最后一家還沒(méi)有上市的國(guó)有銀行中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行(以下簡(jiǎn)稱“郵儲(chǔ)銀行”)終于在昨日獲得了銀監(jiān)會(huì)的批文，允許其在香港主板發(fā)行股份并上市。對(duì)于郵儲(chǔ)銀行來(lái)說(shuō)，按照港交所上市程序有序進(jìn)行，其有望在今年的12月正式登陸港股。

　　發(fā)行規(guī)模不超139.23億股

　　銀監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)對(duì)郵儲(chǔ)銀行遞交的《中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司關(guān)于首次公開(kāi)發(fā)行H股股票并上市暨公司章程修訂的請(qǐng)示》進(jìn)行研究后，同意郵儲(chǔ)銀行變更為境外募集股份并上市的股份有限公司，并在H股發(fā)行不超過(guò)139.23億股股票，所募集資金用于補(bǔ)充郵儲(chǔ)銀行資本金。

　　由于郵儲(chǔ)銀行的招股說(shuō)明書(shū)尚未披露，此次登陸港交所募集金額不得而知。不過(guò)，本月中旬曾有消息稱，郵儲(chǔ)銀行計(jì)劃本月向港交所提交IPO申請(qǐng)，擬募資80億美元，可能是今年全球IPO規(guī)模之最。在今年初，也曾傳出過(guò)郵儲(chǔ)銀行已選定5家投行安排香港IPO事宜的消息，但郵儲(chǔ)銀行均未公開(kāi)回應(yīng)。

　　值得一提的是，郵儲(chǔ)銀行是目前國(guó)內(nèi)惟一沒(méi)有上市的大型商業(yè)銀行。根據(jù)其官網(wǎng)介紹，截至去年9月底，郵儲(chǔ)銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)超過(guò)4萬(wàn)個(gè)，超過(guò)“宇宙第一大行”工行，是全國(guó)覆蓋面最廣的金融機(jī)構(gòu)。

　　上市“絕緣體”

　　郵儲(chǔ)銀行有著不錯(cuò)的成績(jī)單，為何卻多年與上市絕緣？有分析指出，郵儲(chǔ)銀行2007年才和郵政集團(tuán)分離，資產(chǎn)、網(wǎng)點(diǎn)、人員等方面分割不明晰。同時(shí)，郵儲(chǔ)銀行的網(wǎng)點(diǎn)很多在農(nóng)村地區(qū)，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)并不發(fā)達(dá)，導(dǎo)致盈利難度大。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟進(jìn)一步表示，郵儲(chǔ)銀行業(yè)務(wù)單一、專業(yè)化管理程度相對(duì)不高、人員水平偏低等是掣肘其上市的重要因素。

　　在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)，還有一位證券業(yè)人士透露，曾遇到過(guò)郵儲(chǔ)銀行整個(gè)網(wǎng)點(diǎn)乃至支行都不知道自己本行的借記卡能夠聯(lián)接第三方存管業(yè)務(wù)?？梢钥闯?，郵儲(chǔ)銀行日常業(yè)務(wù)非常有限，員工對(duì)其他業(yè)務(wù)并不熟悉。

　　不過(guò)，從2014年開(kāi)始被傳籌備上市的郵儲(chǔ)銀行，在去年底迎來(lái)了“金主”。去年12月，郵儲(chǔ)銀行引入瑞銀、摩根大通、中國(guó)人壽、中國(guó)電信、螞蟻金服以及騰訊等10名國(guó)內(nèi)外策略投資者，以發(fā)行新股方式合共集資451億元人民幣，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)金融企業(yè)單次私募股權(quán)融資最大規(guī)模紀(jì)錄。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，郵儲(chǔ)銀行的上市路徑和其他國(guó)有大行相似，也會(huì)是引入戰(zhàn)略投資者、改制、上市，但仍有人不看好。曾有投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人稱，雖然郵儲(chǔ)銀行本身攬儲(chǔ)能力巨大，且因貸款規(guī)模偏小，風(fēng)險(xiǎn)非常低，在引入戰(zhàn)略投資者后，又有外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入，能夠幫助郵儲(chǔ)銀行拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，但是要把它變成一家新型的零售銀行可能是非常困難的。

　　最快12月登陸港股

　　雖然銀監(jiān)會(huì)批復(fù)允許郵儲(chǔ)銀行在香港市場(chǎng)發(fā)行股份并上市，但對(duì)于正式登陸港股市場(chǎng)進(jìn)行交易還有待時(shí)日，郵儲(chǔ)銀行還必須要獲得證監(jiān)會(huì)批文，然后在港交所披露申請(qǐng)文件，再被審核聆訊，最終完成招股上市，最快也要到12月。

　　一位熟悉港股上市流程的券商人士向北京商報(bào)記者表示，內(nèi)地企業(yè)港股上市，首先要獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。如果是銀行就先要獲得銀監(jiān)會(huì)的核準(zhǔn)，然后證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，之后就是在港交所提交申請(qǐng)文件，等待初審。而這個(gè)申請(qǐng)文件就和A股中的招股書(shū)類(lèi)似，披露申請(qǐng)文件后，一般情況下，2-3個(gè)月會(huì)進(jìn)行上市聆訊，在聆訊完畢后大概一個(gè)月左右完成申購(gòu)，就能正式登陸港股，所以一般情況下，從披露申請(qǐng)文件到正式港股上市還要約4個(gè)月的時(shí)間。

　　港股市場(chǎng)最新完成上市的是6月27日的中國(guó)數(shù)字視頻，其于3月18日在港交所披露申請(qǐng)文件，6月8日開(kāi)始聆訊并最終登陸香港創(chuàng)業(yè)板。如果說(shuō)中國(guó)數(shù)字視頻和郵儲(chǔ)銀行的上市不管是從行業(yè)上看還是從登陸的板塊上看都不能作為對(duì)比，那么今年登陸香港主板市場(chǎng)的兩家城商行浙商銀行和天津銀行則比較適合作為郵儲(chǔ)銀行上市進(jìn)度的對(duì)照了。

　　3月30日，浙商銀行和天津銀行同時(shí)登陸香港主板市場(chǎng)，從披露申請(qǐng)文件到正式上市，兩家銀行約分別用了4個(gè)月和3個(gè)月，按照這個(gè)進(jìn)度，郵儲(chǔ)銀行在獲得銀監(jiān)會(huì)批文后，大概需要一個(gè)多月獲得證監(jiān)會(huì)批文，如果能在8月初在港交所披露申請(qǐng)文件，則有望在12月正式登陸港股進(jìn)行交易。

　　回A股需天時(shí)地利人和

　　對(duì)于內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，更關(guān)心的是郵儲(chǔ)銀行是否會(huì)再回A股實(shí)現(xiàn)A+H股同時(shí)上市。呂隨啟認(rèn)為，會(huì)不會(huì)回A股，要看它下一步的融資戰(zhàn)略。不過(guò)，從目前看來(lái)比較難，因?yàn)槿绻苤苯釉贏股上市的話，就不會(huì)到H股去繞道找跳板了。

　　其實(shí)目前A股市場(chǎng)政策和環(huán)境以及監(jiān)管層態(tài)度都使得郵儲(chǔ)銀行A股上市較為困難，首先是A股目前存量的排隊(duì)企業(yè)還要三年左右才能消化完畢，郵儲(chǔ)銀行等不起。其次，目前A股市場(chǎng)金融板塊比例偏高，所以監(jiān)管對(duì)金融企業(yè)放行慢。同時(shí)，監(jiān)管層加強(qiáng)了對(duì)金融企業(yè)資產(chǎn)重組的監(jiān)管，金融資產(chǎn)登陸A股市場(chǎng)越來(lái)越難。

　　例如，在證監(jiān)會(huì)正在進(jìn)行征求意見(jiàn)的新《重組辦法》中，就有一條明文規(guī)定：“上市公司自控制權(quán)發(fā)生變更之日起，向收購(gòu)人及其關(guān)聯(lián)人購(gòu)買(mǎi)的資產(chǎn)屬于金融、創(chuàng)業(yè)投資等特定行業(yè)的，由證監(jiān)會(huì)另行規(guī)定?！蹦壳氨O(jiān)管層正在從嚴(yán)監(jiān)管金融類(lèi)資產(chǎn)登陸A股市場(chǎng)，所以目前對(duì)于郵儲(chǔ)銀行回A股，天時(shí)地利人和都不存在。

　　不過(guò)，市場(chǎng)人士表示，對(duì)于郵儲(chǔ)銀行本身來(lái)說(shuō)肯定是希望回A股上市的，因?yàn)橥瑯右患毅y行，在A股的股價(jià)肯定要高于H股的股價(jià)。截至昨日，A/H溢價(jià)最低的工商銀行，該比例也達(dá)到了1.18倍，所以對(duì)于郵儲(chǔ)銀行來(lái)說(shuō)，不管是擴(kuò)大其影響力還是融資回A股都是較好的，不過(guò)所有的前提都需要天時(shí)地利人和。