隨著2018收官之戰(zhàn)拉開序幕，受益于眾多利好政策的影響，北上資金開啟了“買買買”模式，私募也積極加倉。數(shù)據(jù)顯示，11月私募倉位出現(xiàn)近半年來最大的加倉。

　　11月私募大幅加倉3.46%

　　華潤信托近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年11月，CREFI指數(shù)(華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù))成份基金的平均股票倉位為54.94%，較上月末上升 3.46%，是近半年私募最大加倉！

　　此前，隨著市場的不確定因素增加，不斷震蕩下行，私募作為謹慎操作的投資機構，倉位更是愈發(fā)保守。數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來，私募平均股票倉位僅在5月、9月及11月有上升，其余時間股票倉位都在下降。其中10月底，私募倉位降至年內(nèi)新低，僅有51.48%。

　　其中股票持倉超過五成的成分基金比例為58.41%，較10月末上升7.41%。倉位超95%的基金比例也超過25%。

　　11月的大幅加倉，顯示私募機構對市場底部的認可。以及對于后市的看好。中歐瑞博董事長吳偉志便堅持市場已經(jīng)從系統(tǒng)性下跌轉入底部區(qū)間震蕩的判斷。因此在操作上開始加大布局的力度，逐步加倉。

　　他表示，投資者在每一個階段都必然會有讓自己非常糾結的問題。對于同一個市場環(huán)境，樂觀者總是有做多的理由，悲觀者也總是有看空的原因。而眼下對市場樂觀的投資者最主要的三方面原因：

　　第一是市場的估值已經(jīng)很便宜了，縱向與A股自身的歷史來比，已經(jīng)進入低估值區(qū)間。橫向與美股及主要經(jīng)濟體的估值比較，也屬于便宜的。

　　第二是對資本市場影響最直接的貨幣政策與信貸政策，已經(jīng)從去杠桿實際緊縮的狀態(tài)開始出現(xiàn)轉向意圖，邊際改善趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　第三是中美貿(mào)易問題雖然短期難以完全徹底解決，會是一個長期拉鋸反復討價還價逐漸實現(xiàn)平衡的過程，但從11月1日電話及G20峰會中兩國領導人晚宴外交姿態(tài)緩和來看，徹底談崩繼續(xù)升級的概率還是很低，市場原先對此預期已經(jīng)很悲觀一定程度in price了，因此預期出現(xiàn)邊際改善。

　　吳偉志強調，“敢于在熊市后期市場最悲觀時候持有股票的信心來源，絕不是來自于對天氣的信心，更多是來自于對所播種莊稼的信心?！逼渲小扒f稼”即所選公司。

　　睿璞投資創(chuàng)始人蔡海洪認為，市場在進一步往好的方向發(fā)展，國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策加碼，中美貿(mào)易摩擦得到緩解?？梢灶A見的是明年上半年經(jīng)濟基本面依然處在較為困難的時期，但是外部環(huán)境的改善和內(nèi)部政策放松，使得明年下半年經(jīng)濟將大概率出現(xiàn)邊際改善，股市的變化并不一定與基本面同步，有可能提前或者滯后。

　　不過，也有觀點認為底部在明年。承澤資產(chǎn)CEO曹雄飛認為， A 股正處于熊市末端，但從換手率等數(shù)據(jù)來看，市場應該尚未到底部，只是處于底部區(qū)域，所以從風險收益比的角度看，已經(jīng)值得適當參與。明年上半年，真正的底部會在才會出現(xiàn)。

　　因此在操作上，曹雄飛表示，在倉位嚴格控制在較低的狀態(tài)，控制回撤。下個階段，繼續(xù)保持謹慎樂觀，適當增加操作，參與市場的反彈。

　　醫(yī)藥、軟件等行業(yè)受關注

　　具體到行業(yè)配置，數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018 年11月末，私募在24 個萬得二級行業(yè)中平均配置比例最高的三個行業(yè)為“食品、飲料與煙草”，持倉比例11.74%；“制藥、生物科技與生命科學”，持倉比例10.94%，較10月上漲1.25%；以及“材料 II”，持倉比例9.20%。

　　其中，持倉增幅最大的三個行業(yè)分別為“制藥、生物科技與生命科學”、“軟件與服務”以及“商業(yè)和專業(yè)服務”，分別增持1.25%、0.97%、0.69%。

　　持倉減幅最大的三個行業(yè)分別為“多元金融”、“耐用消費品與服裝”、 “食品與主要用品零售 II”，分別減持0.96%、0.85%、0.65%。

　　吳偉志也表示，會在平衡倉位區(qū)間內(nèi)，方向上聚焦于第一類公司：即在指數(shù)最低點998時股價多數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出了新高，這類股票的優(yōu)點是基本面和業(yè)績增長最好，缺點是指數(shù)還在低位但是他們股價漲幅已經(jīng)不小了，依照熊市規(guī)律他們存在很大的補跌風險；重點是自下而上找出來各行業(yè)的優(yōu)質成長股和新經(jīng)濟中的鷹。

　　蔡海洪表示，在11月份依據(jù)是研究積累和具體公司的變化進行了一些調倉。具體來說減持一部分家電公司，增持快消品、醫(yī)藥和互聯(lián)網(wǎng)公司，材料類公司略有增持。

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