近日,浙江一鳴食品股份有限公司(以下簡稱“一鳴食品”)在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了招股說明書。

　　一鳴食品計(jì)劃發(fā)行新股不超過6100萬股,募集資金9.27億元,投向營銷網(wǎng)絡(luò)直營奶吧建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目、江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地項(xiàng)目和年產(chǎn)3萬噸烘焙制品新建項(xiàng)目,保薦機(jī)構(gòu)是【中信證券(600030)、股吧】。

　　招股書顯示,一鳴食品主要從事新鮮乳品與烘焙食品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及連鎖經(jīng)營業(yè)務(wù),銷售區(qū)域主要集中在江浙地區(qū)。數(shù)據(jù)顯示,2016至2018年,一鳴食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為12.5億元、15.2億元和17.5億元；凈利潤分別為1.49億元、1.2億元和1.58億元；銷售凈利率分別為11.90%、7.90%和8.97%。對于公司2017年銷售凈利率低于其他年份,一鳴食品解釋稱,主要是公司在當(dāng)年度對部分員工進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì),所計(jì)提的股份支付費(fèi)用1345.99萬元對當(dāng)年凈利潤有所影響。

　　與母公司業(yè)績持續(xù)增長不同的是,一鳴食品半數(shù)子公司盈利情況頗為寒酸。招股書顯示,2018年一鳴食品共有21家全資子公司,其中有10家子公司處于虧損狀態(tài)。此外,報(bào)告期內(nèi),一鳴食品還注銷了匯優(yōu)牧業(yè)和壟上食品2家控股子公司。

　　報(bào)告期內(nèi),一鳴食品的銷售收入主要來源于乳品和烘焙食品,其中乳品的銷售收入分別為7億元、8.18億元和9.47億元；烘焙食品的銷售收入分別為4.12億元、5.24億元和5.91億元。

　　贏家財(cái)富網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn),報(bào)告期內(nèi)一鳴食品乳品的毛利率在行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示,2016-2018年,一鳴食品乳品毛利率分別為40.28%、39.24%和40.66%,而可比上市公司平均值分別為35.63%、33.14% 和32.02%；而主要乳企中,伊利股份、【光明乳業(yè)(600597)、股吧】、三元股份2018年的毛利率分別為37.84%、36.69%和28.77%。從變動(dòng)趨勢來看,一鳴食品乳品行業(yè)毛利率2018年上升,而行業(yè)平均值的變動(dòng)趨勢卻是連續(xù)第2年下滑。

　　一鳴食品在招股書中表示,同行業(yè)可比公司的乳品業(yè)務(wù)以商超渠道為主,通常以批發(fā)價(jià)銷售給商超客戶；而公司則存在一定比例的直營門店和自動(dòng)售貨機(jī)渠道,該類渠道直接面向終端消費(fèi)者,采取零售價(jià)對外銷售,銷售毛利率相對較高。

　　主要乳企2016-2018年乳品業(yè)務(wù)毛利率數(shù)據(jù)來源：一鳴食品招股書

　　招股書顯示,一鳴食品的銷售模式分為門店渠道和非門店渠道,其中門店渠道銷售收入占比超70%。據(jù)了解,一鳴食品在2002年打造“一鳴真鮮奶吧”連鎖門店經(jīng)營業(yè)態(tài),已成為公司營業(yè)收入的主要來源。報(bào)告期內(nèi)奶吧門店數(shù)量從2016年初的828家增加至2018年末的1459家。

　　不過,主要通過直營門店渠道銷售產(chǎn)品的一鳴食品,也面臨成本上升的壓力。招股書顯示,“一鳴真鮮奶吧”主要以租賃形式取得經(jīng)營門店或場地的使用權(quán),并聘請門店員工開展現(xiàn)場運(yùn)營與產(chǎn)品銷售,門店租金與店員薪酬是奶吧門店運(yùn)營的主要運(yùn)營成本。招股書顯示,報(bào)告期內(nèi)一鳴食品銷售費(fèi)用分別為1.2億元、2.82億元和3.64億元,一鳴食品表示,直營奶吧門店數(shù)量逐年增長,職工薪酬、運(yùn)輸費(fèi)、營銷費(fèi)用和租賃費(fèi)也隨之增加。如果未來門店租金、人員薪酬出現(xiàn)較大幅度上漲,將壓縮門店渠道端的經(jīng)營利潤,甚至導(dǎo)致奶吧門店出現(xiàn)較大范圍的虧損或關(guān)停。

　　招股書顯示,報(bào)告期內(nèi),一鳴食品的產(chǎn)品成本中,直接材料費(fèi)用分別為5.55億元、6.01億元和7.83億元,占主營業(yè)務(wù)成本的比重超過80%。生鮮乳是公司乳品業(yè)務(wù)的主要原材料,主要由子公司泰順一鳴及合作奶源供應(yīng)商所提供,其中合作第三方采購占比較高。報(bào)告期內(nèi),一鳴食品采購生鮮乳的費(fèi)用分別為1.64億元、1.95億元和 2.29億元。

　　一鳴食品表示,公司與合作奶源供應(yīng)商建立了長期的深度合作關(guān)系,對其奶牛數(shù)量、健康狀況、產(chǎn)能產(chǎn)量及設(shè)施設(shè)備進(jìn)行持續(xù)考察。招股書顯示,2016-2017年一鳴食品的生鮮乳供應(yīng)商是金華市東升奶牛專業(yè)合作社,采購金額分別為3787.92萬元和2395.82萬元,而2018年一鳴食品將生鮮乳的第一大供應(yīng)商替換為金華市旭軍奶牛專業(yè)合作社,采購金額為2903.51萬元。對于替換供應(yīng)商的原因,一鳴食品未在招股書中披露。

　　一鳴食品在招股書中表示,奶牛存在著一定程度的疫病和養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn),在外購生鮮乳奶源、確定合作關(guān)系前,公司會(huì)對奶牛專業(yè)合作社生鮮乳生產(chǎn)設(shè)施設(shè)備、奶牛養(yǎng)殖數(shù)量、牛群結(jié)構(gòu)和生產(chǎn)管理水平進(jìn)行考察,并對其生產(chǎn)的生鮮乳取樣送檢。為進(jìn)一步提升奶牛專業(yè)合作社的養(yǎng)殖水平和管理能力,公司通過派駐場場長、指導(dǎo)飼料配制與疫病防治、執(zhí)行例行巡檢制度等多種措施,深化與奶牛專業(yè)合作社的互利合作,確保生鮮乳的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)。

　　上述確認(rèn)合作關(guān)系之前的多個(gè)環(huán)節(jié)中,會(huì)花費(fèi)一定的成本。贏家財(cái)富網(wǎng)記者注意到,一鳴食品與金華市旭軍奶牛專業(yè)合作社簽訂了2年合同,1年后是否還會(huì)更換生鮮乳供應(yīng)商也不得而知。

　　一鳴食品全資子公司壟上食品曾因環(huán)保問題遭到行政處罰。2016年12月和2017年1月,壟上食品因外排廢水化學(xué)指標(biāo)超過國家規(guī)定排放標(biāo)準(zhǔn),被寧波市鎮(zhèn)海區(qū)環(huán)境保護(hù)局出具《行政處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)罰字〔2016〕135號(hào))和《按日連續(xù)處罰決定書》(鎮(zhèn)環(huán)日罰字〔2017〕1號(hào)),對壟上食品分別處以1.4萬元的罰款并責(zé)令改正、2.8萬元的罰款并責(zé)令改正。2017年12月,壟上食品已注銷。

　　遭到環(huán)保處罰的一鳴食品,還面臨著食品安全風(fēng)險(xiǎn)。在招股書中,一鳴食品將食品安全列為第一風(fēng)險(xiǎn)要素。不過,贏家財(cái)富網(wǎng)記者在各大互動(dòng)平臺(tái)發(fā)現(xiàn),一鳴食品的產(chǎn)品質(zhì)量安全問題頻頻出現(xiàn),如吐司面包里有蟲子、同一制作者生產(chǎn)的同類烘焙產(chǎn)品保質(zhì)期標(biāo)注期限不同等問題。有媒體報(bào)道,衢州市民徐女士在一鳴真鮮奶吧買到了過期的發(fā)酵乳,在向店家核實(shí)所購買的見輕風(fēng)味發(fā)酵乳的保質(zhì)期時(shí),電腦系統(tǒng)卻無法顯示信息。也有消費(fèi)者發(fā)文稱,在一鳴密封酸奶里發(fā)現(xiàn)頭發(fā),由此對一鳴食品的機(jī)器罐裝乳品提出質(zhì)疑。

　　此外,對于2016年下半年一鳴食品推出的“牛奶盒子”自動(dòng)售賣機(jī),市場有關(guān)自動(dòng)售貨機(jī)售出的牛奶品質(zhì)不佳、發(fā)霉的投訴屢見不鮮。

　　多次遭到食品安全投訴是否意味著對產(chǎn)品質(zhì)量把控不到位？對公司的品牌、消費(fèi)者信任度是否形成影響？是否影響IPO進(jìn)程？贏家財(cái)富網(wǎng)記者致函致電一鳴食品,截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。

　　（文章來源：贏家財(cái)富網(wǎng)）