2021年，創(chuàng)業(yè)投資（VC）、私募股權(quán)投資（PE）市場投融資整體回暖。在疫情得到有效控制和國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)的背景下，2021年VC/PE市場的投資數(shù)量和投資金額實現(xiàn)雙增長，大額融資案例在多個行業(yè)涌現(xiàn)。同時，注冊制改革持續(xù)推進，疊加北京證券交易所開市，被投企業(yè)IPO數(shù)量較2020年同期大幅上升，VC/PE機構(gòu)的項目退出渠道進一步暢通。

　　當前，我國私募基金行業(yè)正經(jīng)歷著快速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)變。展望2022年，推動私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍是重要方向。今年1月召開的中國證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議提出，要規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，穩(wěn)步推進私募基金風險分類整治，深入開展“偽私募”“偽金交所”整治。

　　募資市場回暖

　　2021年，監(jiān)管層出臺多項政策引導(dǎo)股權(quán)投資市場規(guī)范化發(fā)展，鼓勵提升直接融資比重。在此背景下，VC/PE市場在2021年顯著回暖。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，VC/PE市場全年募資金額為2.21萬億元，同比增長84.5%。

　　從私募基金管理人存續(xù)情況看，據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中基協(xié)”）統(tǒng)計，截至2021年12月末，存續(xù)的私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人15012家；存續(xù)私募股權(quán)投資基金30801只，存續(xù)規(guī)模10.51萬億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金14510只，存續(xù)規(guī)模2.27萬億元。

　　2021年，在A股首次公開發(fā)行（IPO）數(shù)量及融資額均創(chuàng)歷史紀錄的情況下，私募機構(gòu)項目退出情況同樣可圈可點。據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2021年，共有613家中企實現(xiàn)IPO上市，其中415家上市公司身后有VC/PE機構(gòu)背景；以此計算，VC/PE機構(gòu)參與率達68%，盡管同比持平，但仍處于近10年峰值。分行業(yè)看，人工智能、IT及信息化、醫(yī)療健康等熱門領(lǐng)域VC/PE參與率均超八成。此外，2021年，約800余只私募基金以并購的方式成功退出。

　　分析人士認為，目前IPO仍是投資人最喜歡的退出方式。IPO之后，投資機構(gòu)可出售其手里持有的股票以獲得收益。對被投企業(yè)來說，除了企業(yè)股票的增值，更重要的是資本市場對企業(yè)良好經(jīng)營業(yè)績的認可，可使企業(yè)在資本市場上獲得進一步發(fā)展的資金。對于并購?fù)顺龆?，其?yōu)點在于不受IPO諸多條件的限制，具有復(fù)雜性較低、花費時間較少的特點，不過收益率遠低于IPO。

　　投資市場升溫

　　在募資規(guī)模增長的同時，VC/PE市場的投資熱度提升，投資數(shù)量和投資金額實現(xiàn)雙增長，創(chuàng)出階段性新高。清科研究中心統(tǒng)計顯示，2021年，VC/PE市場投資案例數(shù)12327起，同比上升63.1%；投資總金額14228.70億元，同比上升60.4%。大額融資案例在多個行業(yè)涌現(xiàn)，主要集中在硬科技、科創(chuàng)行業(yè)的戰(zhàn)略投資和基石投資；按投資金額排名，前100的投資案例的合計投資金額占比達34.5%。

　　分市場看，據(jù)投中研究院統(tǒng)計，2021年，VC市場交易數(shù)量及規(guī)模均為近5年峰值，交易數(shù)量占VC/PE市場總數(shù)量的79%，交易規(guī)模占比為49%。從細分輪次看，A輪交易均值漲幅最高。

　　對于私募投資市場的回暖，投中研究院分析師認為，自2018年資管新規(guī)出臺后，中國VC/PE市場整體活躍度下降，緊接而來的疫情，讓市場寒意加重，2021年在疫情的有效控制和政策的不斷完善下，市場的緊張氣氛逐漸緩解，資本出手愈發(fā)大方。

　　值得一提的是，近年來，在扶持專精特新企業(yè)的相關(guān)政策引導(dǎo)下，眾多機構(gòu)積極響應(yīng)政策號召。其中，包括深創(chuàng)投、紅杉中國在內(nèi)的多家頭部私募股權(quán)機構(gòu)也參與其中，在支持小微企業(yè)發(fā)展的同時得到了投資回報。

　　行業(yè)“進退有序”格局持續(xù)顯現(xiàn)

　　2021年，在私募行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展的同時，行業(yè)“進退有序”的格局持續(xù)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，一方面，截至2021年12月末，存續(xù)私募基金管理人24610家，較2020年末僅增加49家；另一方面，2021年全年，共計1234家私募基金管理人注銷，其中608家為主動注銷，593家為中基協(xié)注銷，33家為依公告注銷?！爸鲃幼N”是指放棄開展私募基金業(yè)務(wù)，主動申請注銷私募基金管理人登記，并聲明自注銷申請通過之日起6個月內(nèi)不再重新申請登記的機構(gòu)。“協(xié)會注銷”是指因紀律處分、異常經(jīng)營及失聯(lián)等情形被協(xié)會注銷的機構(gòu)，且注銷后不得重新登記。

　　根據(jù)歷次中基協(xié)發(fā)布的注銷公告，中基協(xié)始終強調(diào)，將秉持“扶優(yōu)限劣”基本方針，不斷完善私募基金行業(yè)誠信信息記錄機制，促進行業(yè)合規(guī)健康發(fā)展。

　　2022年，在規(guī)范中發(fā)展，平衡好創(chuàng)新和風險防范，仍是私募行業(yè)重要課題。證監(jiān)會2022年系統(tǒng)工作會議提出，要規(guī)范發(fā)展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，穩(wěn)步推進私募基金風險分類整治，深入開展“偽私募”“偽金交所”整治。

　　分析人士認為，只有把握好監(jiān)管和發(fā)展的平衡，推動私募基金在資本市場中承擔日益重要的角色，才能在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理方面發(fā)揮更大作用。要通過規(guī)范透明企業(yè)注冊登記環(huán)節(jié)管理，將真正從事私募基金行業(yè)的企業(yè)，與打著“私募基金”旗號從事其他活動乃至違法犯罪活動的企業(yè)區(qū)分開來，更好保護投資者合法權(quán)益，防范和化解行業(yè)風險，促進私募基金行業(yè)規(guī)范健康蓬勃發(fā)展。