2019年一季度，A股以驚人的漲幅牛冠全球。滬指在3月上旬創(chuàng)下3129高點(diǎn)之后，多空雙方在3000點(diǎn)附近爭(zhēng)奪激烈，在月末的最后一個(gè)交易日，三大指數(shù)出現(xiàn)全面的放量上漲，市場(chǎng)一片向好之勢(shì)。

　　從指數(shù)的漲跌幅來看，一季度上證指數(shù)累計(jì)上漲23.93%，深證成指漲36.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲35.43%；相比全球其他主要市場(chǎng)，A股市場(chǎng)在一季度的表現(xiàn)可謂是閃耀全球。進(jìn)入4月份，A股繼續(xù)以強(qiáng)烈的攻勢(shì)開啟第二輪上漲，并在盤中創(chuàng)下3288點(diǎn)的年內(nèi)新高。

　　券商一季度業(yè)績(jī)大爆發(fā)

　　待到市場(chǎng)回暖日，券商賺錢高潮時(shí)。驅(qū)除了昔日的寒冬迎來春天的萬(wàn)物復(fù)蘇，作為牛市最直接的受益者，今年以來券商不僅在股價(jià)上實(shí)現(xiàn)了全面回春一飛沖天，在業(yè)績(jī)上也迎來了大爆發(fā)，一掃去年的陰霾，完成了一場(chǎng)漂亮的翻身仗。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日晚間，已有27家券商公布了一季度的業(yè)績(jī)報(bào)告，各個(gè)券商的同比增速全部為證，累計(jì)營(yíng)收約569.22億元。在一季度的業(yè)績(jī)中，超過10億元營(yíng)收的多達(dá)15家券商，其中【中信證券(600030)、股吧】、國(guó)泰君安、華泰證券分別以64.13億元、58.31億元和50.68億元的營(yíng)收遙遙領(lǐng)先。

　　作為券商中的龍頭，中信證券公布的最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，中信證券母公司在3月份實(shí)現(xiàn)22.14億元的營(yíng)業(yè)收入，環(huán)比增長(zhǎng)25.77%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.85億元，環(huán)比增長(zhǎng)69.88%。部分券商在一季度實(shí)現(xiàn)的盈利甚至超過了去年一整年的盈利收入，其中【西南證券(600369)、股吧】在一季度所賺取的利潤(rùn)近乎是去年全年的6倍之多。

　　行情向好，券商可謂是好處多多，除了業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大爆發(fā)之外，券商股在今年以來的漲幅也十分喜人。在納入統(tǒng)計(jì)的42只券商個(gè)股中，今年以來全部錄得兩位數(shù)以上的漲幅，其中，中信建投（601066）、華創(chuàng)陽(yáng)安（600155）、中國(guó)銀河（601881）均實(shí)現(xiàn)了翻番的漲幅。從市值角度看，目前券商板塊個(gè)股總市值已經(jīng)高達(dá)2.82萬(wàn)億元，僅僅今年以來就增加了1.04萬(wàn)億元，增幅高達(dá)58.60%。

　　作為本輪行情最先啟動(dòng)的龍頭板塊之一，券商股板塊中的很多股票在不到一個(gè)月的時(shí)間里就實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻番，受到各方投資者的高度關(guān)注。不過進(jìn)入3月份以來，整個(gè)券商板塊似乎就進(jìn)入了停歇休整狀態(tài)，在其他熱點(diǎn)板塊相繼出現(xiàn)之時(shí)逐步熄火。目前在市場(chǎng)成交量逐步放大、券商一季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)暴增的環(huán)境下，券商股能否領(lǐng)漲兩市重新啟動(dòng)新一輪A股行情，成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著，公募私募齊加倉(cāng)

　　隨著三大股指一路高歌猛進(jìn)之際，滬深兩市的成交熱情也在不斷升溫，多次創(chuàng)造出單日突破萬(wàn)億大關(guān)的交易數(shù)據(jù)。其中深成指也是頻頻發(fā)力，創(chuàng)造了周線“12連陽(yáng)”的最長(zhǎng)歷史記錄，時(shí)隔十個(gè)月后再次站上10000點(diǎn)大關(guān)，在一季度領(lǐng)漲全球主要市場(chǎng)指數(shù)。

　　結(jié)束一季度的漲勢(shì)，在三四月的交替之際，A股市場(chǎng)開始啟動(dòng)第二波漲勢(shì)。這一輪行情的上攻并非如大多數(shù)投資者所預(yù)期那樣緩慢的進(jìn)行，而是依舊來勢(shì)兇猛，一舉躍過3100點(diǎn)登上3200點(diǎn)，并以強(qiáng)烈的攻勢(shì)逼近3300點(diǎn)，令踏空的股民們猝不及防，紛紛等待機(jī)會(huì)抓緊時(shí)間加倉(cāng)上車。

　　市場(chǎng)上攻態(tài)勢(shì)如此猛烈，公募基金在倉(cāng)位方面也做了加倉(cāng)調(diào)整。根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日當(dāng)周，偏股主動(dòng)型基金平均倉(cāng)位為86.20%，與前一周相比上調(diào)534bps，其中股票型基金平均倉(cāng)位為90.46%，相比前一周上調(diào)307bps；偏股混合型基金平均倉(cāng)位為84.06%，相比前一周上調(diào)645bps。

　　在經(jīng)歷了3年的熊市之后，市場(chǎng)信心開始得到恢復(fù)，各方機(jī)構(gòu)都開始加大倉(cāng)位來應(yīng)對(duì)回暖的市場(chǎng)行情。除了公募基金迅速加倉(cāng)之外，私募基金的倉(cāng)位在3月份也有較大的提升。根據(jù)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，股票策略型私募基金在3月底的平均倉(cāng)位是74.87%，與上個(gè)月的71.99%相比上升了3個(gè)百分點(diǎn)，整體平均倉(cāng)位呈現(xiàn)放大趨勢(shì)，并創(chuàng)下近一年以來的新高。

　　(數(shù)據(jù)來源：)

　　自從春節(jié)市場(chǎng)回暖以后，私募基金就一直處于加倉(cāng)狀態(tài)。根據(jù)調(diào)查的具體倉(cāng)位來看，目前有29.91%的私募正處于滿倉(cāng)狀態(tài)，超過90%的私募基金處于5成倉(cāng)或者5成倉(cāng)以上，而處于空倉(cāng)觀望狀態(tài)的私募基金僅僅只有不到1%。由此可見，處于高倉(cāng)位的私募在近期出現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，但相比于牛市時(shí)期80%以上的平均倉(cāng)位而言，還有將近5個(gè)百分點(diǎn)的距離，說明目前私募還存在相對(duì)較大的加倉(cāng)空間。

　　(圖片來源：)

　　在A股信心指數(shù)方面，4月份的中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為126.15，環(huán)比3月份上漲3.94%，目前該數(shù)值已經(jīng)處于歷史較高水平，結(jié)合當(dāng)前的私募倉(cāng)位看，可見私募基金經(jīng)理對(duì)于A股的后市整體上都持有客觀的看多態(tài)度。

　　多家券商看好新一輪行情

　　對(duì)于A股后市，多家券商也齊齊唱多，長(zhǎng)城證券（002939）在4月份的策略報(bào)告中指出，市場(chǎng)經(jīng)過了將近一個(gè)月的曲折調(diào)整后，市場(chǎng)的抑制因素也出現(xiàn)了邊際變化。在海外層面，海外市場(chǎng)逐步止跌；在資金層面，外資呈現(xiàn)大幅流入趨勢(shì)；在上市公司業(yè)績(jī)層面，市場(chǎng)對(duì)于一季度報(bào)的預(yù)期相對(duì)較低，不排除會(huì)出現(xiàn)預(yù)期差的情況；在政策層面，減稅降費(fèi)超預(yù)期、寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)等等都是推升行情拉伸的動(dòng)力。綜合各個(gè)因素而言，長(zhǎng)城證券認(rèn)為市場(chǎng)在短期內(nèi)已經(jīng)調(diào)整到位，現(xiàn)在是重新起航的時(shí)候，并維持全年最高點(diǎn)有望達(dá)到4000點(diǎn)的判斷。

　　展望4月份的A股市場(chǎng)，國(guó)金策略李立峰表示，4月A股市場(chǎng)仍處于積極可為的階段。當(dāng)前在諸多因素綜合效應(yīng)下，均有利于A股行情的向上展開，雖然A股指數(shù)估值從2440底部以來已經(jīng)有了高達(dá)35%-45%的修復(fù)，但當(dāng)前A股所對(duì)應(yīng)的估值水平與歷史中樞相比仍然相對(duì)較低，因此還具有較大的修復(fù)空間。此外，李立峰還指出，目前兩融業(yè)務(wù)尚處于相對(duì)可控的杠桿水平，隨著A股中樞的上移，市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)相應(yīng)的與之加大。

　　在A股投資機(jī)會(huì)的判斷上，國(guó)泰君安研究所所長(zhǎng)黃燕銘表示，隨著基本面政策因素的改變，得益于政策先導(dǎo)作用，其他的基本面因素也會(huì)隨之發(fā)生改變，如經(jīng)濟(jì)見底回升、行業(yè)景氣度與上市公司業(yè)績(jī)改善等，因此可以預(yù)見當(dāng)前2900-3200之間的上證綜指只是階段性質(zhì)的盤整。目前市場(chǎng)的反轉(zhuǎn)已經(jīng)確定，上漲行情并未結(jié)束，市場(chǎng)上買賣雙方以及各類機(jī)構(gòu)存在較大的分歧，從證券投資的交易理論出發(fā)，多空的分歧加大也意味著未來股價(jià)變動(dòng)的可能性也會(huì)加大，如果大家預(yù)期一致則反而意味著沒有什么投資機(jī)會(huì)。

　　天風(fēng)證券（601162）則認(rèn)為，時(shí)隔一年之后市場(chǎng)再次進(jìn)入上行趨勢(shì)，一旦進(jìn)入上行趨勢(shì)后投資者應(yīng)該保持多頭思維，在A股上行中不要輕易的降低倉(cāng)位，A股有望迎來第二次起飛。目前A股三大指數(shù)都不斷創(chuàng)出新高近期成交資金平均盈利仍超5%，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)依舊存在，在賺錢效應(yīng)消失之前，應(yīng)該保持積極的態(tài)勢(shì)應(yīng)對(duì)。

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