事件：匯冠股份(300282) 于7月20日發(fā)布關(guān)于全資子公司認(rèn)購西普教育增發(fā)股份暨對外投資的公告，7月19日，北京匯冠新技術(shù)股份有限公司之全資子公司廣東匯冠教育投資有限公司與北京西普陽光教育科技股份有限公司簽署了《定向發(fā)行股票認(rèn)購協(xié)議》，廣東匯冠教育以34.07元/股的價(jià)格認(rèn)購西普教育增發(fā)的股份8.8萬股，總認(rèn)購價(jià)款為300萬元。

　　匯冠股份智能教育裝備以及服務(wù)業(yè)務(wù)增長迅速。匯冠股份母公司是全球領(lǐng)先的紅外式觸摸屏供應(yīng)商之一，主要從事觸摸屏的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售。控股子公司廣州華欣電子科技有限公司是公司智能教育裝備的核心所在，其大尺寸紅外屏應(yīng)用廣泛，保持高增長。公司于2016年收購恒峰信息，進(jìn)入智能教育服務(wù)領(lǐng)域。恒峰信息是國內(nèi)先進(jìn)的教育行業(yè)信息化解決方案、教育軟件、在線教育服務(wù)提供商。

　　西普教育是信息安全教育細(xì)分市場的龍頭。作為IT教育綜合服務(wù)商，主要面向全國高校IT類專業(yè)提供專業(yè)教學(xué)設(shè)備及教學(xué)服務(wù)，建立有完善的線上線下產(chǎn)品體系，累計(jì)服務(wù)高校500多所。公司截至2016年底總資產(chǎn)9,277.36萬元，凈資產(chǎn)3793.25萬元，2016年?duì)I收7313.72萬元，凈利潤759.53萬元，同比增長分別是57.65%，90.08%，58.33%，121.75%。

　　本次對外投資參股西普教育，有利于公司圍繞"硬件+軟件+內(nèi)容"進(jìn)一步布局智能教育生態(tài)圈。西普教育聚焦于高校教育信息化領(lǐng)域，通過體系化教育服務(wù)能力為高校提供符合專業(yè)授課及技能實(shí)訓(xùn)需求的實(shí)驗(yàn)室建設(shè)解決方案，通過線上線下相結(jié)合的模式為用戶提供專業(yè)課程內(nèi)容及授課服務(wù)。此外，西普教育未來業(yè)務(wù)發(fā)展能力及盈利能力均處于細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先地位，為公司增加了新的利潤增長來源。

　　盈利預(yù)測與風(fēng)險(xiǎn)評級：公司加速在智能教育領(lǐng)域的布局，我們堅(jiān)定看好公司智能教育子公司與西普教育的協(xié)同效應(yīng)。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.83/1.01/1.24元，對應(yīng)目前股價(jià)PE為23/19/15倍，維持"增持"評級。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：教育行業(yè)競爭激烈、業(yè)務(wù)整合不如預(yù)期