國(guó)海證券：確定性預(yù)期是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿?/h1>
來源： 國(guó)海證券
作者：陳曉朋 代鵬舉
摘要： 國(guó)海證券：確定性預(yù)期是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿?2017-03-27類別：策略機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券研究員：陳曉朋代鵬舉[摘要]投資要點(diǎn)：川普撤回醫(yī)保議案，稱將致力于推動(dòng)稅改。川普與眾議院議長(zhǎng)撤回了醫(yī)保議案，取消了
國(guó)海證券：確定性預(yù)期是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿? 2017-03-27 類別：策略 機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 研究員：陳曉朋 代鵬舉
[摘要]
投資要點(diǎn)：
川普撤回醫(yī)保議案，稱將致力于推動(dòng)稅改。川普與眾議院議長(zhǎng)撤回了醫(yī)保議案，取消了原定于3月24日下午進(jìn)行的眾議院投票，理由是沒有取得足夠多的支持票。自2010年開始，共和黨一直將“取締和替換”奧巴馬醫(yī)改作為重要競(jìng)選承諾，并且在奧巴馬任期內(nèi)多次在眾議院投票通過取締奧巴馬醫(yī)改，但是都被奧巴馬否決。而川普在競(jìng)選時(shí)也曾宣稱，上任第一天就會(huì)立法取締奧巴馬醫(yī)改。既然共和黨控制的眾議院在奧巴馬任期可以輕易推翻奧巴馬醫(yī)改，那為何川普上任之后，眾議院反而無法獲取足夠多的支持票了？我們認(rèn)為上述問題的關(guān)鍵在于執(zhí)政的難度遠(yuǎn)高于在野時(shí)的口頭承諾。在奧巴馬任期內(nèi)，眾議院深知即便通過投票也會(huì)被總統(tǒng)否決，而當(dāng)川普?qǐng)?zhí)政之后，投票通過就意味著要真正取消2400萬選民的醫(yī)保，這實(shí)際上是在剝奪低收入家庭的基本權(quán)利，議員們?nèi)绾蜗蜻x民交代？回到稅改和減稅方案上，我們同樣認(rèn)為很難達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的效果。原因主要有2點(diǎn)：（1）醫(yī)改立法議程的失敗意味著市場(chǎng)預(yù)期的稅收優(yōu)惠幅度可能會(huì)打折扣；（2）稅改比醫(yī)改法案復(fù)雜的多，通過醫(yī)改反映出來的是川普以及共和黨人執(zhí)政、立法能力的缺失。
市場(chǎng)分歧之下的確定性預(yù)期是抱團(tuán)取暖的主要?jiǎng)恿?。從白酒、家電到電子元器件龍頭公司，其共同特征是業(yè)績(jī)與估值的確定性更高，傳統(tǒng)周期性行業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)分歧較大之際表現(xiàn)并不好；一帶一路板塊體現(xiàn)的其實(shí)也是在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不確定之下凸顯出的政策引導(dǎo)的確定性。
除次新股板塊之外，市場(chǎng)對(duì)確定性預(yù)期的追逐以及投資者的相對(duì)謹(jǐn)慎意味著市場(chǎng)很難形成特定板塊的明顯泡沫化，這反而更有利于市場(chǎng)在猶豫中進(jìn)一步上行。但值得注意的是，也正因?yàn)槿绱?，市?chǎng)的上行反而需要投資者進(jìn)一步控制倉(cāng)位規(guī)模和頭寸分布。
我們建議關(guān)注建筑、建材中與基建、一帶一路相關(guān)的板塊和個(gè)股，同時(shí)建議關(guān)注機(jī)械、石油石化、元器件、券商和保險(xiǎn)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑、流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮、相關(guān)行業(yè)政策低于預(yù)期。
關(guān)鍵詞：
市場(chǎng),巴馬,預(yù)期,眾議院,投票
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摘要： 國(guó)海證券：確定性預(yù)期是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿?2017-03-27類別：策略機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券研究員：陳曉朋代鵬舉[摘要]投資要點(diǎn)：川普撤回醫(yī)保議案，稱將致力于推動(dòng)稅改。川普與眾議院議長(zhǎng)撤回了醫(yī)保議案，取消了
國(guó)海證券：確定性預(yù)期是市場(chǎng)上行的主要?jiǎng)恿? 2017-03-27 類別：策略 機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券 研究員：陳曉朋 代鵬舉
[摘要]
投資要點(diǎn)：
川普撤回醫(yī)保議案，稱將致力于推動(dòng)稅改。川普與眾議院議長(zhǎng)撤回了醫(yī)保議案，取消了原定于3月24日下午進(jìn)行的眾議院投票，理由是沒有取得足夠多的支持票。自2010年開始，共和黨一直將“取締和替換”奧巴馬醫(yī)改作為重要競(jìng)選承諾，并且在奧巴馬任期內(nèi)多次在眾議院投票通過取締奧巴馬醫(yī)改，但是都被奧巴馬否決。而川普在競(jìng)選時(shí)也曾宣稱，上任第一天就會(huì)立法取締奧巴馬醫(yī)改。既然共和黨控制的眾議院在奧巴馬任期可以輕易推翻奧巴馬醫(yī)改，那為何川普上任之后，眾議院反而無法獲取足夠多的支持票了？我們認(rèn)為上述問題的關(guān)鍵在于執(zhí)政的難度遠(yuǎn)高于在野時(shí)的口頭承諾。在奧巴馬任期內(nèi)，眾議院深知即便通過投票也會(huì)被總統(tǒng)否決，而當(dāng)川普?qǐng)?zhí)政之后，投票通過就意味著要真正取消2400萬選民的醫(yī)保，這實(shí)際上是在剝奪低收入家庭的基本權(quán)利，議員們?nèi)绾蜗蜻x民交代？回到稅改和減稅方案上，我們同樣認(rèn)為很難達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期的效果。原因主要有2點(diǎn)：（1）醫(yī)改立法議程的失敗意味著市場(chǎng)預(yù)期的稅收優(yōu)惠幅度可能會(huì)打折扣；（2）稅改比醫(yī)改法案復(fù)雜的多，通過醫(yī)改反映出來的是川普以及共和黨人執(zhí)政、立法能力的缺失。
市場(chǎng)分歧之下的確定性預(yù)期是抱團(tuán)取暖的主要?jiǎng)恿?。從白酒、家電到電子元器件龍頭公司，其共同特征是業(yè)績(jī)與估值的確定性更高，傳統(tǒng)周期性行業(yè)在當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)分歧較大之際表現(xiàn)并不好；一帶一路板塊體現(xiàn)的其實(shí)也是在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不確定之下凸顯出的政策引導(dǎo)的確定性。
除次新股板塊之外，市場(chǎng)對(duì)確定性預(yù)期的追逐以及投資者的相對(duì)謹(jǐn)慎意味著市場(chǎng)很難形成特定板塊的明顯泡沫化，這反而更有利于市場(chǎng)在猶豫中進(jìn)一步上行。但值得注意的是，也正因?yàn)槿绱?，市?chǎng)的上行反而需要投資者進(jìn)一步控制倉(cāng)位規(guī)模和頭寸分布。
我們建議關(guān)注建筑、建材中與基建、一帶一路相關(guān)的板塊和個(gè)股，同時(shí)建議關(guān)注機(jī)械、石油石化、元器件、券商和保險(xiǎn)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑、流動(dòng)性出現(xiàn)緊縮、相關(guān)行業(yè)政策低于預(yù)期。
市場(chǎng),巴馬,預(yù)期,眾議院,投票
