公司是國(guó)內(nèi)寬帶通信終端生產(chǎn)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)。公司創(chuàng)立于1998年，專業(yè)從事寬帶接入終端、無(wú)線通信設(shè)備、光通信設(shè)備等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司相繼獲得國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、中國(guó)電子信息百?gòu)?qiáng)企業(yè)、深圳市工業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)、深圳市企業(yè)技術(shù)中心、深圳市民營(yíng)領(lǐng)軍骨干企業(yè)、廣東省科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)、深圳質(zhì)量百?gòu)?qiáng)企業(yè)等各項(xiàng)榮譽(yù)。

　　公司在dsl寬帶終端領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，擁有大批優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司主要以odm模式為中興通訊、上海貝爾、烽火通信、友訊（d-link）和薩基姆（sagem）等國(guó)內(nèi)外通訊設(shè)備提供商提供寬帶通訊終端，并逐漸取得了英國(guó)電信的直接訂單。根據(jù)infonetics的統(tǒng)計(jì)，中興通訊和d-link在過(guò)去幾年其dsl設(shè)備銷量始終占據(jù)全球第二、第三位，僅次于華為。公司依托兩大優(yōu)質(zhì)客戶的市場(chǎng)資源優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)dsl終端生產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)先地位。

　　寬帶終端制造行業(yè)前景廣闊。我國(guó)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)滲透率仍低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。根據(jù)2014年11月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)為20,066萬(wàn)戶。2013年，國(guó)務(wù)院《“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略及實(shí)施方案》提出，力爭(zhēng)到2020年，固定寬帶用戶達(dá)到4億戶，家庭普及率達(dá)到70%，光纖網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市家庭。

　　募投項(xiàng)目提升公司競(jìng)爭(zhēng)力。公司本次擬發(fā)行不超過(guò)7,500萬(wàn)股，規(guī)劃4個(gè)募投項(xiàng)目，包括太倉(cāng)生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、智能寬帶網(wǎng)絡(luò)終端生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目、太倉(cāng)同維研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目會(huì)和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。募投項(xiàng)目將提升公司競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為55.2、62.1和71.6億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)19,647、22,845和26,521萬(wàn)元，eps分別為0.65、0.76、0.88元（考慮ipo的攤?。Ｎ覀冞x取卓翼科技、環(huán)旭電子、實(shí)益達(dá)和深科技作為可比上市公司。可比公司股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年pe為23.5-33.0倍，謹(jǐn)慎起見(jiàn)，我們給予公司2015年24-26倍pe，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間19.04-20.56元。