公司2016年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)

　　公司公告2016年業(yè)績(jī)快報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.07億元，同比增19.53%；歸母凈利潤(rùn)5.42億元，同比增25.98%，基本符合預(yù)期。預(yù)計(jì)主要產(chǎn)品通心絡(luò)增長(zhǎng)10%左右，參松養(yǎng)心膠囊增長(zhǎng)20%左右，連花清瘟膠囊增長(zhǎng)30%左右，芪藶強(qiáng)心膠囊增長(zhǎng)40%左右，規(guī)模分別約10.1億、11.7億、7.6億、3.4億左右。受益于成本率的降低，公司凈利潤(rùn)增速超過收入增速，毛利率有所提升。

　　深挖潛力促進(jìn)主力中藥品種穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　公司以絡(luò)病理論指導(dǎo)臨床療研究，成功開發(fā)出獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的通絡(luò)中藥：通心絡(luò)膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、芪藶強(qiáng)心膠囊、養(yǎng)正消積膠囊、連花清瘟膠囊/顆粒、津力達(dá)顆粒等。公司目前在心腦血管和感冒呼吸系統(tǒng)疾病用藥領(lǐng)域已經(jīng)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過強(qiáng)化學(xué)術(shù)推廣（絡(luò)病理論+循證醫(yī)學(xué)）以及拓展基層市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)通心絡(luò)膠囊等的持續(xù)穩(wěn)健的增長(zhǎng)，帶動(dòng)公司整體營(yíng)收未來3年有望實(shí)現(xiàn)15-20%的穩(wěn)健較快復(fù)合增長(zhǎng)。

　　H7N9禽流感高發(fā)，連花清瘟膠囊銷售有望加速增長(zhǎng)

　　根據(jù)衛(wèi)計(jì)委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示2016年12月我國(guó)發(fā)生人感染H7N9發(fā)病數(shù)為106人，死亡20人。2017年1月感染數(shù)為192例，死亡79例。2017年2月6日-2月12日，全國(guó)報(bào)告H7N9病例69例，其中死亡8人。其中上海、浙江、廣東等地情況較為嚴(yán)重，發(fā)現(xiàn)病例較多，相較于去年，疫情明顯加重連花清瘟膠囊在多次被國(guó)家衛(wèi)計(jì)委（衛(wèi)生部）在制定人禽流感診療方案時(shí)均作為推薦用藥；同時(shí)循證醫(yī)學(xué)研究結(jié)果證實(shí)：連花清瘟膠囊在抗病毒作用方面與西藥奧司他韋沒有差異。在緩解流感癥狀，特別是退熱和緩解咳嗽、頭痛、肌肉酸痛和乏力等癥狀方面，連花清瘟膠囊優(yōu)于奧司他韋，對(duì)于流感的防治作用也已獲得多方認(rèn)可，有望在疫情加重下加速增長(zhǎng)。

　　積極布局中藥海外申報(bào)及制劑出口

　　連花清瘟膠囊的目前已獲批進(jìn)入美國(guó)FDA二期臨床，預(yù)計(jì)今年上半年可以完成。同時(shí)公司已完成5個(gè)品種的FDA的ADNA申報(bào)，預(yù)計(jì)今年獲批2-3個(gè)，且公司在2017年計(jì)劃完成超過15個(gè)品種的申報(bào)。公司13億元定增方案已獲批，用于化學(xué)制劑國(guó)際產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、連花清瘟膠囊國(guó)際注冊(cè)項(xiàng)目等，將助力公司國(guó)際化戰(zhàn)略加速推進(jìn)。

　　看好公司穩(wěn)健增長(zhǎng)及國(guó)際化戰(zhàn)略，維持“買入”評(píng)級(jí)

　　不考慮定增，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.48、0.61、0.75元，對(duì)應(yīng)PE分別為36、29、23倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基層拓展進(jìn)度低于預(yù)期，國(guó)際化、大健康等進(jìn)程低于預(yù)期