繼萬科郁亮發(fā)出“活下去”的呼喊之后，達(dá)晨創(chuàng)投總裁肖冰前幾天再次喊話“活下去”。此時(shí)，正如他們所投資的民營實(shí)體企業(yè)一樣，主要在一級市場投資的私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正面臨“血與火”的煎熬、淬煉和洗禮。

　　在內(nèi)外部因素影響下，民營企業(yè)經(jīng)營發(fā)展遇到壓力，投融資限制問題凸顯，轉(zhuǎn)型升級之困突出，兼有產(chǎn)業(yè)資本和金融資本雙重屬性的私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，體現(xiàn)出其獨(dú)有的價(jià)值。私募股權(quán)和創(chuàng)投基金以其特有的股權(quán)安排和激勵機(jī)制，以較高的風(fēng)險(xiǎn)識別和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，實(shí)現(xiàn)“融資”和“融智”的結(jié)合，天然追捧新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)和新市場，積極擁抱民營企業(yè)。上半年，私募基金相關(guān)資金是逆勢進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)為數(shù)不多的融資渠道之一。因此，對于紓解股權(quán)質(zhì)押相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門最近寄予厚望，鼓勵私募股權(quán)與創(chuàng)投基金積極參與企業(yè)并購重組、債轉(zhuǎn)股以及股權(quán)融資，優(yōu)先支持設(shè)立主要投資于民營企業(yè)的各類股權(quán)和債權(quán)投資基金。

　　但如同民營實(shí)體企業(yè)一樣，私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也正面臨“生與死”的嚴(yán)峻考驗(yàn)。因?yàn)樗侥脊蓹?quán)和創(chuàng)投基金今年募資和退出均遭遇斷崖式下降，“募資艱難”和“退出艱辛”陰云正在一級市場盤旋。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，股權(quán)投資市場完成募資規(guī)模共計(jì)5839億元，同比下滑57.1%。投資冷卻開始在戰(zhàn)略層面蔓延，加上一二級市場估值倒掛現(xiàn)象加劇、資本回報(bào)率下降等問題，一級市場也正在陷入“困局”，大量中小型私募股權(quán)機(jī)構(gòu)正面臨被淘汰的局面。因此，私募股權(quán)和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為企業(yè)“解渴”的同時(shí)，也需要強(qiáng)身健體、引“活水”；經(jīng)過“血與火”的淬煉，從而不僅能“活下去”，而且能對包括民企在內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到質(zhì)的推動，“活”得更好。

　　實(shí)際上，監(jiān)管層近期發(fā)布多項(xiàng)政策利好，如鼓勵A(yù)股并購重組，包括鼓勵私募股權(quán)基金積極參與并購重組。業(yè)內(nèi)人士對此大力支持，認(rèn)為這不僅有利于化解股權(quán)質(zhì)押的燃眉之急，也能讓企業(yè)通過并購做大做強(qiáng)，投資機(jī)構(gòu)則通過并購實(shí)現(xiàn)退出。相關(guān)人士還建議，需要在法制、稅收等方面出臺支持舉措。如在現(xiàn)行私募自律管理基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確私募基金的法律地位；在借鑒海外經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，針對國內(nèi)行業(yè)的實(shí)際情況，從扶持行業(yè)發(fā)展壯大的角度，出臺有利于行業(yè)發(fā)展的稅收政策；適當(dāng)引入第三方市場化評價(jià)機(jī)構(gòu)，探索建立私募基金管理人評價(jià)機(jī)制，同時(shí)進(jìn)一步建立和完善對從業(yè)者相應(yīng)的職業(yè)道德和操守的約束機(jī)制。