記者分析其招股書后發(fā)現(xiàn)，江蘇新日收購(gòu)并擴(kuò)產(chǎn)之后，營(yíng)業(yè)收入并未明顯上漲，但銷售費(fèi)用卻激增。因此其擴(kuò)產(chǎn)之后，難保會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)進(jìn)一步降低?！　∮蟹治鋈耸恐赋?，電動(dòng)自行車行業(yè)門檻低、企業(yè)多，市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)較低，不是一個(gè)朝陽行業(yè)。并且，現(xiàn)在許多城市禁止電動(dòng)自行車上路，這將會(huì)對(duì)該行業(yè)造成致命打擊。

　　對(duì)于擬上市公司而言，選擇合適的IPO時(shí)機(jī)絕對(duì)是上市過程中非常重要的環(huán)節(jié)，但江蘇新日卻在這一重要環(huán)節(jié)中屢次踏空。其自2009年起就一直對(duì)外宣稱上市，而時(shí)至今日仍未能成行。如今，其上市計(jì)劃又再度重啟。

　　據(jù)其2015年度招股書顯示，本次該公司擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過5100萬股，公司股東公開發(fā)售股份不超過1530萬股。本次公開發(fā)行后的流通股數(shù)量占公司股份總數(shù)的比例不低于25%。募集資金將用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目，共募集3.96億元。

　　然而，《投資時(shí)報(bào)》記者分析其招股書后發(fā)現(xiàn)，該公司收購(gòu)并擴(kuò)產(chǎn)之后，營(yíng)業(yè)收入并未明顯上漲，但銷售費(fèi)用卻激增。因此其擴(kuò)產(chǎn)之后，難保會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)進(jìn)一步降低。

　　中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)羅磊更進(jìn)一步指出了其行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。他向《投資時(shí)報(bào)》記者直言：“電動(dòng)自行車行業(yè)門檻低，企業(yè)多，市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)較低，不是一個(gè)朝陽行業(yè)。并且，現(xiàn)在最重要的問題是許多城市禁止電動(dòng)自行車上路，這將會(huì)對(duì)該行業(yè)造成致命打擊?！?/p>

　　凈利潤(rùn)逐年下降

　　江蘇新日主營(yíng)業(yè)務(wù)為電動(dòng)自行車的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。該公司實(shí)際控制人為張崇舜和陳玉英夫婦，其直接持有本公司合計(jì)73.67%的股份。張崇舜還通過舜德投資持有該公司13.33%的股份。本次發(fā)行后，張崇舜和陳玉英仍將繼續(xù)擁有對(duì)江蘇新日的絕對(duì)控股權(quán)。

　　2012—2014年，該公司銷售收入分別為28.61億元、24.86億元及26.27億元。2014年銷售收入較2013年有所增長(zhǎng)，但較2012年則下降8.17%。公司2012—2014年歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.27億元、7316.81萬元和4257.65萬元，亦呈下降趨勢(shì)。

　　據(jù)其招股書顯示，在報(bào)告期內(nèi)，江蘇新日收購(gòu)并擴(kuò)建多家廠房，但在新增產(chǎn)能和業(yè)務(wù)之后，公司并沒有增加相應(yīng)收入，利潤(rùn)反而大規(guī)模下降。這在某種程度上表明，該公司在決策方面存在諸多失誤。

　　2013年起，電動(dòng)自行車行業(yè)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)、調(diào)整結(jié)構(gòu)的新階段，市場(chǎng)逐漸成熟、增幅放緩，公司也由于車型多樣化程度和品牌推廣力度存在不足，使得當(dāng)年電動(dòng)自行車銷量較2012年下降15.98%，營(yíng)業(yè)收入較2012年下降13.11%，而同時(shí)期費(fèi)用卻較2012年上升10.06%，因此公司2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較2012年大降57.39%。

　　2014年，情況有所好轉(zhuǎn)。其電動(dòng)自行車銷量較2013年微降0.60%，營(yíng)業(yè)收入較2013年上升5.68%。但由于公司加大了廣告宣傳投入和終端形象投入，使得期間費(fèi)用較2013年上升26.81%，因此2014年?duì)I業(yè)利潤(rùn)較2013年大幅下降56.58%。

　　不過，據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者了解，受益于2218.48萬元政府補(bǔ)助，該公司凈利潤(rùn)下降幅度較營(yíng)業(yè)利潤(rùn)降幅有所收窄，為42.52%。而政府補(bǔ)助是該公司非經(jīng)常性損益的主要來源，其中2012—2014年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助分別為1637.80萬元、3655.73萬元和2218.48萬元。

　　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

　　宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)下行，居民可支配收入增長(zhǎng)持續(xù)放緩以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的持續(xù)加劇，也將使公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　目前，電動(dòng)自行車行業(yè)中小企業(yè)眾多。隨著原有競(jìng)爭(zhēng)者競(jìng)爭(zhēng)能力的增強(qiáng)，以及可能的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入，公司將面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)中國(guó)自行車協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2012年電動(dòng)自行車前十名企業(yè)的市場(chǎng)占有率為40%，2013年為37%。2012年和2013年，公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率分別為3.94%和3.45%。可見該公司在業(yè)內(nèi)并不占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　同時(shí)，廣州、廈門、深圳等個(gè)別城市選擇部分區(qū)域?qū)﹄妱?dòng)自行車限行，又使得公司電動(dòng)自行車產(chǎn)品在上述區(qū)域的銷售受到不利影響，進(jìn)而對(duì)業(yè)績(jī)帶來一定的影響。

　　羅磊認(rèn)為，企業(yè)因?yàn)槊媾R競(jìng)爭(zhēng)，不得不繼續(xù)上馬新產(chǎn)能，通過擴(kuò)大產(chǎn)能來降低成本，以期降低售價(jià)來獲得市場(chǎng)，這必然導(dǎo)致企業(yè)將犧牲一部分利潤(rùn)。而作為一個(gè)低門檻行業(yè)，諸多企業(yè)的慘烈競(jìng)爭(zhēng)，也難以產(chǎn)生龍門企業(yè)，又必然導(dǎo)致行業(yè)散亂。

　　廣告費(fèi)用導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑

　　電動(dòng)自行車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，擁有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將逐步脫穎而出，而缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將逐步被市場(chǎng)淘汰。2013年起，電動(dòng)自行車行業(yè)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)、調(diào)整結(jié)構(gòu)的新階段，市場(chǎng)逐漸成熟、增幅放緩。

　　隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銷售費(fèi)用總額及銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比率也呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)。其中，廣告宣傳費(fèi)、VI標(biāo)準(zhǔn)化費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)費(fèi)、售后服務(wù)費(fèi)的變動(dòng)率較大。該公司利潤(rùn)表顯示，2012—2014年，銷售費(fèi)用由1.80億元增加至2.86億元，增長(zhǎng)明顯。

　　或許是因?yàn)槭杖胫饾u下將，江蘇新日意識(shí)到了危機(jī)，便大幅加大電視媒體宣傳推廣力度。2014年，該公司銷售費(fèi)用中的廣告宣傳費(fèi)為1.21億元，較2013年增加131.67%。公司2014年大幅增加了電視媒體的廣告投放量，共計(jì)投放了12個(gè)上星頻道，其中1個(gè)央視頻道、10個(gè)衛(wèi)視頻道和1個(gè)專業(yè)頻道，較上年度增加了10個(gè)頻道的投放渠道。

　　2012年、2013年和2014年，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中簡(jiǎn)易款電動(dòng)自行車、豪華款電動(dòng)自行車的收入合計(jì)占比為99.42%、95.24%和93.08%。但據(jù)記者了解，該公司因?yàn)閷?duì)市場(chǎng)把握并不到位，導(dǎo)致銷售下滑嚴(yán)重。調(diào)整后收入并未有明顯增加，但為了促銷，廣告投放激增導(dǎo)致其費(fèi)用增加。

　　此外，來自中國(guó)網(wǎng)的消息顯示，新日電動(dòng)車此前發(fā)生的一場(chǎng)火災(zāi)安全事故迄今未見公開。

　　調(diào)查顯示，無錫市錫山區(qū)安監(jiān)局相關(guān)人士曾明確表示并未聽說新日這起火災(zāi)事故，也并未得到相關(guān)報(bào)告。而2013年8月19日，則有無錫消防部門相關(guān)人士證實(shí)了這起火災(zāi)事故。

　　按現(xiàn)行的安全生產(chǎn)事故法規(guī)，單位責(zé)任人在事故發(fā)生后需向安監(jiān)部門匯報(bào)，且需認(rèn)定事故等級(jí)和原因調(diào)查，由此新日電動(dòng)車公司存在瞞報(bào)安全事故嫌疑。