今日,復(fù)星醫(yī)藥分拆的復(fù)宏漢霖在港交所正式掛牌上市,這是港股市場(chǎng)下半年第一家敲鐘的生物醫(yī)藥公司,而百威亞太將于9月30日登陸港交所,成為今年港股第一大規(guī)模、全球第二大規(guī)模的IPO。

　　近期香港新股市場(chǎng)趨于活躍,除復(fù)宏漢霖、百威亞太外,內(nèi)地物業(yè)管理公司鑫苑服務(wù)今日開始招股,百麗國(guó)際分拆的滔搏國(guó)際以及中國(guó)手機(jī)游戲開發(fā)商FriendTimes、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的中式快時(shí)尚餐飲品牌九毛九等也正在積極推進(jìn)上市事宜。

　　德勤中國(guó)預(yù)計(jì),隨著市場(chǎng)逐漸回暖,預(yù)計(jì)港交所在2019年年末可以達(dá)到其預(yù)測(cè)新股融資總額,即最少1800億港元。

　　面對(duì)內(nèi)地科創(chuàng)板的巨大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組聯(lián)席主管合伙人歐振興在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)指出,兩個(gè)市場(chǎng)不一定是爭(zhēng)奪上市資源的關(guān)系,未來有可能出現(xiàn)先科創(chuàng)板后H股的模式。

　　德勤中國(guó)全國(guó)上市業(yè)務(wù)組最新研究顯示,2019年前三季度,盡管存在多個(gè)宏觀因素不明朗以及市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng),然而香港、上海和深圳的證券交易所仍然能夠于全球新股集資排名中分別奪得第三至第五位,第一、二位預(yù)計(jì)將由紐約證券交易所與納斯達(dá)克取得。

　　港交所能在全球新股集資額排名中,由2019年8月底時(shí)的第四位攀升第三位,得益于百威亞太重啟ipo。百威亞太9月24日公布,就全球發(fā)售而言,每股發(fā)售股份發(fā)售價(jià)定為27港元,全球發(fā)售規(guī)模由初始12.62億股擴(kuò)大至14.52億股,以補(bǔ)足額外市場(chǎng)需求,預(yù)計(jì)集資約392億港元。這是今年港股第一大規(guī)模、全球第二大規(guī)模的IPO,因而備受關(guān)注。

　　今年以來,香港集資額最大的前五大新股分別為百威亞太、申萬宏源、翰森制藥、中國(guó)東方教育和信義能源。排名第二、三位的申萬宏源H股、翰森制藥集資額為91億港元和90億港元,不及百威亞太的四分之一。中國(guó)東方教育和信義能源的集資額則分別為50億港元和39億港元。而去年香港集資額最大的前五大新股分別為中國(guó)鐵塔、小米集團(tuán)、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、平安健康和江西銀行,其中中國(guó)鐵塔的集資額達(dá)到588億港元,小米集團(tuán)和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也有426億港元和331億港元。

　　數(shù)據(jù)顯示,今年前五大新股融資共計(jì)630億港元,較去年同期的1519億港元下降59%。德勤中國(guó)預(yù)計(jì),今年截至9月30日,香港將會(huì)有98只新股融資大約1248億港元。無論新股數(shù)量還是集資規(guī)模均較2018 年同期大幅下降(分別下降38%與49%),當(dāng)時(shí)有158只新股融資2427億港元。

　　對(duì)于這一現(xiàn)象,歐振興認(rèn)為,今年前三季度期間,中美貿(mào)易戰(zhàn)、英國(guó)脫歐及其他地緣政治因素的不明朗,使得包括香港在內(nèi)的環(huán)球資本市場(chǎng)變得波動(dòng)。由于較大型新股發(fā)行人需要穩(wěn)定的市況以助建立新股認(rèn)購(gòu)賬簿及完成交易,因此它們的上市計(jì)劃亦受阻。與此同時(shí),市況不穩(wěn)經(jīng)常使市場(chǎng)整體市值下調(diào),這也導(dǎo)致今年迄今還未有任何擁有不同股權(quán)架構(gòu)的企業(yè)上市,“而在2018年,兩只同股不同權(quán)新股于市場(chǎng)上吸納了大量資金,不同股權(quán)架構(gòu)新股上市時(shí)市值需達(dá)到最少100 億港元,因此今年整體新股融資規(guī)模萎縮不足為奇?！?/p>

　　事實(shí)上,近期香港新股市場(chǎng)已出現(xiàn)回暖跡象。

　　復(fù)宏漢霖于今日上市,或成為今年最重磅的醫(yī)藥IPO,也是時(shí)隔3月,港股在下半年敲鐘的第一家生物醫(yī)藥公司。

　　公開資料顯示,2010年復(fù)星醫(yī)藥與美國(guó)漢霖合資正式成立復(fù)宏漢霖,公司注冊(cè)資金為3.9億元人民幣,主要專注于單克隆抗體藥物的開發(fā),產(chǎn)品覆蓋腫瘤與自身免疫性疾病等領(lǐng)域。2019年2月,復(fù)宏漢霖第一個(gè)產(chǎn)品利妥昔單抗注射液上市,是中國(guó)首個(gè)生物類似藥。

　　公告顯示,復(fù)宏漢霖全球發(fā)售6469.54萬股,其中香港發(fā)售646.96萬股,國(guó)際發(fā)售5822.58萬股,此次公司IPO募資金額可達(dá)32億港元,該募資成績(jī)遠(yuǎn)超上半年的6家生物醫(yī)藥公司,并在今年尚未盈利生物醫(yī)藥公司的募資規(guī)模榜單中位列第一。

　　而作為亞太地區(qū)最大啤酒集團(tuán),百威亞太于9月18日終于正式踏上了招股上市的征途,這是繼7月首次IPO擱淺后,經(jīng)資產(chǎn)重大變更后再次重啟香港IPO。其已于于9月23日確定IPO價(jià)格,于三季度最后一個(gè)交易日9月30日壓軸登場(chǎng),9月24日港交所宣布,將在其上市當(dāng)日推出股票期權(quán)合約和股票期貨合約。

　　而內(nèi)地手機(jī)游戲開發(fā)商及營(yíng)運(yùn)商FriendTimes國(guó)際配售已經(jīng)超額覆蓋,香港公開發(fā)售勢(shì)頭不錯(cuò)。FriendTimes從9月24日起至9月27日招股,預(yù)計(jì)10月8日在主板上市。鑫苑服務(wù)已于9月25日起至9月30日招股,公司擬發(fā)行1.25億股,香港公開發(fā)售占10%,國(guó)際配售占90%,預(yù)計(jì)在10月11日上市。

　　德勤表示對(duì)香港新股市場(chǎng)自2019年8月底起所顯示的種種跡象感到樂觀,包括新股申請(qǐng)個(gè)案數(shù)量、聆訊后數(shù)據(jù)集刊載的情況,以及個(gè)別大型香港新股發(fā)行人重新啟動(dòng)早前擱置的全球發(fā)售計(jì)劃。而截至2019年9月20日,新股申請(qǐng)數(shù)量已由2019年上半年末時(shí)僅逾180宗升至超過200 宗。

　　德勤中國(guó)全國(guó)上巿業(yè)務(wù)組華南區(qū)主管合伙人劉志健表示,在今年最后一季,新股市場(chǎng)的動(dòng)力很大可能會(huì)再進(jìn)一步加強(qiáng)?！凹偃邕@些包括來自不同行業(yè)的海外企業(yè)的交易得以完成,它們將會(huì)鞏固香港作為不同業(yè)務(wù)規(guī)模、行業(yè)和地區(qū)企業(yè)的國(guó)際金融中心的角色。此角色相當(dāng)重要,長(zhǎng)遠(yuǎn)來說,也是大灣區(qū)發(fā)展計(jì)劃的核心元素。”

　　歐振興表示,從上市申請(qǐng)的趨勢(shì)顯示,很多潛在上市發(fā)行人包括中小市值企業(yè),都極力爭(zhēng)取于今年年底前,或明年初前能夠完成上市,因此需要最遲于9月遞交此類上市申請(qǐng)。他期待第四季度,將有更多中美貿(mào)易磋商、英國(guó)脫歐以及內(nèi)地或推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施之類消息利好出臺(tái),使香港新股市場(chǎng)更加活躍。

　　鑒于多只超大型新股已獲準(zhǔn)上市,并正等候啟動(dòng)路演,而香港交易所的上市申請(qǐng)個(gè)案也在上升,因此德勤中國(guó)相信,香港仍然擁有優(yōu)勢(shì),在2019年年末時(shí),可以達(dá)到其最少1800億港元的新股融資額預(yù)測(cè),即最少達(dá)到1800億港元。

　　不過,今年前三季度香港新股無論數(shù)量還是融資額均較去年同期大幅下降,這是不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　不少業(yè)界人士認(rèn)為,這當(dāng)中內(nèi)地新股過會(huì)率提升以及科創(chuàng)板開通不無關(guān)系,今年也確實(shí)發(fā)生了幾起原來計(jì)劃H股上市但“見異思遷”轉(zhuǎn)投科創(chuàng)板的例子。

　　從數(shù)據(jù)上看,香港新股市場(chǎng)對(duì)內(nèi)地企業(yè)的依賴程度仍然高企。德勤中國(guó)的統(tǒng)計(jì)顯示,來自中國(guó)內(nèi)地企業(yè)新股為香港新股巿場(chǎng)貢獻(xiàn)達(dá)6成多(65%)的融資金額,約為816億港元,這一融資總量較去年同期2308億港元大跌65%。

　　首先,港股市場(chǎng)上新股市盈率向來低于內(nèi)地A股。今年以來,接近一半(46%)的新股以10倍~20倍之間的市盈率上市,較去年同期的41%增加5個(gè)百分點(diǎn)；以5倍~10倍之間的市盈率上市的新股占18%,較去年同期的11%增加7個(gè)百分點(diǎn)；以400倍以上的市盈率上市的新股比重從去年的15%降至今年的8%。而內(nèi)地A股75%的IPO項(xiàng)目市盈率在20~30倍之間,而對(duì)于科創(chuàng)板來說,高市盈率更是成主基調(diào),扣除超百倍的微芯生物、中微公司以及最低的中國(guó)通號(hào),平均發(fā)行市盈率高達(dá)50.26倍。

　　而從首日表現(xiàn)來看,港股新股也明顯遜色。截至今天中午收盤,復(fù)宏漢霖報(bào)48.45港元,較相較其發(fā)行價(jià)49.6港元,仍處于破發(fā)狀態(tài)。整體平均來說,今年以來港股所有新股的首日平均回報(bào)率為10% ,比去年同期的17%大幅下降,新股上市首日即破發(fā)在港股市場(chǎng)并非罕見現(xiàn)象。而在A股市場(chǎng),打中新股即意味著賺錢,新股上市首日漲44%基本沒有懸念；在科創(chuàng)板,新股上市首日平均回報(bào)率更是達(dá)到159%,最低回報(bào)率分別為也有84.22%。

　　那么,面對(duì)科創(chuàng)板巨大的吸引力,港股應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？

　　歐振興認(rèn)為,隨著香港繼續(xù)尋求國(guó)際企業(yè)來港上市,并在香港市場(chǎng)提供更多亞太區(qū)的投資產(chǎn)品,將能夠吸引中國(guó)內(nèi)地高市值、高融資需求,以及對(duì)發(fā)展國(guó)際市場(chǎng)擁有抱負(fù)的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。同時(shí)其認(rèn)為,中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體,也是一個(gè)巨大的新興市場(chǎng)。包括獨(dú)角獸企業(yè)在內(nèi)的高成長(zhǎng)企業(yè)以指數(shù)增長(zhǎng)速度成長(zhǎng),單憑一個(gè)市場(chǎng)并不足以能夠完全滿足這些企業(yè)的一系列業(yè)務(wù)需求與龐大融資計(jì)劃。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看,兩地資本市場(chǎng)迎來更緊密合作互補(bǔ)的優(yōu)良機(jī)遇。

　　其表示,科創(chuàng)板開通后,一些原來有意于赴港上市的內(nèi)地企業(yè)持觀察態(tài)度。畢竟港股市場(chǎng)擁有龐大的國(guó)際投資者和國(guó)際資金,一些大型企業(yè)可能想進(jìn)一步接觸國(guó)際投資者,因此不排除會(huì)采用先上科創(chuàng)板后上H股的模式。目前已有H股公司到科創(chuàng)板上市,可能未來將出現(xiàn)更多“科創(chuàng)板+H”公司。