【新華網(wǎng)(603888)、股吧】北京7月31日電（楊曉波） 盡管當前影響A股市場波動的因素較多，價值成長股仍然值得投資者堅定持有。星石投資中期策略認為，隨著人口紅利轉(zhuǎn)向人才紅利驅(qū)動中國經(jīng)濟質(zhì)量改善和結構優(yōu)化，新經(jīng)濟將迎來快速發(fā)展，從而指導A股投資從價值股轉(zhuǎn)向價值成長股。盡管資本市場上半年擾動因素增多，波動加大，但這些負面沖擊目前已經(jīng)得到充分反應，市場底部正在形成。

　　星石投資認為，中國經(jīng)濟“L”型走勢進入了存量經(jīng)濟主導的長期階段，這一點市場已經(jīng)達成了共識。要尋找長期投資機會，關注總量數(shù)據(jù)意義不大，更應該把握好經(jīng)濟結構調(diào)整的長期趨勢——新興產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴張和優(yōu)質(zhì)公司的份額提高，不因為短期因素擾動而中斷。

　　“所謂價值成長股，應具備三個特點：代表經(jīng)濟未來發(fā)展方向，具備強勁的驅(qū)動因素能夠促使行業(yè)或者公司本身保持較高的成長性；估值相對合理，主要指能夠與未來成長性匹配的估值，通常用PEG來衡量，一般PEG在1附近說明其估值相對合理；強大的股價修復力，這類企業(yè)的內(nèi)在價值以及較高的成長性能夠確保其穿越牛熊，即使在市場調(diào)整的過程中遭到錯殺，但是市場企穩(wěn)或反彈之后能夠迅速進攻。”星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平解釋。

　　袁廣平進一步稱，從最近光伏產(chǎn)業(yè)、新能源汽車行業(yè)補貼退補就能發(fā)現(xiàn)，在扶植新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟發(fā)展的過程中，行政手段將逐步退出，轉(zhuǎn)向市場化驅(qū)動。而作為最為市場化的手段之一，資本市場將在資源配置中起到越來越重要的作用。

　　同時，隨著資本市場持續(xù)開放和制度的不斷完善，以及國內(nèi)個稅遞延型商業(yè)保險的試點，相信資本市場有望迎來制度紅利，更多的長期資金通過資本市場參與分享中國新經(jīng)濟和好企業(yè)的發(fā)展紅利，價值成長股將最為受益。

　　星石投資認為，目前A股從絕對估值來看，國證A指估值15倍、上證綜指估值12.5倍、滬深300估值11.5倍，這與過去歷史四次大底(2016年2638點、2013年1849點、2008年1664點、2005年998點)的估值水平基本相當，優(yōu)秀的好企業(yè)在估值便宜的階段顯得更加彌足珍貴。

　　星石投資建議，下半年主要通過四條主線繼續(xù)堅守價值成長股。其一，受益于政策和制度變革的醫(yī)藥生物行業(yè)，例如高端仿制藥、創(chuàng)新藥等；其二，受益于技術領先的互聯(lián)網(wǎng)、高端制造業(yè)和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等；其三，受益于模式創(chuàng)新的線上線下相融合的新零售行業(yè)等；其四，受益于品牌壟斷的大眾消費品等行業(yè)。