，算是回報確定性比較高的投資了。舉個例子，富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)這樣的大盤股上市當天，漲幅就達到44%，戰(zhàn)略配售投資者浮盈頗豐。

　　所以對于散戶而言，投資戰(zhàn)略配售基金，相當于拿到了一張參與豪門盛宴的門票。以前是根本不可能有這個機會上場的，現(xiàn)在卻有一個專門的基金產(chǎn)品幫助你進入戰(zhàn)略配售這個圈子，簡直可以說是福利了。

　　戰(zhàn)略配售基金緣何受追捧

　　戰(zhàn)略配售基金的發(fā)行，吸引了眾多投資者。經(jīng)過連續(xù)多日的宣傳發(fā)酵，加上小米發(fā)行CDR招股申請書，認購的市場熱情被徹底點燃。不少投資者豪擲300萬元頂格申購，同時購買多只產(chǎn)品“試水”的也大有人在。據(jù)知情人士透露，招商戰(zhàn)略配售基金在發(fā)售首日的募集規(guī)模大概率已經(jīng)超過100億元。 為何戰(zhàn)略配售基金能夠引發(fā)全民追捧？

　　中簽率高。引領集團指出，優(yōu)質的大型企業(yè)上市，“打新”收益往往相當豐厚。但對于普通投資者來說，想要投資獨角獸企業(yè)來“打新”可不是件容易的事情。普通投資者通常因為資金量較小，打新中簽率比較“渺?！?寧德時代(300750,股吧)中簽率僅為0.0937%)。

　　而此次戰(zhàn)略配售基金規(guī)定，單只基金參與單個企業(yè)戰(zhàn)略配售的最低配售比例為3%，最高不得超過10%。這6只基金可以在沒有底倉的情況下參與“打新”，且至少3%的配售權，將給這些基金帶來百分百的打新中簽率。某種程度上，戰(zhàn)略配售基金也可稱的上是“打新神器”了。同時，戰(zhàn)略配售基金的募集時間分為兩個階段，向個人投資者出售的時間早于機構投資者，個人投資者享受優(yōu)先配售權。

　　費率低。一般的股票和混合型基金的管理費率在1%-1.5%之間，托管費率在0.25%左右。而封閉運作期內的戰(zhàn)略配售基金的管理費只有0.1%，托管費僅0.03%。這比貨幣基金還要低，這在整個基金產(chǎn)品歷史上，是非常罕見的。而且，單只基金每年計提的管理費和托管費合計金額不超過4000萬元，相當于單只基金管理規(guī)模300億元左右，如果基金規(guī)模超過300億元，則投資者能夠享受到更低的管理費率與托管費率。

　　盛宴下的隱憂

　　每一次資本盛宴的背后也勢必伴隨著隱憂，戰(zhàn)略配售基金也無法避免，那么戰(zhàn)略配售基金又存在哪些風險呢？

　　第一：流動性風險。此次戰(zhàn)略配售基金的封閉期是三年，3年內不能辦理贖回，在此期間會面對流動性不足所帶來的風險。同時，三年內市場的變數(shù)較大，股市的起伏難以預料，特別還涉及到獨角獸企業(yè)未來發(fā)展及IPO的問題，受商業(yè)模式、盈利模式、公司治理種種因素，一旦發(fā)生不可預測的事情，易造成不確定性風險。

　　當然這并不是說戰(zhàn)略配售基金不具備流動性。事實上，在上市6個月之后可以由封閉式轉開放式（LOF），在場內交易。但要注意的是，雖然可以場內交易，雖然成立6個月后就能在場交易，但是存在折價的概率很大。一旦折價上市，會引起購買投資者的情緒和公眾關注，易造成不良影響，影響基金業(yè)績。因此，投資者購買此類基金，需要做好資金的規(guī)劃，應做好長線投資的打算，短期需要的錢不宜投資這種基金。

　　第二：估值過高。市場對于“獨角獸”企業(yè)有著更高的期許和估值，市場溢價通常處于較高的水平。同時，由于中國市場的特殊性，人們往往對封閉期預期較高，給出企業(yè)較高估值，并引入大量買盤，推高基金凈值。轉為開放式后，獲利資金有出貨的需求，短時間會有大量資金拋售，導致股票價格下跌，基金凈值降低。

　　如果估值和定價過高，未來價格下跌的風險較大，投資者需要承擔相應的市場風險和溢價風險。就拿年初發(fā)行的千億爆款基金興全合宜來說，當時也是火的一塌糊涂，現(xiàn)在9毛錢就能在二級市場上買到。因此，越是在市場熱捧的情況下，投資人越應該理性看待，不宜對“獨角獸基金”收益率有翻倍等過高期望，要對其估值進行合理預判。

　　第三：政策性風險。雖然關于戰(zhàn)略配售基金的狂歡已正式開始，但與其相關的CDR的定價方式、流通細則以及CDR企業(yè)屬性都處于不明朗或未知的狀態(tài)。

　　引領集團表示，面對資本市場的高度關注，投資者的熱情追捧，投資更應回歸理性。投資者應在資金配置的流動性需求、收益期望合理認知的情況下，綜合考慮自身風險承受能力，對所投機構長期業(yè)績趨勢、基金經(jīng)理管理水平進行分析了解，充分認識到所投產(chǎn)品的投資風險的基礎上理性認購。